特朗普当选美国新一届总统后，
美元指数大涨，
全球债市持续动荡。
而美联储12月是否加息
更是牵动着全球资本市场的神经。
全球的投资者关注着美国的一举一动，
美国，名副其实的全球金融中枢。
然而，谁奠定了美国的金融基础，
初创了美国的金融体系？
汉密尔顿——战时的英雄，卸甲后的理财家，
既是美国的开国元勋，
也是美国金融史上里程碑式的人物，
人称“美国金融之父”。
汉密尔顿的故事需要从美国独立战争结束说起。
按照童话的逻辑，独立战争结束，
美国人民从此过上了幸福的生活……
可现实不是童话。
对联邦政府来说，独立后的日子简直是一场噩梦。
联邦欠下了一屁股债，更离谱的是，
大陆会议压根就没有征税权，
只有建议权，批准权在各州议会。
1783—1789年联邦从各州仅弄到200万美元，
加上抢来的英国财产，不过750万美元，
却需要支付950万美元左右的费用。
当时的美国，民众普遍把征税视为暴戾的恶政，
联邦要说服各州纳税，
广大美国人民是不会答应的。
濒于破产的财政成为联邦体制的致命缺陷，
由于缺钱，甚至引发重大兵变（牛堡兵变）。
与此同时，大陆券、金银、各个国家的货币在美国都有流通，
大陆券与金银比价的波动幅度一日之内可达20%。
如果没有亚历山大•汉密尔顿，
联邦政府危矣！
1789年，汉密尔顿临危受命，
成为华盛顿的第一任财政部长。
他的施政方针可以用两种语言来描述。
说复杂点，是以联邦信誉建立中央银行应对财政危机；
说简单点，就是发行纸币。
汉密尔顿是约翰•劳的信徒，
但是他认为法国金融大厦建立在沙滩上，
只有仿效英国建立英格兰银行，
才能维持银行体系稳定。
新大陆应该有一个强大的中央银行统一货币，
美国作为一个落后国家，必须优先发展金融业。
在所有试图发展商业和工业的地方都要以银行信贷作为重要支持……
——汉密尔顿
1790年，汉密尔顿向国会提交议案《关于公共信用的报告》，
要求模仿英格兰银行成立美国银行，
授予该行20年特许证发行美元，
同时，由联邦统一美国国债市场。
议案的批准过程并不顺利。
汉密尔顿一生中最重要的对手是国务卿托马斯•杰斐逊。
杰斐逊一生都欠银行债务，
美国银行业没什么政治觉悟，
一直对国务卿进行了强力追讨。
杰斐逊的一生都为债务而郁闷。
更重要的是，杰斐逊的支持者来自南部诸州，
南部诸州种植园属于贷款户，
是强势银行的受害者。
纸币虽然有利于流通，
却必然会损害农场主利益。
让杰斐逊支持设立中央银行，
那是相当不靠谱的。
杰斐逊从一开始就反对成立中央银行，
他认为“银行法的目的不过是为了使一伙骗子发财，
使国家中诚实和勤劳的人受损”。
所幸，杰斐逊还不是总统，
国会在北部大商人手中。
最终，国会以39票对20票的战绩通过了汉密尔顿银行法案。
即使如此，汉密尔顿还是做出了重大让步：
为换取南部诸州支持，
汉密尔顿甚至放弃要求将纽约作为首都。
很难评价这个选择是对是错，
纽约如果成为美国的首都，
纽约肯定不是今天的纽约，
甚至美国也不是今天的美国。
经济中心同为政治中心，
可能美利坚合众国会走向一条完完全全不同的发展路径。
令汉密尔顿没想到的是，
他建立的中央银行却催生了美国证券市场。
1791年总统批准成立了美利坚合众国银行，
人们称这家银行为“美国第一银行”。
第一银行执行中央银行职责，股本1000万美元，
其中联邦政府股份200万美元。
也就是说，80%的第一银行股本要靠市场发行股票，
要从市场投资中募集。
1791年7月4日，美国第一银行股票开始上市交易。
所有股票在几个小时内被认购一空，
当时的报纸这样描述这个独立日：
