概要：本书概括了对巴菲特投资思想有重大影响的三位大师的核心投资思想，还总结了巴菲特选股的主要标准，并结合重要投资案例做了对照分析，最后还分析了集中投资的优点和缺点。但是为什么巴菲特既能集中投资，又能做好控制波动，语焉不详，需要继续探究。以下是部分内容摘要。
格雷厄姆
格雷厄姆坚持投资必须满足两个条件：一定程度上的本金安全和满意的回报率。
他经常提到两项投资原则：一是不要亏损；二是不要忘记第一条。他将“不要亏损”的理念分为与安全边际有关的两个部分：以低于公司净资产2/3的价格买入公司；专注于低市盈率的股票。
早在1965年，巴菲特就注意到格雷厄姆买入低价股策略的局限性。他说，要想让格雷厄姆的策略行之有效，必须有人愿意充当清算者。其次，这种策略还可能受兑现时间的约束，因为“时间是好企业的朋友，是平庸企业的敌人”。
菲利普·费雪
费雪印象最深刻的公司特征，是多年销售和利润的成长率高于同行业。为了满足这个条件，费雪相信一家公司所在的行业必须“具有足够市场空间潜力，才能具备多年大规模增长的可能”。
费雪对于公司盈利能力还有一个考虑，即公司未来的成长是否依赖新增投资。
费雪注意到，优秀的公司不但拥有超越平均水平的特征，而且，同样重要的是，它们的管理者的能力也超越平均水平。
费雪认为还有一个特征也很重要：公司是否有忠诚可靠的管理层？管理层能否承担得起股东的信托责任，或他们是否仅仅关心自己的利益。有个方法可以帮助投资者得出结论，费雪建议，看管理层与股东们的沟通方式。
费雪会考量公司的独特之处：与同行比较，公司有何不同。他试图发现线索以帮助理解一家企业相对于同业的优势。仅仅阅读财务报表是不足以做出投资判断的，谨慎投资的重要一步是，从熟悉公司的人那里尽可能多的发现信息。费雪承认这种无所不包的调查方式就是所谓的“闲聊”方式。今天，我们可能称之为小道消息。
费雪教会了巴菲特对于投资多元化不必过于紧张。他认为“把鸡蛋放在不同的篮子里能降低风险”的观点是错误的。买了太多股票的风险源于，不可能看好每个篮子里的鸡蛋，投资者的风险来自在不了解的企业上投入太多资金。以他的观点，在没有时间深入了解公司的情况下买入股票，所带来的风险更大。
凯恩斯
凯恩斯：“一个人如果将投资分散于自己不甚了解的企业上，或毫无根据的盲目自信上，并认为这样的方式可以控制风险，这种认识绝对是错误的。一个人的知识与经验都是有限的，在特定的期间里，我个人认为我只能对两三家企业具有充分的自信与把握。”
即便如此，凯恩斯管理的切斯特基金还是忍受了一些痛苦的阶段，有三个年头（1930年、1938年、1940年）它的净值跌得很厉害，表现低于当年同期英国股市大盘。1983年，有两个当代分析人员在看过凯恩斯的表现后，评价说：“从基金净值大幅度波动的表现来看，很明显，这个基金比大盘具有更大的波动性。”
不用过多考虑凯恩斯的宏观经济学背景和拥有的市场择时技能，只关注他的投资策略。他曾写道：“我们未能证明，有人有能力利用经济的周期循环。大规模系统性地买进卖出股票是不可行的，也不可取。”试图这么做的人，不是卖得太迟，就是买得太迟，或者二者均沾，这导致交易成本大规模上升，并引发情绪的波动，这也引发了广泛且大规模的投机，加剧了波动的程度。
巴菲特
仅仅购买企业的部分股票有个很大的不利，作为二级市场的小股东，你无法控制企业。但这个缺点被两个突出的优点抵消了，巴菲特解释说：
第一，虽然不能控股，但是股市上可供选择的投资对象较之非上市公司多很多。第二，股市可以提供更多发现便宜货的机会。但无论是否在二级市场投资，巴菲特都遵循同样的策略。他寻找那些能看懂且有长期前景的企业、诚实且能干的管理者，以及最为重要的是具有吸引力的价格。
巴菲特投资企业的四大类准则
企业准则——三个基本的企业特点
a) 企业是否简单易懂？
b) 企业是否有持续稳定的经营历史？
c) 企业是否有良好的长期前景？
管理准则——三个重要的高管质素
a) 管理层是否理性？
b) 管理层对股东是否坦诚？
c) 管理层能否抗拒惯性驱使？
财务准则——四个直观重要的财务标准
a) 重视净资产回报率，而不是每股盈利
b) 计算真正的“股东盈余”
c) 寻找具有高净利润率的企业
d) 每一美元的留存利润，至少创造一美元的市值（后验指标）
市场准则——两项相关的成本指导
a) 必须确定企业的市场价值
b) 相对于企业的市场价值，能否以折扣价格购买到
相对于现金流，巴菲特更喜欢使用“股东盈余”——一家公司的净利润，加上折旧、损耗、摊销，减去资本支出和其他必需的营运资本。
巴菲特的优势
行为优势是理性；分析优势是拥有和运作一家企业，给了他独特的优势去分析思考，他经历过企业的成功和失败，并将经验运用在股票市场上。组织优势是伯克希尔独特的公司架构，包括：各家子公司产生大量的现金流，提供给奥马哈总部；其次是巴菲特作为资本的配置者，将这些现金进行再投资，投资于那些能产生更多现金的机会；最后一个是去中心化，每一家子公司都有各自富有才华的管理团队负责日常工作，不需要巴菲特操心。
太多的投资人在错误的地方寻找模式，他们固执地认为一定有可以预测短期股价涨跌的模式存在，但他们错了，预测股市变化的模式根本不存在，相同的模式不会重复出现。但仍有人乐此不疲。在没有预测模式的情况下，投资人该如何做呢？答案是在合适的地方寻找合适的层面。尽管整个经济与市场过于复杂，难以预测，但在公司层面寻找可预测的模式还是有迹可循的。在每一个公司里，都存在着运营模式、管理模式和财务模式。如果仔细研究这些模式，在绝大多数情况下，会对公司的未来得出合理的预期。巴菲特专注于这些模式，而不关心股市中数以百万计的股民们无法预测的行为模式。
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东方马拉松公司简介
深圳市东方马拉松投资管理有限公司核心团队组建于2004年，是中国本土价值投资领域较早的探索者和实践者。
经过十余年的发展，公司聚集了一批有实业工作背景和丰富投资经验的投资研究人员，形成了一套相对完整、成熟的价值投资体系。团队对行业有深刻的理解，擅长全产业链深度研究。
公司总部位于深圳，在上海设立办公地点，且公司股东在香港注册资产管理公司，持有香港证监会资产管理类第九号牌照。
公司核心投资研究团队人员具备十五年以上的专业经验，为投资者提供长期的专业投资服务。
