周报|信心正在修复 聚焦长期价值

证监会发布股东和董监高减持新规后，消除了一级半、二级市场套利空间，市场短期风险偏好有明显提振。上周五，证监会核发了8家企业的IPO批文，数量连续3批维持个位数，相比于今年年初以来的IPO核发速度，已明显放缓。IPO发行节奏放慢，意在平衡市场供需，安抚投资者情绪。

由于6月末面临银行业MPA考核、跨季补充、缴税影响等三重压力，资金面延续紧平衡格局。资金价格维持较高水平，银行间10年期国债到期收益率达到3.637%，1年期Shibor利率达4.41%。但近期金融政策的微调中释放出温和去杠杆的信号，央行补充跨季资金等行为，一定程度平衡了金融去杠杆引发的资金成本的提高。

上周（6月5日-6月9日）市场全面反弹，上证50为主导的白马蓝筹板块继续上涨，中小市值股票也出现较大反弹，市场信心得到一定修复。截至6月9日，上证综指收于3158.40点，周涨幅1.7%；深证成指收于10177.45点，周涨幅3.91%；中小板指收于6695.29点，周涨幅4.27%；创业板指收于1796.13点，周涨幅2.88%。

沪深股市期间表现（6月5日-6月9日）

上周（6月5日-6月9日）所有行业均呈现上涨态势，家用电器、食品饮料、建筑材料行业板块涨幅最大，周涨幅为6.54%、5.32%和5.1%；银行、钢铁、采掘行业板块涨幅最小，周涨幅为0.23%、1.73%和1.92%。

上周粤港澳自贸区指数、装饰园林指数和粤港澳大湾区指数的涨幅居前三，分别上涨9.16%、8.58%和8.21%。可燃冰指数、赛马指数和沪港通50指数涨幅居后。

当前A股市场走势的核心决定因素仍然是金融去杠杆背景下的无风险利率上行和金融监管强化，新股发行常态化和相关的配套改革，抑制估值泡沫，逐步重塑了A股的定价机制与投资理念。价值型蓝筹股受到青睐的风格难以改变，业绩确定性的估值溢价风格仍将延续。中小市值股票受到估值压力仍有下行空间，不排除在下行过程中有反弹。

随着上市公司中报预披露逐步展开，投资者需要对个股业绩进行鉴定。从中报预告的数据来看，电子、游戏、白色家电、白酒等行业好于预期或符合预期，与宏观经济基本面密切相关的中上游行业业绩或不达预期，依靠外延并购发展模式的板块业绩大多低于预期。

IPO审核节奏的放缓，筹资规模下降，表现出相对平和的态度。稳定均衡的投融资环境对于改善市场环境、平衡市场供需关系，提高发行质量等具有积极的推动作用，预计市场信心将得到一定程度的修复。建议投资者保持谨慎，通过中报及调研，寻找业绩确定性较高、估值合理、核心竞争力较强的优质公司。

1、央行维持紧平衡操作方式

6月5日-9日，央行在公开市场进行了4600亿元的逆回购，4700亿元的正回购，净回笼100亿元。其余个体也都进行了数额不等的7天期逆回购操作。6月6日，央行进行了期限一年、中标利率3.2%的4980亿元的MLF操作，对冲4313亿元的到期MLF资金。央行仍然维持紧平衡的操作方式，政策暂时难以出现宽松防水的走向。

2、证监会公布IPO终止审查及未通过情况

证监会集中公布35家终止审查和18家未通过发审会的IPO企业情况：2017年以来，证监会继续严把审核质量关，采取多种措施和手段，严格实施IPO各环节的全过程监管，通过反馈、检查、初审、发审等审核流程和审核机制的有机配合，有效遏制问题苗头和“带病申报”情形，净化审核环境，强化中介机构责任，严厉打击利润操纵、欺诈发行、包装上市、虚假披露等行为，以从严监管促进优质企业上市。

3、英国大选：保守党未获得半数席位

英国大选结果出炉，保守党未能赢得多数席位。据央视新闻，英国大选目前投票结果显示保守党将无法赢得议会绝大多数议席，英国将再现“悬浮议会”。这意味着特雷莎·梅将不得不组建联合政府，或尝试在其他较小政党支持下执政。