“一些为拯救公众自由甘愿在战争中牺牲、
抛弃家财的人惊奇地站在一旁，
注视着这令人诧异和意想不到的场面。”
仅仅一个月，
美国第一银行股价就从25美元飙升到325美元。
所有人——商人、店员、技工、学徒……
大家倾囊而出，推动着股价飙升。
跟着，市场开始流传各种传言：
第一银行即将收购纽约银行，
纽约百万银行即将和纽约银行合并，
几乎所有的银行股价都在狂飙。
一批经纪人开始租用固定交易场所交易股票。
1792年3月21日，
24个经纪人在华尔街68号的一棵梧桐树下签订协议，
史称《梧桐树协议》，
这些经纪人组成了一个有价证券交易联盟，
这就是纽约交易所的前身。
自此，金融，
一颦一笑都在影响着美国的命运。
1792年，美利坚合众国银行开业，
这家银行发行的纸币就是美元。
不过，美元此时还不是世界货币，
诞生时甚至要以西班牙元为基准，
两者官方比价是1∶15。
联邦政府给美国第一银行的任务，是防止货币混乱；
美国第一银行的主要工作，是制造混乱。
第一银行经常收集州立银行银行券，
到达一定数量时，突然要求银行兑付黄金。
这种做法很快在货币市场形成了一种恐怖气氛，
各银行纷纷收缩信贷，回收贷款，
日利率很快飙升到1％。
纽约证券市场刚刚兴起第一波牛市，
大家投资兴致正浓，
也就难免贷点款、融点资。
货币市场利率飙升对股市从来都是重大利空，
刚刚兴起的牛市马上经历了一场下跌，
整整500万美元资产蒸发掉了。
面对突如其来的货币收缩，
汉密尔顿果断出手，
命令财政部收购第一银行股票，
支持市场，同时劝告普通银行不要收缩贷款。
商人可以用短期票据缴纳关税，
而在此之前关税只能用黄金或者联邦票据支付。
无论如何评价汉密尔顿的救市，
最终结果是金融市场在财政部支持下平稳度过了建国后的第一次波动，
没有发生南海泡沫或密西西比泡沫一样的悲剧。
财政部长没有变成美国总统，
国务卿杰斐逊却在1800年成为美国最高领导人。
尽管第一银行也知道总统讨厌银行，
但是，它并未把总统放在眼里：
第一银行的特许权到期日在1811年，
恰好度过了杰斐逊的执政期限。
这种形势下，第一银行银行券始终处于扩张地位，
而其他银行不断处于守势。
令第一银行沮丧的是，
杰斐逊之后的总统麦迪逊也是典型的杰斐逊主义者，
州立银行终于等来了机会。
1811年，第一银行特许权到期，
州立银行联合向国会提出议案，
认为第一银行涉嫌不公平竞争，
要求撤销对第一银行的特许权。
当年，美国第一银行特许权未获得延展，关门收摊。
美国政府的政策可能错了，
因为欧洲投资者持有美国第一银行80％的股份，
美国第一银行关门意味800万美元金银铸币流出美国，
这在当时简直是一个天文数字。
汉密尔顿管理金融市场的方式或许确实过于行政化，
但是，总好过大家想干什么就干什么。
杰斐逊主义者摧毁了中央银行，
却使得华尔街成了脱缰的野马，
成为一个自由的市场。
华尔街的自由，
带来了证券市场的繁荣，
但缺乏监管也埋下了隐患，
一直到1929年大萧条爆发。
汉密尔顿与美国金融体系的诞生历程告诉我们，
金融，是一切商业和工业发展的基础，
工商业强国都是金融业发达的国家。
资产管理，作为金融业的重要组成部分，
更需要专业的投资能力、
成熟的投资理念作为基础。
国内外资本市场多年的发展历程显示，
价值投资是一套行之有效的逻辑体系。
讲真，投资是一件很专业的事
参考书目：《世界是部金融史》，陈雨露、杨栋著，江西教育出版社出版。
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