月报| 市场韧性明显 风险偏好提升

市场综述

6月份市场表现出足够的韧性，在利空消息层出不穷的情况下，6月份上证综指仍小幅上涨，对于风险的博弈趋于白热化。大股东解禁和减持的突增、信用违约亊件增加、季末的流动性趋紧的预期、A股加入MSCI的落空、英国脱欧等事件都对市场形成潜在冲击。但市场仍然维持较为积极的行情，显示风险偏好有明显提升，整体市场情绪有所上升。

在6月份的窄幅震荡中，A股的部分热点板块出现一定持续性，吸引到少量场外资金入场。由于5月份之前审慎情绪占主导，机构投资者仓位普遍较轻，市场抛压较小，做空力量衰竭。

截至6月30日，上证综指收于2929.61点，月度上涨0.44%；深证成指收于10489.99点，月跌幅为3.24%；创业板指收于2227.79点，月跌幅为3.14%。

6月的市场情绪回升至平稳。6月份的成交量较5月份有所回升；融资余额持续小幅攀升，由5月末的8292.65亿元上升至6月末的8535.84亿元,上涨2.93%。

沪深股市期间表现（6月1日-6月30日）

板块表现

从行业表现来看,6月份市场小幅回升，其中以电子、国防军工、电气设备、食品饮料和计算机等行业上涨幅度较大，涨幅分别为8.91%、7.93%、7.20%、6.86%、6.60%。其中，非银金融、商业贸易、传媒、钢铁、交通运输和银行均为在上月行情中表现不及沪深300的行业。

概念指数方面，6月份次新股指数、冷链物流指数、传感器指数、卫星导航指数、新材料指数的涨幅靠前。

截至6月底，估值较高的5个行业板块是：国防军工、钢铁、有色金属、综合和电子，动态市盈率分别为144.44、126.49、107.99、82.49和74.42倍；估值较低的5个行业是：房地产、家用电器、建筑装饰、非银金融和银行，动态市盈率分别为22.12、17.50、15.60、13.49和6.38倍。

每周观点

从最近两月宏观经济走势来看，当前经济运行总体平稳，稳中有进，基本态势没有改变。但随着市场形势转好，传统行业过剩产能释放，市场供需矛盾又有所突出，经济运行中的不稳定因素值得关注。

6月份猪肉价格、菜价等均有回落，经济下行压力仍然偏大。英国退欧也给全球经济带来了不确定性，美国加息概率降低，避险资产如黄金等备受青睐。结构性调控将在保增长和防风险之间权衡，未来货币政策预计趋于稳健。CPI预期趋势往下，通胀压力小，整体呈现L型经济但不悲观，G20会议等活动有望对市场造成积极影响。

短期市场仍处风险博弈阶段，近期国内宏观经济表现差强人意，结构性行情仍将持续。A股市场在中短期将处于窄幅震荡格局，建议投资者保持理性，关注基本面良好、估值合理的优质个股。

风险提示：本材料中包含的内容仅供参考，信息来源于已公开的资料，我们对其准确性及完整性不作任何保证，也不构成任何对投资人的投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。