(转自：中国基金业协会）
为充分吸收国际经验，立足我国实际，以公共利益最大化为目标，探索构建适合中国的个人养老金制度，中国基金业协会联合美国投资公司协会（环球）（ICI Global）、中国社会科学院世界社保研究中心，聚焦个人养老金制度的国际经验与中国实践，于4月22日在京成功举办了“个人养老金制度与实践国际研讨会”。
研讨会由中国基金业协会会长洪磊主持，中国社会科学院副院长李培林、中国证监会副主席李超、中国社会保险学会会长胡晓义、全国社保基金理事会副理事长王忠民以及投资公司协会（环球）董事总经理Dan Waters发表了对个人养老金制度的洞察和远见。
中国证监会副主席 李超
中国证监会副主席李超表示，养老是一个历久弥新的课题，也是人类进入工业社会后挑战日趋严峻的政策难题。养老金制度作为维系现代社会运转的基本制度之一，受制于人口结构变迁、长周期经济增长、社会收入分配机制、金融结构与金融服务水平等因素，也受制于企业、个人与政府的观念、认识、动机与行为。在所有社会政策中，养老政策是最基础的政策之一，也是牵涉主体最广、复杂度最高的政策之一。有这样一个机会，为健全中国的养老金体系献计献策，为推动资产管理行业更好地服务养老体系展开讨论，是一件非常有意义的事情。
一是养老金作为社会稳定的安全阀，在现代经济与社会发展中发挥着独特价值。首先是公平价值。基本养老金在筹资与支付机制的设计上，是一种跨期的收入再分配，倾向于让所有人享有更加平等的老年生活；在投资运营上，成熟的养老金通过直接或间接的方式，广泛投资于本国乃至全球有长期回报能力的资产，使养老金参与人平等地享有经济增长成果，是另一种形式的收入平等。其次是效率价值。从资源配置和资本形成角度来说，养老金不断地将当期储蓄的一部分转化为长期资金，由专业机构配置于股票、债券，或直接投资于公司股权或资产，追求长期稳健收益，自发地转化为经济增长所需的长期资本，从而提高了全社会金融资本的配置效率。从经济增长机制来说，一个合理的养老金制度可以降低居民当期储蓄率，提高当前消费意愿，使当期投资与消费更加均衡，也为未来消费储备了能量，提高了经济增长的内在绩效。
二是中国养老金体系的完善需要存量改革与增量改革并重，增量改革要重点加快建立以个人养老金账户为基础的第三支柱养老金体系。从国际经验看，完整的养老金体系要涵盖第一支柱的基本养老金、第二支柱的企业年金和职业年金，以及第三支柱的个人补充养老制度。从我国的情况看，在人口老龄化趋势加剧和财政支出压力加大的背景下，第一支柱养老金替代率和第二支柱的覆盖范围均有限。且我国地域辽阔，各地经济社会发展水平不一，历史形成的差异化政策复杂等因素，使得作为“存量”的第一支柱和第二支柱难以独立支撑养老保障体系的重担。因此，需要加快构建以个人账户为基础的第三支柱养老金体系，使个人账户按积累制独立运作，提高缴费激励和保障水平，弥补第一、第二支柱的不足，更好地保障未来全体国民的老年生活水平。
我认为第三支柱养老金制度设计需要考虑三个要素，一是参与机制具有普惠性；二是缴费机制遵循自愿原则且有足够激励；三是运行机制透明高效，有成本效益优势，提供多种符合养老需求的金融产品。因此，我国第三支柱养老金应当充分借鉴国际成熟经验，最大程度上将社会分散的、缺少生命周期规划的养老资金转化为集中管理的基金，通过专业化运作，提升国民自我养老保障能力。
具体来说，第三支柱养老金制度应当为每个社会成员提供一个养老储蓄账户，允许个人自愿向该账户缴费；该账户在一定限额内享有税收优惠。个人账户编码、缴费、投资、提取、税收等信息由全国统一的授权机构管理，账户运行和监管均依托该机构的信息实现，以降低税收成本和管理成本。向个人账户统一提供经认可的投资产品并实行低费率。建立认可产品竞争机制，允许各类资产管理机构向个人账户提供不同风险收益策略的产品，开放个人选择权，推动养老产品市场化竞争。建立养老金管理机构和养老产品监管机制，保证养老金管理机构忠实尽责，产品的设计简单易懂、风险收益特征符合个人账户的需要，控制好管理费费率。
三是基金业要充分发挥运作透明、专业规范的制度优势，率先探索与个人账户（个人选择权）相匹配的养老基金产品和投资运营机制。
经过多年研究和社会各界不懈推动，2015年8月，《基本养老保险基金投资管理办法》发布；2016年3月，《全国社会保障基金条例》发布，包括基本养老金、企业年金、职业年金、全国社保基金在内的各类养老金市场化投资运营已经不存在政策障碍。现在的问题是，养老金投资运营怎么做才最安全、最有效率？我们具备的一个优势是，在养老金投资管理方面，拥有了一个较好的起点，全国社保基金的市场化、专业化运作已经取得了很好的经验并可供借鉴。在发展第三支柱方面，中国没有历史包袱，可以避免路径依赖，发挥后发优势，在吸取各国经验的基础上构建适合自己的投管运营体系。
