债券市场，水很深吗？

华尔街有这么一句老话：“股票是小孩子玩的，债券才是大人们玩的。”既然大家都是成年人了，咱们今天就来聊聊这个大人的“玩意儿”。

在之前的系列中咱们讲过，80%以上基金资产投资于债券的基金就是债券型基金，和偏债混合型基金一样，都属于固定收益类产品。所谓债券，其实就是一种“借条”，是政府、企业等机构为了筹集资金向投资者出具的一种凭证，上面会写明借款金额、利率、到期时间等信息，并且承诺在未来按照约定偿还利息和本金。债券的发行人就是债务人，投资者是债权人，也就是债主。

目前市场上常见的债券主要有三种：利率债、信用债以及可转债。

利率债通常由政府或政府机构发行，包括国债、央行票据、地方政府债券、政策性金融债等等。这些债券由于背后有政府的信用作背书支持，所以信用风险相对较低。比如当你购买国债，就相当于是把钱借给了国家，所以国债利率往往也被视作无风险利率，当然这里的“无风险”是一个近似的概念。影响利率债收益的主要因素就是市场利率的高低，比如当央行加息、市场利率上行的时候，利率债的收益就会下降。

第二种是信用债，通常由政府以外的机构发行，包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据等等。“信用债”顾名思义，存在一定的信用风险，也就是债券发行人可能无法按时支付利息或者归还本金，造成违约。大家有时候会听到的“债券爆雷”，指的就是因为发行人违约或者其他负面事件，导致债券价格跳水的现象。不过，也正是因为承担了更高的信用风险，所以信用债的票面利率通常会比利率债要高一些。

最后一种是可转债，比较特殊，允许债券持有人按照约定的转换价格或比例，把持有的债券转换为发行公司的普通股股票。如果持有人不想转换，也可以直接持有至到期。另外，可转债也可以直接在二级市场上交易，相比前两种债券会更加灵活一些，流动性更强。

回到开头那句谚语，说“债券是大人们玩的”，其实是侧面强调了债券市场的专业化门槛。和股票相比，债券虽然风险相对较低，但它的价格和收益计算方式往往更为复杂，对宏观经济指标的敏感性更强。不同品种债券的发行和交易市场不同，比如央行票据、中期票据就只面向机构投资者，在银行间市场发行和交易；而企业债则可以面向普通投资者，在交易所市场进行交易。从资产配置的角度来看，我们个人投资者如果想配置这类中低风险的资产，可以从固定收益类基金产品入手，相当于购买专业人士为你挑选的一揽子以债券为主的资产。具体咱们下期再展开接着聊。

风险提示：

债券型基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险，管理风险，流动性风险，信用风险，技术风险，操作风险，法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险，其他风险等。基金的过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。指数/历史数据仅供参考，历史情况不代表未来。基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。

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