市场综述
在流动性充裕叠加资产荒的背景下，A股市场投资者风险偏好显著改善，上周市场情绪乐观，反弹延续。上涨的主力由新兴成长股，扩散到以券商、保险为代表的主板蓝筹股，并带来价值股的交易型机会。
A股市场第二阶段的反弹在上周爆发，从各种影响因素来看，利多因素仍在出现，短期缺少明显的利空因素。10月23日的降息产生传导效果，以票据直贴为标志的利率重回趋势性下行；改革措施时有出现、人民币加入SDR预期、外汇储备出现的积极变化，都有效提升了市场风险偏好，市场反弹的逻辑仍然存在。
上周（11月2日—11月8日）上证综指报收于3590.09点，周涨幅6.13%；深证成指报收于12273.35点，周涨幅6.30%；创业板指报收于2661.41点，周涨幅7.39%。
经过上周的反弹，市场估值水平整体上涨，主板有明显提升。截至11月6日，上证综指估值PE（TTM）为16.60，深证成指估值PE为35.78，中小板指估值PE为38.60，创业板指估值PE为79.27；沪深300、中证500、上证50、上证180的估值PE分别为13.85、53.15、10.71、12.22。
沪深股市期间表现（11月2日-11月8日）
指数 |
收盘点位 |
涨跌幅 |
沪深300 |
3793.37 |
7.34% |
上证综指 |
3590.09 |
6.13% |
深证成指 |
12273.35 |
6.30% |
中小板综指 |
12356.11 |
5.18% |
创业板指 |
2661.41 |
7.39% |
板块表现
分行业来看,上周各行业板块均有所上涨。其中涨幅最大的5个行业是：非银金融、休闲服务、建筑装饰、计算机、有色金属，涨跌幅分别为18.77%、8.68%、7.65%、7.21%和6.87%。涨幅最小的5个行业是：食品饮料、电气设备、医药生物、国防军工、商业贸易，涨跌幅分别为2.81%、3.01%、3.61%、3.66%和4.23%。
主题概念板块方面，涨幅较高的主题概念板块分别为福建自贸区指数、次新股指数、芯片国产化指数、去IOE指数、智能电视指数，上周涨跌幅度分别为16.21%、13.94%、11.86%、10.32%和10.13%。
持续反弹使得各行业估值均有所上涨。其中，估值相对较高的5个行业是：国防军工、钢铁、计算机、有色金属、机械设备，其行业PE分别是241.61、125.66、96.21、95.53和81.87；估值相对最低的5个行业是：银行、非银金融、家用电器、建筑装饰、房地产，其行业PE分别是6.91、15.43、17.17、22.02和22.21。
每周观点
在之前数月成交量大幅缩量之后，上周A股做多动能突然爆发，成交量快速放大，部分场外资金投资情绪升温。由于此前反弹中，创业板、中小板个股超额收益显著，市场存有风格转换动力，以券商为代表的蓝筹股的上涨强化了该预期。
我们认为，由于无风险利率和风险溢价的变化，且央行仍有进一步下调利率的操作空间，A股市场可能正在形成长牛慢牛预期，有助市场情绪的稳定，目前市场下行风险较小。但美联储加息预期增强，将使得全球资本市场的估值体系承压，市场波动率或加大。
建议投资者保持理性，积极关注估值合理、有实际业绩支撑、符合经济转型发展方向的优质个股。
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