周报|场外资金入市 市场温和反弹

近期供给侧改革持续推进，“降杠杆”成为重要的主题词。“降杠杆”逐渐成为影响资本市场的重要因素，由于权益市场在降杠杆过程中将发挥主要作用，配置地位上升，政策对权益市场支持力度有望加大。由此引发增量资金入市，使得上周上证综指有所反弹。

整体市场资金环境较为充裕，9月份新增信贷数据对市场构成利多，政策驱动部分进入房地产行业的资金面临重新选择。同时，海外市场对于全球流动性拐点的悲观预期开始缓解，A股市场流动性出现回暖，场外资金入市迹象增加。

房地产调控影响之下，市场对明年的资产配置预期开始影响市场的配置结构，尤其是低估值、高分红、业绩稳定，或受益于国企改革的标的受到资金关注。

上周（10月17日-10月21日）上证综指收于3090.94点，周涨幅为0.89%；深证成指收于10748.90点，一周微跌0.1%；创业板指收于2181点，周跌幅为0.6%。

两市融资余额连续回升，创出一个月以来新高，上周A股融资余额突破9000亿元。

沪深股市期间表现（10月17日-10月21日）

上周（10月17日-10月21日）低估值蓝筹股表现较好，表现最好的的5个行业是：建筑装饰、有色金属、建筑材料、采掘、交通运输，周涨幅分别为5.58%、1.82%、1.71%、1.18%和1.17%。表现最差的5个行业是：房地产、通信、医药生物、商业贸易、公用事业，周跌幅分别为-0.70%、-0.40%、-0.37%、-0.23%和-0.06%。

主题概念板块方面，上周表现最好的主题概念板块分别为高铁指数、OLED指数、锂电池指数、大央企重组指数、稀土永磁指数，周涨幅分别为2.50%、2.37%、2.20%、2.07%和2.02%。

第三季度国内经济和金融数据继续稳定，在适度扩大总需求和供给侧改革等改革措施的综合作用下，经济运行总体保持稳定。A股市场上市公司盈利能力初步企稳，市场利率水平长期仍呈下行趋势，为市场提供了一定的支撑。房地产调控后，2017年经济仍然存在一定的下行压力。

10月份人民币汇率贬值加速，但这种贬值是在美联储加息预期、强势美元的背景下进行的被动且可控的贬值，可视为对美联储加息的提前反应。而且与其他主要货币相比，人民币是贬值幅度较小的。

宏观背景仍然是宽松资金面背景下的资产荒，资金在各种大类资产之间轮动的逻辑未发生改变。房地产调控对资金面的引导作用不容小视，对股市、债市均构成一定利好，宽松的资金开始寻找新的投资标的，低估值、高分红的价值型蓝筹股成为资金关注的重点。

1、国务院强调降低企业杠杆率

国务院发布的《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》强调将积极发展股权融资，加快健全和完善多层次股权市场，推动交易所市场平稳健康发展，创新和丰富股权融资工具，拓宽股权融资资金来源。

预计资本市场的政策将围绕如何降低企业杠杆，支持创业及绿色化等领域展开，政策的方向有望引导资金增加股票资产的配置。

2、三季度GDP数据企稳

国家统计局10月19日发布的数据显示，初步核算，前三季度我国国内生产总值（GDP）529971亿元，按可比价格计算，同比增长6.7％。分季度看，一、二、三季度均增长6.7％。前三季度，第三产业增加值占国内生产总值的比重为52.8％，比上年同期提高1.6个百分点，高于第二产业13.3个百分点。第三产业拉动三季度经济趋稳、消费对经济的贡献不断增强，工业增速加快，从系列经济指标看，国民经济运行总体平稳、稳中有进，亮点明显，好于预期。

3、9月份新增贷款数据超预期

10月18日，中国人民银行发布的数据显示，9月份，人民币贷款增加1.22万亿元，同比多增1643亿元。同月，社会融资规模增量为1.72万亿元，分别比上月和去年同期多2604亿元和3638亿元，融资结构也有所优化。广义货币（M2）和狭义货币（M1）的增速差连续第二个月收窄。

9月份，企业贷款环比明显增加，信贷结构明显改善，增量以中长期贷款为主。其中，9月份企业及机关团体贷款增加6182亿元，比上月多增4973亿元。

4、银监会：严禁银行理财资金违规进入房地产领域

10月21日，中国银监会召开三季度经济金融形势分析会，提出要严格执行房地产贷款业务规制要求和调控政策；审慎开展与房地产中介和房企相关的业务。