格雷厄姆说过：“分红回报是公司成长里最靠谱的部分。”现在市场也挺喜欢这种能带来稳定股息的“确定性资产”。尤其是宏观利率持续下行，大家不满足于固定收益类资产的收益，权益市场中的红利类资产成了投资者长期配置的热门选择。
经过一段时间发展，红利类资产的投资工具也越来越丰富了。那究竟如何定义红利类资产？投资者又该如何选择呢？让我们一一剖析其中的奥秘。
寻找稳定分红的优质公司
红利投资以股息率为锚
红利类资产为何能脱颖而出呢？因为红利类资产以股息率为锚的特点，具备稳定的盈利能力、持续的现金流、较低的估值，这些特点被众多投资者认可。
通过“高股息”指标选股背后的逻辑符合长期价值投资的理念，是利用基本面方法选股时，最看重的指标之一。高股息背后是那些能持续稳定分红的优质公司股票，靠稳定的股息收入和潜在的资本增值来赚钱。长期高股息率，一般说明公司的商业模式好，治理也靠谱。
红利类资产投资需要关注两大指标：第一股息率，第二股息支付率。
股息率的计算方法：股息率 = 每股股利 / 股价。
举例来说，如果一个股票2023年度每股股利2.2600元，2023年底股价31.35，股息率为：2.26/31.35=7.21%。
其中还有一个指标值得关注，那就是股利支付率，代表上市公司用利润的多少比例进行分红，反映上市公司的分红意愿。
股利支付率计算方法：股利支付率 = 年度分红总额 / 净利润
红利投资并不是狭义上的对特定板块的投资，也不是对特定股票的投资，而是衡量股票价值的一种视角，红利投资是追求稳健收益的投资方式。中长期来看，高分红+低估值往往能够带来较好的长期投资价值。
低利率环境下
红利投资配置性价比提升
低利率环境下，传统固收产品（如国债、银行理财）收益率随无风险利率下行而降低，相比之下红利指数股息率相对稳定且具有吸引力。
通过历史数据验证，红利策略的超额收益与长端利率呈现负相关性。近些年，随着我国经济增速降档，市场无风险利率持续下行，A股红利类资产整体的股息率却是稳中有升。
股息率与利率的剪刀差持续走阔，利率下行有利于红利投资。近年来，以中证港股通高股息投资指数（简称“港股通高股息”，代码930914（港币）、930915（人民币））为代表的红利资产历史长期保持较高的股息率，而以十年期国债收益率为代表的无风险收益持续下降。
图1：港股通高股息股息率VS十年期国债收益率
数据来源：Wind，2016.11.01-2025.06.30，历史数据不代表未来表现。
理论上，可以将股票投资收益拆解为两部分：股息收入与资本利得，因此红利策略具有类似“长债+期权”的属性。长债属性：从股息收入来看，红利资产具有相对较高的股息率，可以提供相对稳定的现金流。期权属性：从资本利得来看，优秀的红利公司通常具有健康的财务状况和较好的盈利能力，具有较好的抗震和避险效果，长期来看可能实现股价上涨。
从政策角度看，监管层愈发重视对红利资产配置的引导。近几年来，一系列政策从规范上市公司行为、引导资金配置等多方面入手，有力地支撑了红利资产的长期配置需求，为投资者提供了更为稳定且具有吸引力的投资选择。其中，两项政策对分红有较重大的政策意义。其一是2024年3月发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，其二是2025年1月发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。
表1：多项政策提升红利长期配置需求
数据来源：综合招商证券、证监会、国务院、中央金融办等官网
过去十年表现稳健
配置红利资产有助优化体验
中证港股通高股息投资指数（930914/930915）在中证香港300指数样本中符合港股通条件的证券中，进一步筛选出30只连续三年分红且股息率高的股票，使用股息率加权方式编制而成。
以宽基指数沪深300以及红利资产港股通高股息指数来看，分红是长期投资回报的重要来源，红利价值的长期复利效应显著。
以宽基指数沪深300为例，自2012年初至2025年6月30日，不包含分红的价格指数涨幅67.80%，包含分红的全收益指数涨幅127.74%。以红利资产港股通高股息指数为例，自指数基日2014年11月14日至2025年6月30日，价格指数涨幅56.90%，全收益指数涨幅276.92%。
（数据来源：Wind，沪深300指数（000300），沪深300全收益指数（H00300）区间为2012.01.01-2025.06.30，港股通高股息指数（931914）,港股通高股息全收益指数（H20914）区间为2014.11.14-2025.06.30，历史数据不代表未来表现。）
从港股通高股息指数的行业分布来看，成分股中金融占比接近37%。其次，工业和能源行业占比超过20%，分别为22.02%和21.2%。
表2：港股通高股息指数的行业分布
数据来源：Wind，截至2025.06.30
回顾过去十年，港股红利资产（以港股通高股息指数为代表）整体表现稳健。在沪深300下跌的年份，例如2016、2018、2022、2023年，红利资产体现出较好的抗跌韧性。配置一些港股红利资产不仅有助于追求长期回报，更可以优化投资体验。
表3: 港股红利资产（以港股通高股息指数为代表）在下述年份表现相对稳健
数据来源：Wind，涨跌幅单位：%。
团队综合实力雄厚
多维度打造指数系列产品
跟踪港股通高股息指数的基金——东方红中证港股通高股息指数型证券投资基金（A:024227 C:024228）正在发行，适合想要进行红利类投资的投资者关注。
这只指数基金背后的管理团队——东方红资产管理指数与多策略团队综合实力雄厚，2011年即开始管理私募量化产品，2019年起逐步将主动投资理念与指数开发结合，打造了Smart Beta指数系列，已与中证指数公司合作发布了中证东方红竞争力指数（代码931142）、中证东方红红利低波动指数（代码931446）、中证东方红优势成长指数（代码931579）、中证东方红价值领先指数（代码931258），分别从质量因子、红利因子、成长因子、价值因子角度进行挖掘。
东方红资产管理于2019年7月31日、2021年12月30日、2023年9月19日，先后成立东方红中证竞争力指数基金、东方红中证东方红红利低波动指数基金、东方红中证东方红优势成长指数发起基金，分别跟踪中证东方红竞争力指数（代码931142）、中证东方红红利低波动指数（代码931446）、中证东方红优势成长指数（代码931579）。
截至2025年6月30日，东方红中证东方红红利低波动指数基金（A类）近三年收益率银河证券同类基金排名第一（排名1/24）。
注：数据来源于基金2025年二季报，截至2025.6.30。
该团队由多位经验丰富、专业扎实的投资经理与研究员构成，专业背景覆盖数学、计算机、统计、金融等，并形成各自优势的协同互补。团队人员稳定，持续发展，全方位实践研究、投资和系统开发，市场经验丰富。
团队从2011年开始布局量化业务，积累了丰富的资管经验。2019年起逐步将公司主动权益投资的经验与Smart Beta指数开发结合，挖掘权益投资长期有效的各类因子，构建多层次的指数与量化产品矩阵，为投资者提供跟踪指数的基金产品。
团队负责人为徐习佳博士，25年证券从业经验，近14年投资管理经验，6年公募基金管理经验。曾在多家金融机构从事金融工程研究与量化投资，在资产定价、组合管理、指数开发、量化投资等方面具有丰富经验。
在长期有效因子的发掘和指数产品的构建上，东方红指数与多策略团队还将持续发力，更多指数投资工具在路上。
