11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》（下称“市值管理新规”），要求上市公司结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。
市值管理新规鼓励上市公司制定并披露中长期分红规划，增加分红频次，优化分红节奏，合理提高分红率，增强投资者获得感。预计将有更多优质上市公司加入分红行列，国内分红环境有望进一步优化和深化。
相关利好政策的发布，将为上市公司的长远发展带来更多新动能，而长期提供稳定分红的红利类资产有望受益。
政策引导下的分红新生态
为投资者创造长期回报已然成为资本市场基础制度建设的重要方向之一，中长期视角下，相关政策将会对红利品种的投资逻辑带来深远影响。
例如4月份发布的新“国九条”明确提出，强化上市公司现金分红监管；加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率；增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。
在政策的持续引导下，A股市场分红趋势向好，上市公司积极回报投资者，分红行为持续改善。强调股东回报正成为一种思潮，未来A股的股息率有望得到进一步提升。
中国上市公司协会数据显示，2023年度沪深A股上市公司现金分红2.2万亿元，分红公司数量较2022年度同比增长11.02%，分红总额和公司数量均有新突破。
10月18日，“924”国新办发布会上提出的互换便利和股票回购增持再贷款两项创新货币政策工具正式启用，互换便利首期操作额度5000亿，股票回购增持再贷款首期规模为3000亿。
互换便利和股票回购增持再贷款两项的落地实施，有望为优质的红利股带来增量资金，促进公司管理层、金融机构和投资者之间形成良性互动。
通过分红信号挖掘好公司
分红是公司管理层向市场传递经营状况的一个有效的信号。因为分红是公司用真金白银回馈投资者，需要付出一定的成本，并且好公司发出分红信号的难度相对低，而绩差公司要通过分红证明自己则需要付出更多的成本。
因此，对于红利投资而言，通过分红赚钱只是表象，本质上是通过分红信号找到了一批善待股东的好公司，最终因为投资了好公司而赚钱。能保持长期、稳定、较高水平的股息率，意味着相关公司兼具较好的盈利能力、较低的估值水平和较强的分红意愿。
投资红利资产，其实就是要去芜存菁，筛选出那些有能力、有意愿善待股东的好公司。
以东证红利低波指数（931446）为例,指数编制上重点考察上市公司近三年的盈利能力（近三年扣非ROE的均值）和盈利稳定性（近三年扣非ROE的标准差），注重公司盈利能力的考量。盈利能力较强且盈利较为稳定的公司，未来的获利能力更具有确定性。
东证红利低波指数构建了预期股息率指标，该指标通过过去三年企业的股利支付率除以市盈率得到，兼顾了上市公司政策和二级市场表现。通过预期股息率指标来筛选盈利能力更稳定、分红意愿更高的公司，具有更强的稳定性，能够更好地反映企业未来几年的分红情况。
此外，低波动因子和红利因子相关度低，叠加起来可以形成互补共振，共同提升投资的性价比。
高效的红利投资工具
市值管理新规的发布，有望推动A股投资逻辑更加注重公司的基本面和长期发展潜力，更加重视公司的盈利能力和经营效率，也体现了资本市场高质量发展的要求。
政策层面的积极引导给市场注入了新的活力，为红利投资策略开辟了新的机遇窗口，有望带来价值重估的机会。
从中长期来看，国内经济高质量发展、无风险利率下行、A股常态化分红机制优化等趋势已经非常明确，均为红利策略的长期投资逻辑提供了有力支撑。
随着市场走势的分化和调整，红利资产具备较强的攻防一体属性，是市场参与者所重要长期投资方向，值得重点关注。
东方红中证东方红红利低波动指数基金
A类 012708 | C类 012709
