市场综述
自10月8日至11月27日，A股市场持续上涨，上证综指反弹12.86%，中小板综指反弹28.42%，创业板指反弹28.32%，部分小盘股反弹幅度超过50%。市场内在存在获利了结的需求，投资者恐高情绪蔓延。在多重利空因素影响下，调整随即出现。上周五（11月27日）上证综指单日暴跌逾5%，创下三个月以来最大单日跌幅，超过300只个股跌停的局面再现，券商股更是近乎集体跌停。
上周截止11月27日收盘，上证综指报3436.30点，周跌幅5.48%；深证成指收于11961.70点，周跌幅6.31%；创业板收于2649.55点，周跌幅6.48%。上周全部A股成交金额5.2万亿，创业板成交金额8921亿，较上周略有增加。
截至11月27日，上证50指数当前PE为13.4倍，略低于近10年历史中枢水平14.4倍；创业板指数PE为91倍，远高于57倍PE的近5年中枢水平，同时也突破了5年来的通道上限83倍，与2015年3月份的水平相近。中证500指数PE为62倍，高于38倍PE的历史中枢水平，突破了近8年的通道上限58倍，与2015年初的估值水平相当。
板块表现
从行业表现看，上周申万一级分类中各行业均下跌，国防军工与非银金融以7.39%与6.94%的周跌幅领跌；轻工制造与综合行业周下跌2.90%与2.71%，跌幅最小。
从概念板块上看，石墨烯是上周唯一上涨的板块，体育产业、充电桩、PM2.5、机器人与锂电池等前期上涨较多的板块周跌幅均在7.5%以上，领跌其他主题概念板块。
截至11月27日，估值居前的5个行业是：国防军工、钢铁、计算机、有色金属和综合，其动态市盈率分别为244.98、124.72、104.73、101.64和92.55 倍；估值较低的5 个行业是：房地产、建筑装饰、家用甴器、非银金融、和银行，其动态市盈率分别为23.50、22.07、17.91、15.26和6.98 倍。
每周观点
经历6月至8月的市场大幅下跌之后，投资者更加谨慎与敏感，趋向于趋势投资，更加投机和短线。从整个市场估值来看，目前整体估值并不低，尤其是中小板、创业板的估值。
我们认为，短期调整并未破坏市场整体趋势。中长期来看，市场仍然处于政策博弈和新经济转型中，流动性充裕叠加资产荒的现实为A股市场提供了一定支撑。宏观环境依然较为乐观，但想要冲破上方的压力需要新增资金和新的中期逻辑。
未来市场仍面临较多不确定的因素，美联储加息、继续去杠杆等因素制约市场空间，宏观经济和企业盈利面临较大下行压力。
我们建议投资者保持冷静，静待市场企稳，关注估值合理、有实际业绩支撑、符合未来发展方向的优质个股。
热点追踪
证监会建立限时办理和督办制度
中国证监会制定并发布了《关于进一步规范发行审核权力运行的若干意见》，建立限时办理和督办制度，对各审核环节提出明确时限要求，在正常审核状态下(因政策原因停发或调整的除外)，从受理到召开反馈会不超过45天，从发行人落实完毕反馈意见到召开初审会不超过20天，从发出发审会告知函到召开发审会不超过10 天，这意味着新股上市最快75天完成审核，IPO的审核周期已经趋同于新三板的审核周期，注册制的推出已经愈演愈烈。
证券业协会清理规范收益互换业务
为防范市场风险，促进收益互换业务回归本原，证券业协会要求证券公司对融资类收益互换业务进行清理规范。截至2015年11月27日，30家证券公司融资类收益互换未了结规模约785亿元。从11月以来，融资类收益互换业务日均买入金额约18亿元，在同期日均万亿元的证券交易量中占比极低。在清理过程中，存量的785亿元股票仍可按原合同交易，无集中清理要求，其他满足客户风险管理等合理需求的场外衍生品业务仍可正常、规范开展。
俄罗斯与土耳其关系恶化
继巴黎恐怖袭击之后，上周俄土关系又急剧恶化，一系列事件加剧了地域风险。短期国际风险资产承压，国际资金流向美元、日元等避险方向，对中国实质影响可能相对有限，但对市场情绪有所影响。