交响乐，源自3000年前的希腊文“共响(Symphonia)”。它是包含多个乐章的大型管弦乐曲，由不同乐器交相呼应地合奏出美妙的声音，令人沉醉其中。
不同的资产组合在一起，以自己独有的“音色”演绎着市场的“韵律”，就像不同乐器之间的精彩交织与融合最终形成了和谐美妙的曲调，这种组合的智慧同样也体现在多元配置上。
寻找低相关性
演绎“和而不同”的优美旋律
面对充满分化和变幻莫测的市场，我们时常会感到迷茫，该如何像交响乐指挥家一样，巧妙地调配各种资产，使它们相互配合，形成和谐统一的“资产交响乐”？
资产配置的底层逻辑是利用资产的低相关性构建组合，以降低整体的波动性。它并不是简单地“堆砌”资产，而是让不同资产“和谐”地配置在一起，形成更动听的“旋律”。
大类资产间究竟有什么样的相关关系呢？我们以五种不同资产之间相关系数为例，可以看到近年来沪深300与中证全债、黄金ETF、标普500之间呈现弱相关性，走势相对独立，具有构建多元资产配置组合的基础，可以在组合中协同发力。
图：各类资产相关系数
数据来源：Wind，统计区间：2014.1.1-2023.12.31。沪深300指数（000300.SH），中证全债指数（H11001.CSI），黄金ETF指数（885176.WI），标普500指数（SPX.GI），恒生指数（HIS.HI）。
如果把上述低相关性的大类资产组合在一起，最终会呈现怎样的效果呢？
为此我们进行了测算，在传统的国内股债二八开的基础上，加入黄金、海外资产，结果显示，组合的预期收益并没有降低，而波动和回撤显著下降。特别是在权益市场波动较大的年份，多元配置使得组合正收益概率进一步提升。
图：多元配置下的年化收益与最大回撤测算
事实上，多元配置策略早已在海外基金管理中普遍践行，比如诺贝尔基金、耶鲁基金、日本政府养老投资基金(GPIF)等，都在进行多元化、分散化、全球化的配置策略，通过演奏大类资产的交响乐来降低组合波动，实现收益来源的多元化。
借助配置工具
指挥庞大复杂的系统
交响乐队所包含的器乐组十分复杂且庞大，要想把动辄百余个乐器和演奏家组合在一起，创造出和谐优美的音乐，对于指挥家而言有着极高的要求。
比如，在“资产交响乐”中，既有弦乐器的悠扬和木管乐器的清澈，如同固收类资产，为资产配置提供了坚实的基础，也有铜管乐器和打击乐器的节奏变化，如同权益类资产，以其多样性和灵活性为资产配置增添了丰富的弹性和变化，每一类资产都有自己的风险收益特征。
而投资中的交响乐更为复杂，如果我们回顾全球大类资产就会发现，各类资产在轮动是已知的，而轮动的规律往往是未知的，当年收益率排名前几名的资产，很可能在下一年就落后于其他类型资产，市场上并没有“常胜将军”。
图：大类资产年度涨跌幅
如果你想让自己的多元配置更省心一些，不妨选择专业资产配置投资工具，例如FOF基金，它可以通过多资产、多策略、多地域的长期配置组合，帮你一站式解决配置资产的难题。
正如东方红资产管理基金经理陈文扬所言，如果投资者本身具备高超的配置资产和选择基金的能力，确实不需要参与投资FOF基金。但普通投资者受限于知识储备和时间精力，在琳琅满目的基金产品面前往往感到迷茫，而FOF基金要解决的关键问题是基金“买什么”以及“何时买”。
东方红欣悦稳健配置3个月
持有期混合型基金中基金(FOF)
A类：021645、C类：021646
7月8日-7月19日发行
