在三地证券市场一体化的大背景下，一场吸引全市场广泛关注的资本市场大戏的精彩前戏，或许才刚刚拉开序幕！
金融市场对深港通的开通有着极大的期待，深港通为何值得市场殷殷企盼呢？
先从2014年11月的沪港通谈起，这是具有里程碑意义的事件，第一次具有互联互通意义的金融尝试。
一、沪港通基本情况
沪港通标的：沪股通的股票范围是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成份股，以及上海证券交易所上市的A+H股公司股票。港股通的股票范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A+H股公司股票。
沪股通占上交所市值的90%，港股通标的占港交所总市值的75%到80%。交易门槛上，覆盖了50万以上个人投资者和基本所有机构投资者。从沪港通每年总额度5,000亿，两边各2,500亿，每天沪股通130亿上限，港股通105亿上限。
二、深港通的意义
我们先从目前国内A股市场的交易数据看。今年以来，沪市的日成交均量应该在1,800到2,000亿，深市的成交均量3,000亿左右。从2013年深圳中小创引领的深强沪弱的格局开始，深圳市场交易量就开始慢慢超过沪市达50%以上。除了2014年11月底的28行情时段，其他时段，深圳市场交易量在国内A股市场的占比超过6成。因此，深港通的启动，是在大量资金聚集的市场中进行的。
深港通标的：深股通试点初期标的范围如果是深证100指数、深证300指数成份股，以及深港两地均同步上市的A+H股票，但也有可能直接覆盖深成指500家成分股。深圳300指数目前深圳总市值的占比是70%以上同时，深成指500家上市公司占深圳市场总市值达85%以上。市场普遍预期港股端除扩容深圳和香港两地同时上市的A+H，纳入恒生小型股指数概率极高。
这样，深港通后，整个从沪股通，深股通，到港股通，会变成一个国内和港股市场一体化的金融市场交易格局；覆盖沪A市场90%以上市值，深A如果扩散到深成指500家上市公司，那将会占85%以上的市值，港股通基本可以覆盖港股市场90%到95%的市值，三地股票市场基本互联互通，形成一个实际上的交易整体。
三、香港市场格局
港股市场目前的格局是：2015年，外地机构大概占了总成交金额的31.3%，本地机构占了19.4%，加上交易所参与者本身的交易21.9%，港股市场机构总共占了7成，剩下的三成则主要是本地的散户（2成）和外地的散户（1成），所以说港股是机构的天下是有道理的。
从交易额看，过去5年，外资贡献了港股市场平均52%的成交额，其中欧美投资者保持着60%左右的主导地位。但中国内地投资者的交易贡献比重在快速增加香港交易所3月7日公布的《现货市场交易研究调查2014／15》调查结果显示，内地投资者的交易占香港证券市场成交总额的比重由2013／14年度的5％上升至2014／15年度的9％。
从投资者结构看，香港本地无论是机构投资者，还是散户投资者在投资者总数中的占比，基本都是呈现逐年萎缩态势。
而从港股整体的市值上看，如果扣去所有中资股（包括所有H股、红筹、腾讯、复星等知名民企，以及其他各类内地企业），以及汇丰银行、港交所、友邦保险等少数几家国际性巨无霸和香港五大家族上市公司外，香港本地其他上市公司整体市值在港股市场占比预计不超过5%，其绝对市值在港股市场的整体占比几可忽略。
在这个格局下，可以分析出几个重要的点：
1、港股市场目前的市值格局是中资股加上五大家族蓝筹加上香港本地几个传统金融蓝筹，基本和香港本地其他公司关联度不大。
2、港股市场投资者结构中，目前海外机构投资者、香港几十家富豪控制的机构和内地投资者三分天下的结构。其中所谓的香港本地散户，其实是依附香港几大家族的地产金融集团和外资金融集团的利益团体组成的，在香港本地居民中占比极小。
香港经济从98年金融危机之后，产业空心化严重，除了地产金融集团，依附内地获得利益继续发展，香港本地90%上市公司都在走下坡路。
从港股市场的投资者结构上看，港股市场实际上和香港90%以上的散户关联不大。而目前国内在香港的个人投资者，其实是机构出身的专业投资者，和内地A股市场的散户结构完全不同，而且国内在香港的很多投资者本身在素质，信息渠道等各方面要远优于香港本地个人投资者，很多内地专业机构出身的投资人，在投资方面比香港本地机构都有优势。
3、从2015年四季度开始，大批国内A股市场的产业资本开始通过各种渠道进入港股市场，和2013年产业资本大举进入A股中小创类似，和过往在香港市场上沉淀的快进快出的投机资本不同，在人民币贬值的压力下，这些能改变上市公司基本面中长线资金，同时也会对沉淀在海外的国内投机资本的交易行为产生重大的影响。
中国像30多年前的日本一样，成为资本的输出国，国内200多万亿的人民币资产总量，并且M2还在以每年10%不可逆转的速度增长，以及人民币国际化不可逆转的趋势，加上已经沉淀在海外金融市场以万亿美元计的国内资本。相比之下港股市场目前仅20万亿港元的总市值，并且随着香港地产霸权的衰弱，香港本地老一代企业家老去，香港本地上市公司整体市值必然呈现不断萎缩的态势，未来港股整体市值在面临国内的巨额过剩流动性溢出的冲击下，将面临很大的重估机遇。
从去年到现在，中国外汇大规模流出，实际沉淀在海外金融市场的流动资金，可以以万亿美元计。但是港股估值为啥不高，是因为国内在海外的投资者一直没把港股市场当成一个本土市场来看待，本地市场资金会有沉淀。因此估值整体会稳定，长期资金愿意沉淀其中.
三、香港股市的未来
流动性的问题是这样看，港股市场是赚企业发展的钱。港股是研究中小市值中资股为主，基本面吃透，以PE的心态去投资。用产业资本角度，PE的投资方式，去思考和选择港股市场的中小市值中资股。
深港通开通的最大意义在于，沪深港三地市场可以真正意义上形式上的成为一体，更多的海外中资可以在香港金融市场沉淀下来。
长期看，人民币的国际化趋势，香港未来在人民币国际化趋势下，取消联系汇率，挂钩人民币应该是长期的趋势。
近期，第一例内地上市公司通过港股通举牌香港上市公司的案例：A股中小板上市公司广电运通举牌港股主板上市公司神州控股的案例值得全市场的投资者们重点关注。
5月19日，A股上市公司广电运通公告：再次增持港股上市公司神州控股（00861.HK），公告日止股权比例已增持至11.08%。而截至同日，全市场通过港股通持有神州控股的股权比例已经高达19.6%。
5月26日晚间，由神州控股原实际控制人郭为及其关联方控股的A股上市公司神州数码（000034）发布最新公告称：
在充分保障公司日常经营性资金需求，不影响公司正常生产经营并有效控制风险的前提下，公司拟使用最高额度不超过（含）人民币10亿元的自有资金用于证券投资，其中不超过人民币5亿元用于购买关联方上市公司的股票，包括但不限于神州信息、神州控股、鼎捷软件等。有效期限为自股东大会审议通过之日起5年内有效。在投资期限内，该额度可以循环使用。
在三地证券市场一体化的大背景下，一场吸引全市场广泛关注的资本市场大戏的精彩前戏，或许才刚刚拉开序幕！
（来源：港股那点事，格隆汇）
