市场综述
2016年以来，股票市场经历了快速的调整，调整带来了风险偏好的下降，市场情绪急剧降温。在取消熔断机制之后，上周市场仍旧震荡下挫，实际的利空因素并未消散：人民币汇率的波动幅度的不确性，大股东和董监高减持的潜在压力，未来注册制带来供给量的增加，同时外围股市下跌带来的负面影响。
上周市场主要指数均呈现不同幅度的下跌。截至1月15日，上证综指报收2900.97点，周跌幅8.96%；深证成指报收99997.92点，周跌幅8.18%；创业板指报收2112.90点，周跌幅6.05%。
沪深两市上周日均成交5649亿元，较前一周再度下跌7.6%，上证综指和深证综指日均成交规模分别为2287和3362亿元，分别环比下跌9.15%和6.51%；相对来说表现较好的创业板成交规模较为稳定，日均成交894亿元，周环比跌幅仅为0.8%。低迷市场环境下，融资规模继续大幅下滑，融资规模下降至1万亿元左右。
板块表现
上周各行业全部下跌。跌幅最小的5个行业是：银行、传媒、食品饮料、休闲服务、非银金融，周跌幅分别为5.28%、-6.83%、-6.91%、-7.41%和-8.17%。跌幅最大的5个行业是：通信、钢铁、纺织服装、建筑材料、有色金属，周跌幅分别为-11.82%、-11.64%、-11.57%、-11.47%和-11.23%。
主题概念板块方面，跌幅最小的主题概念板块分别为在线旅游指数、次新股指数、锂电池指数、新能源指数、沪通股指数，周跌幅分别为-4.64%、-6.17%、-6.75%、-7.13%和-7.54%。
截至1月15日，估值相对较高的5个行业是：国防军工、钢铁、有色金属、计算机、综合，其行业PE分别是166.34、105.63、80.85、76.07和70.38；估值相对最低的5个行业是：银行、非银金融、家用甴器、建筑装饰、公用事业，其行业PE分别是6.30、12.07、15.25、16.35和19.72。
每周观点
股票市场的快速调整，导致市场风险偏好的下降，市场情绪降温。与此同时，部分资金从权益市场流出转移至债券市场，使得债券市场大幅上涨，十年期国债、国开债收益率均大幅下行。未来人民币汇率、大股东减持等因素仍然对市场风险偏好构成一定制约。
但我们也要注意到一些积极因素。近期央行的行为表明，保证全局稳定仍然是重要考量，管理层有实施有效干预的能力和意愿，人民币汇率逐步稳定；国内短期和长期利率均没有出现上行，说明国内货币政策依然维持稳定，整体流动性仍然充裕；美股加息预期回落，再次加息的时间预测延后至六月；国内经济数据出现企稳信号，但好坏参半，工业通缩持续、资金流出压力仍在，预计货币政策宽松基调不改。
我们认为，近期市场人气低迷，风险偏好较低。随着利空逐步减弱，市场短期或维持震荡筑底行情。建议投资者保持理性，在下跌过程中关注有实际业绩支撑、有政策支持的优质个股。
热点追踪
肖钢：深化改革健全制度，加强监管防范风险
1月16日，证监会主席肖钢在2016年全国证券期货监管工作会议上发表题为《深化改革健全制度加强监管防范风险促进资本市场长期稳定健康发展》的讲话。肖钢表示，近期股市的异动充分反映了我国股市不成熟，要深刻总结反思股市异常波动经验教训，认真贯彻落实党中央、国务院的决策部署，深化改革、健全制度、加强监管、防范风险，促进资本市场长期稳定健康发展。此外，肖钢还指出，注册制改革是一个循序渐进的过程，不会造成新股大规模的扩容；加强对公募基金流动性监管，进一步完善监管规则，建立公募基金流动性风险综合防控机制。对私募基金等“类金融机构”在“新三板”挂牌和融资活动，要深入研究并加强监管。
证监会：注册制不会大跃进
就部分市场人士认为股票发行注册制改革会对市场估值产生影响的误读，1 月13日证监会发言人邓舸表示，证监会对注册制改革的实施，将坚持循序渐进，稳步实施的原则，处理好改革的节奏、力度与市场可承受度的关系；坚持统筹协调，守住底线的原则，及时防范和化解市场风险。注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。
央行开展MLF操作
1月15日，为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对9家金融机构开展中期借贷便利操作共1000亿元，期限6个月，利率3.25%，同时继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。MLF该操作期限和利率均与上月相同，目前国内短期和长期利率均没有出现上行，表明国内货币政策依然维持稳定。