周报| 经济数据超预期 周期板块活跃

二季度经济数据出炉，宏观经济运行状况良好，一定程度上超出市场预期。二季度GDP增速与一季度持平，仍为6.9%。生产强劲反弹，6月份规模以上工业增加值同比增长7.6%，比上月加快1.1%，环比增长0.81%。投资方面，1-6月全国固定资产投资累计同比增长8.6%，6月固定资产投资同比增长8.8%，较5月增长1个百分点。消费方面，温和回升，1-6月社会消费品零售总额同比增长10.4%，6月当月增长11%，较上月回升0.3%。出口方面，二季度持续复苏，增速不断上升，6月进口、出口额同比分别增长17.2%、11.3%，较5月回升2.4%、2.6%。

从中报业绩预告来看，创业板公司整体上半年净利润同比增速仅6.86%，较一季度的10.97%继续下滑。即使剔除温氏股份（由于猪肉价格大跌引起业绩下滑）的影响，创业板公司上半年实际同比增速仍然略低于一季度。

全国金融工作会议之后，金融的任务定位为服务实体经济，强监管、去杠杆、防风险预计仍将持续，货币政策稳健，难以出现重新宽松。市场利率仍将维持较高水平，资本市场风险偏好受到一定压制。市场青睐的仍然是估值和业绩相匹配的真正的成长个股。

上周（7月17日-7月21日）市场波动分化较为剧烈，受到金融去杠杆及创业板权重股业绩下滑影响，创业板指一度创下1641.38的新低。随后市场情绪得到修复，上证50再创新高。上证综指收于3237.98点，周涨幅0.48%；深证成指收于10364.82点，周跌幅0.6%；中小板指收于6956.81点，周涨幅0.58%；创业板指收于1690.15点，周跌幅3.18%。

沪深股市期间表现（7月17日-7月21日）

上周（7月17日-7月21日）行业板块方面，周期股表现较好，煤炭、有色金属、钢铁板块分别上涨7.4%、4.3%和2.9%；计算机、传媒、国防军工板块分别下跌5.8%、3.2%和3%。

主题概念板块方面，福建自贸区、金控、沪股通50表现较好，周涨幅分别为3.68%、2.7%和2.1%；次新股、区块链、冷链物流板块跌幅居前，周跌幅均超过7%。

上周一市场的跳水显示市场情绪在指数达到前期高位后的不稳定，但随后二季度经济数据的超预期给市场提供了一定的信心，市场关注的仍然是实际业绩与估值的匹配程度。

新兴产业的增速放缓在二级市场是一种普遍现象，随着不断爆发的业绩“黑天鹅”事件，监管政策收紧对外延式扩张的影响，市场风格向价值投资回归，成长股估值不断回调和修正。制约成长股估值的最核心的因素仍然是，成长股能够单纯依靠技术壁垒、内生增长建立核心竞争力和护城河。

7月份以来经济预期转向乐观，周期股再度活跃，市场对于周期股的逻辑从盈利回升、估值修复发展到预期乐观。随着周期股前一段的大幅上涨，估值已经得到一定修复，市场波动或将加大。

8月份还将是全国货币环境转变的关键窗口，值得关注。通胀已经成为影响欧美货币政策变化的重要因素，9月份欧美央行议息会议临近，8月份需要密切关注各国央行及官员的表态，资本市场情绪较为敏感。

A股市场大格局仍将维持震荡分化格局，结构性行情将持续，资金仍将处于抱团取暖阶段，关注业绩增长稳定、实际业绩与估值相匹配的优质个股。

1、二季度及6月份经济数据超预期

国家统计局公布数据，二季度GDP同比增长6.9%，增速与一季度持平，表现超出市场预期。生产强劲反弹，6月份工业增加值同比增长7.6%，较5月份增长1.1个百分点。投资反弹，6月固定资产投资同比增长8.8%，较5月增长1个百分点。6月消费同样回升，社会消费品零售总额同比增长11%，较5月增长0.3个百分点。

2、 证监会：严把上市公司入口关

证监会新闻发言人21日在例行发布会上表示，证监会继续遵循依法全面从严监管要求，严把上市公司入口关，完善IPO现场检查机制，依法严格审核，督促发行人和中介机构归位尽责，同时，加大整顿资本市场秩序力度，打击欺诈发行、违规信披行为，维护公平公开公正的市场秩序，保护投资者合法权益。

3、上交所、深交所推进PPP项目资产证券化工作效率

上交所、深交所发布《关于进一步推进PPP项目资产证券化业务的通知》，对各省级财政部门推荐的项目、中国政企合作支持基金投资的项目及其他符合条件的优质PPP项目，提升受理、评审和挂牌转让工作效率，实行即报即审、专人专岗负责。