Deepseek的出现提振了大家对国产AI大模型的信心，人形机器人的应用带来了更丰富的体验，创新药领域好消息不断传来……科技领域的重大突破点燃了人们对于新兴成长行业的热情。
拥有扎实的科技产业背景、深厚的行业研究经验，东方红资产管理基金经理刘锐在成长股投资方面颇有心得，当下他带来一只新基金——东方红新兴成长混合型证券投资基金（A类019535、C类019536），精选新兴成长主题相关股票，进行积极主动的投资管理，追求长期回报。
投资思维围绕提升
“两个胜率”
科技领域是资本市场产生牛股最多的新兴板块之一，曾演绎过多轮行情，但投资难点在于行业变化快、公司比较新、股价波动大、业绩的不确定性较高，因而对基金经理的能力提出了很高要求。
投资科技成长股就像冲浪——需要找到正在形成的“大浪”，在合适的时机站上冲浪板，太早会被淹没，太晚会错过浪头。
刘锐是一位拥有专业学术背景和产业实践经历的基金经理，本科和硕士分别就读北京大学电子系和中科院计算所，曾在中国电信和腾讯担任产品经理，2014年5月进入民生证券任计算机行业研究员，2015年4月加入中信保诚基金从事TMT行业研究，2019年12月开始担任基金经理。2022年加入东方红资产管理。
基于电子、计算机专业背景，有腾讯等大厂的产业背景，刘锐擅长把握产业景气周期，通过中观行业配置结合精选个股，来进行成长股投资。他能够从商业落地角度分析，分辨出真正具有成长空间的公司，尽可能避免黑天鹅风险；注意密切跟踪产业链的变化，通过产业链验证去寻找投资机会。
刘锐充分发挥其在专业领域的优势，搭建了一套基于产业周期的研究框架，筛选产业链中绩优公司，力争把握行业成长机会和个股潜在空间。他的研究范围不断扩大，逐步覆盖更多行业，以行业分散和动态调整来实现均衡配置。
由于刘锐具有产业实践背景，其整体投资思路是围绕“两个胜率”展开。
其一，力求在产业周期判断上取得较高胜率。因此刘锐会对全球科技成长领域的动态变化保持高敏感度，也会对一些国内外的头部公司展开深入研究。在行业选择的胜率上，他希望能做减法，把一些景气度比较好的、中长期有发展前景的行业选出来，再选择一些短期的行业作为辅助，尽量提高胜率。
他会围绕着产业周期去寻找阿尔法，注重长期机会和短期机会的结合。长周期景气一般是3到5年以上的大产业周期，未来还有很大的螺旋式发展空间；短周期景气一般是基于年度、季度的基本面向好。“长周期景气的行业，其投资时点的选择很重要，需要在行业发生重大突破、重大变化时进行投资。比如核心技术有突破、有爆款产品出现，基金经理需要持续跟踪，敏感地等待投资机会的出现。对于短周期研究，基金经理需要跟踪季度、半年业绩的变化，来指导投资决策。”刘锐表示。
筛选出一些前景较好的行业之后，刘锐会进行密切跟踪研究，及时捕捉到全球范围内该行业发生的变化、全球龙头企业出现的新动态，以及产业核心数据的变化，比如销量、渗透率、增长速度等。
其二，在个股方面，刘锐会投入更多精力去研究龙头公司，做好它们的定价，对公司短期及长期市值进行更为细致的判断。提高整体胜率，是他追求长期超额收益的主要来源。
成长股投资鼻祖菲利普·费雪曾经说过：“研究公司本身比研究市场趋势更重要。”
刘锐对公司成长路径的判断有独特的思考：“所有的公司成长都是螺旋式的，而不是线性增长，需要关注核心的两点，一是管理层的战略眼光、战术选择以及执行力；二是所处的产业周期和产品的变化。”
捕捉科技成长机会
重点关注若干新兴方向
