中央经济工作会议12月9日至11日在北京举行，这是习总书记提出“新常态”之后的第一次中央经济工作会议，内容长、涉面广、亮点多，来和小编一起看看券商宏观大拿们的点评吧。
（图片转自@新华视点）
东方证券宏观策略组
新三驾马车，跨越宏观经济三重断裂
(1)经济形势任重而道远。
中央经济工作会议首先对今年工作作了总结，政府弱化经济增速数量强调经济增长质量，强调经济运行处在合理区间，经济结构调整出现积极变化，深化改革开放取得重大进展，人民生活水平提高。大体反映出政府对经济未来走势的取向。展望明年经济形势时，总体判断未来经济形势更加严峻，“面临不少困难和挑战，经济下行压力较大，结构调整阵痛显现，企业生产经营困难增多，部分经济风险显现”。
(2)经济稳中求进，适应新常态。
15年经济工作总基调与14年稳中求进的思路一样，但要适应新常态。根据总理曾经透露出的信息，我国GDP提高一个百分点，能够带动就业130-150万人。完成新增就业1000万人的目标，GDP增速仅需7%即可。经济新常态强调经济结构优化升级和创新驱动的转变，未来新技术、新产业、新组织和新特征将是经济改革和产业转型的方向所在。未来更重要的是深化改革，转变经济增长方式，提高经济增长效益，以更少的增速吸纳更多的就业人口，我们认为明年的经济增长目标将是7%。
(3)宏观政策连续性和稳定性，货币政策更注重松紧适度。
经济工作会议中对宏观调控的描述仍然是“积极的财政政策稳健的货币政策”，但我们认为名义表述上“积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度”暗含了更为宽松的含义。明年我们相信货币政策和财政政策在实际操作上会比今年更为积极。首先，经济环境更为复杂，稳增长是首要任务，而当前经济增长动力正在衰减，政策上实施区间管理，底线调控必然要求明年货币政策更为积极，财政在基建领域也更为宽松。其次，财税体制改革和全球化4.0意味着整个社会将产生杠杆转移，地方政府去杠杆，中央政府加杠杆和国内杠杆转移国外，这为货币政策宽松和财政发力提供空间。再次，明年通缩风险加剧，通胀对政策的制约不复存在。最后，美联储加息隐患存在，外汇占款趋势下降之际，流动性需要货币政策对冲，而财政需要为经济保驾护航。
(4)新三驾马车：跨越宏观经济三重断裂。
所谓三重断裂主要是指增长断层、改革断层和全球化断层。中央经济工作会议内容提及五大任务：稳增长是首要任务，积极培育新的增长点，加快转变农业增长方式、优化经济发展空间格局、加强保障和改善民生工作。稳增长中突出“新常态”：消费多样化、探索新产业、新技术，应对老年化问题，强调控制风险，积极走出去。在增长中依靠新三驾马车：新城镇化、消费和人民币国际化形成新的增长格局，通过国企、土地、财税体制和金融等领域的改革不仅有效配置要素资源，而且能够降低债务风险，突破原有改革断裂。长江经济带和京津冀战略通过经济规划和权力再分配，实现要素资源整合，提高消费多样性，激活民间资本活力和创新动力，打破原有地方政府投资冲动，突破增长竞标赛与改革竞标赛断裂。一路一带战略实施则将国内过剩产能输出国外，加快国内先进制造业发展，推进人民币国际化战略，逐步摆脱国际商品定价的制约，实现对外贸易和投资的自主性，积极走出去，在全球化4.0中成为新的胜利者。我们认为经济工作会议内容为中国跨越三重断裂提供了明确思路和方向。
海通证券宏观策略组
增长改革协同推进，财政有力货币适度
①2015年中央经济工作会议落下帷幕，会议提出5大任务，保持经济增长首当其冲，但与13年以前强调促进增长和14年淡化增长目标均有差异，此前政治局会议已提出主动适应新常态、保持经济运行在合理区间，预示GDP目标增速或下调至7%，增长与改革将协同推进。
②对新常态做了详细阐述，强调高水平引进来与大规模走出去同步发生，同时5大目标中也强调优化经济发展空间格局，与政治局会议强调实施区域总体发展战略、推进“一带一路”保持一致。
③强调维持积极的财政政策和稳健的货币政策，有力度的积极财政意味着赤字率或将进一步调高，这与保持经济运行在合理区间相一致。而松紧适度的货币政策助于在“新常态”中持续“化解高杠杆和泡沫”，货币宽松值得期待但空间不宜过度乐观。
④首次提及人口老龄化，并强调经济增长更多依靠人力资本和技术进步。意味着人口结构变迁将进一步促进经济结构转型，未来经济增长以及要素分配将更加向劳动力倾斜，而代表资本回报的利率趋于下降。
⑤首次提及环境承载能力接近上限，意味着未来环境保护地位上升，将更注重经济发展的质量。环保助于约束产能扩张，给投资套上枷锁，增长减速但质量提高。
民生证券宏观策略组
新常态，新会风
①“努力做到调速不减势、量增质更优”。增长目标大概率下调到7%，完成2020年目标只需6.6%。
②这次中央经济工作会议亮点颇多，首次提出了经济发展的九大新常态，深刻揭示了消费、产业、人口、环境的新特征，明确强调了化解经济风险的着力点和化解过剩产能的新方式。
③“蓝天净水”，“立竿见影”。对环保的新提法，意味着节能降耗减排环保的力度空前加大。
④过去积极的财政实际上还偏稳健，“财政政策会要有力度”意味着财政将更加积极，赤字率可能扩大至2.5%；
⑤货币政策料继续宽松，外占下滑大趋势下，降准降息SLF、MLF可能轮番上阵，但强调“松紧适度”意味着货币宽松节奏将有起伏，尤其是下半年政策可能边际收紧，不像今年这样。
⑥三驾马车会更加均衡，支持消费和出口的政策或将出台，肯定基建投资仍有很大空间，明年有望继续维持20%以上增速，对冲房地产和制造业投资下滑。高铁、核电、环保领域投资力度。
⑦优化经济发展空间格局继续列入六大工作重点，区域主题将维持热度，一带一路、京津冀协同发展、长江经济带是大浪淘沙之后的重中之重，层级远高于其他区域规划。
⑧对国企改革的论述值得资本市场重视，实际上是明确了提高国企核心竞争力的思路。
⑨“以政府自身革命带动重要领域改革，以大众创业、万众创新形成发展的新动力”。2013是改革开局年，2014年是改革筹划年，2015是改革落实年。“自身革命”，改革力度值得期待。
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