党的十八届三中全会和“十三五”规划纲要均对“构建多层次社会保障体系”提出了明确要求。对基金业来说，养老金第三支柱制度的构建将为行业的良性发展提供重要契机，要从投资运营机制和投资产品两方面作出前瞻性设计。在投资运营机制方面，要系统地考虑养老金对机构组织形式、内部治理、合规风控、业绩标准等方面的要求，积极地自我改造，主动匹配养老金的特点和需求，建立养老金投资的专业标准和投资文化。在养老金投资产品方面，要发展出专业化、专属性养老金投资管理工具，契合养老金持有人的风险收益需求。
强大的养老金管理体系既是社会发展的稳定器，也是资本市场良性发展的压舱石。作为最重要的长期资金，养老金能够发挥长期价值投资优势，改善资本市场投机性强和波动性大的痼疾，并推动公平、有效率的经济增长。同时，养老金投资也迫切需要一个更加健康、稳定、为投资者创造价值的资本市场。我相信，通过各界的不懈努力，中国一定能建立起更加完善的社会保障体系，并与资本市场互为支撑、有机衔接并良性发展。
中国社会科学院副院长 李培林
李培林介绍，养老金制度顶层设计是一个系统工程，涉及到财税、金融等众多领域和利益相关方，牵一发而动全身，问题关键的抓手就是供给侧改革。他认为，养老金第二支柱和第三支柱的协同发展问题已经成为当前中国必须尽快破解的重大课题，需要专家、学者和社会各界通力合作，探索长期发展战略，也需要吸收国外的经验教训。
中国社会保险学会会长 胡晓义
胡晓义介绍，1998年以来，基本养老保险制度获得长足发展，补充养老保险也获得很显著的发展，国家给予企业年金税收优惠，企业年金已经在补充养老保险方面开始显现一定作用，同时，职业年金的发展也初具规模。胡晓义认为，目前养老保障体系下，政府承受双重压力，一方面退休者要求不断地提高保障水平，另外一方面，企业不断地要求降低费率。因此，只有在多层次上做出均衡发展，才能提高整个体系的延展性、稳定性，同时，应该合理安排第一、第二、第三层次养老结构，用市场机制配置资源来满足多样化养老需求。他希望未来基金业、保险业、银行业和所有从事社会保险工作的业内人士能在一起共商养老保险之大计，更多的思想碰撞一定能产生更多的智慧。
全国社保基金理事会副理事长 王忠民
王忠民表示，截至２０１５年底，全国社保基金理事会管理的基金资产总额约１.9万亿元，2015年投资收益率15.14%，过去15年的年化收益率约8.8%。社保基金的投资实践对个人养老金账户的投资运营有着重要的借鉴意义：一是把握住了资产配置的核心作用。大类资产多元化、次类资产多渠道化和多工具化以及跨境配置是免费的风险规避手段，创造配置效率。大型资产管理机构投资收益的80%都来自配置效率。二是把握住了不断成长和丰富的市场、投资机构和投资工具。我国资本市场和投资工具不断丰富，投资渠道和端口在不断发展，为个人养老金账户的投资管理创造了良好的、成长性的生态条件。
投资公司协会（环球）董事总经理Dan Waters表示，随着经济下行及人口结构变化，鉴于私人养老金支柱可以对国家基本养老有很好的补充，很多国家重新评估退休体制，研究私人养老金支柱是否可以扮演更加重要角色，但私人养老金支柱会有很多问题，比如是强制参与的还是自愿性质？政府对私人养老金会不会给税收奖励和优惠？等等，这些方面都要考虑到，而美国政府的税收优惠政策对促进自愿性的雇员养老计划和个人投资账户（IRA）具有非常重要的作用。
中国基金业协会会长 洪磊
洪磊表示，我国经济结构和社会结构正在步入转型关键时期，养老体制和相关金融制度需要完成三个转向：养老体系必须由现收现付制转向积累制；金融体系必须由间接融资转向直接融资；资本市场必须由卖方市场转向买方市场。在此背景下，加快构建多层次社会保障体系，建立更加公平、可持续的社会保障制度是实现结构转型的关键因素。通过一个强大的养老金体系，可以将当期财富转化为长期资本，长期资本不仅能推动技术创新和经济增长，同时也能让养老金分享经济增长的成果。
中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文、领航国际全球养老金储蓄政策董事Dennis Simmons、投资公司协会（环球）养老金政策联合首席律师AnnaDriggs、英国国家职业储蓄信托策略和公共政策执行董事Will Sandbrook、宏利大中华区公积金副总裁、德盛安联资产管理公司养老金投资研究部负责人Richard Wolf等来自中、美、英、加、德五国代表介绍了各自国家的发展经验，为大家展现全球个人养老金制度体系及税收激励等相关政策。
圆桌讨论环节中，中国基金业协会副会长钟蓉萨与中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文重点探讨了中国养老金制度尤其是第三支柱个人养老金制度的设计与发展。
来自发改委、财政部、人社部、国家税务总局、证监会、以及地方人力资源和社会保障部门等政府机构代表，以及全国社保基金理事会、中国社会保险学会、中外基金管理公司、商业银行等机构代表和媒体单位代表共200余人参加了研讨会。
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