刘锐的投资框架中，整体组合会偏向大盘成长风格，行业配置相对均衡，不会押宝单一赛道。他倾向于在市场向好时，适当提高个股集中度，对于看好的公司尽量买足，以获取较好的弹性。同时，保持行业均衡，这样在市场出现大幅波动时，基金的整体回撤能相对可控。
从今年年初开始，A股和港股市场涌现了不少机会：互联网、AI、机器人、创新药……不同领域的亮点正在绽放。
其中，有五个方向是刘锐关注的重点：
第一个方向：AI领域
Deepseek推出之后，全球进入了AI平权的阶段，大家站在了同一起跑线上去进行 AI 的应用和拓展。在下游应用中，最为关注的几个方向，一是智能驾驶，这个领域去年已经进入了成果兑现期，今年更会是全面发展；二是医疗和教育领域，也有可能会有新的突破和成果出现。
国内互联网公司对 AI 的应用也很值得关注。美国在 AI 领域资金比国内充裕，整个体系相对我们来说更成熟一些，而且拥有全球市场，这是他们的优势所在。但是，我们的优势在于更努力拼搏、性价比更高。比如，国内的自动驾驶辅助系统毫不逊色于特斯拉的FSD，但可能直接免费搭载在车辆上。今年很有机会看到中国的互联网公司以及其他企业，在 AI 领域开拓出一些新的发展机遇。
第二个方向：半导体
国内在半导体先进制程方面，会带来好消息，一些更先进的生产线有望实现良品率水平的明显提升。除了手机、服务器、车载等领域，还有一些相关企业的特定制程芯片，可能都会在国内实现流转应用。
第三个方向：新消费
刘锐比较看好二次元相关的消费，该领域会出现一些亮点，这其实是反映了年轻人的情绪消费心理。比如：上海南京路一家商场改造成以二次元为主的新消费商场，也就是谷子店，吸引到很多年轻人。还有今年很火的哪吒周边产品，去年比较热门的悟空周边产品。另外，游戏、传媒领域一个重要的基础变化是政策的放松，行业会出现新的变化。
第四个方向：创新药
在老龄化加速背景之下，医药是人们最基本也是最刚性的消费需求。随着科技不断赋能医药行业，创新药和创新器械成为科技与医药的结合体。全球的创新药领域每年有两次重要会议，相关企业会公布一些最新确定的研究成果等。这个行业的变化可以好好了解和研究。
第五个方向：出海
从发展空间来看，出海依旧是中国企业的重要机遇之一。无论是电力设备、工程机械，还是其他一些相对小众些的领域，后续都有望发生较大变化。
“我和很多公司深入交流后发现，很多公司今年的基本面情况并不差。很多公司在去年年底已经调整到了比较理想的状态。我们很可能会看到一些公司在经营上出现比较明确的拐点，而这正是得益于过去两年公司自身所做的诸多调整。”刘锐表示。
持续在科技类资产中
寻找机会
对于未来的宏观展望，刘锐在其管理的东方红睿华沪港深混合基金2025年一季报中表示：国内来看，一季度经济平稳增长，财政逆周期调节持续，在汽车、家电和消费电子等领域取得了一定效果；国外来看，美国市场消费者信心指数走弱，衰退预期升温，展望2025年，在新的贸易摩擦背景下，国内可能会是持续发力的宽财政+宽货币环境，而美国可能会是边际下降的宽财政+仍然紧的货币环境。
他在一季报中分析了自己的基金配置方向：相较去年四季度，我按照细分领域的景气度，结合远期市值空间，基于预期收益率对组合进行了再均衡，增加了互联网、创新药、半导体、军工、新能源、消费电子等板块的配置，重点配置方向仍然聚焦在AI、半导体国产替代、创新药、新能源等科技成长板块。展望未来，我对科技成长行情仍然保持乐观，将继续聚焦中长期逻辑好的赛道和龙头公司，持续在科技类资产中寻找中长期投资回报。
新兴产业、未来产业，正在蓬勃发展。如何紧跟时代的步伐，更好地投资新兴成长领域？选择正在发行的东方红新兴成长混合基金（A类019535、C类019536），一起前行！
