时间——投资的时间长度，衡量和判断投资结果的时间段，对于任何一项投资都至关重要，因为它是制定正确资产组合的关键。
——查尔斯·埃利斯
时间是投资的杠杆
在投资方面，时间就是阿基米德的杠杆。
人们常引用阿基米德的一句话：“给我一个支点和杠杆，我就能够撬动地球。”投资的时候，时间就是这个杠杆。（支点当然是坚定而实际的投资策略。）
时间让投资从毫无吸引力变得最具魅力，因为尽管预期回报率的平均值完全不受时间的影响，但是以预期平均值为中心的实际收益率的范围或者分布很大程度上受时间的影响。只要有足够的时间，本来沉闷单调的投资会变得魅力四射，反之亦然。
时间越长，投资组合的实际回报就会越接近预期回报。相应地，随着时间的拉长，个别投资的实际回报率差别也会越来越大。因此，在不同的条件和目标下，时间会改变投资者对各种不同投资方式的应用。
如果时间很短，专注于回报最高的投资（长线投资者最想要的投资）可能看上去并不可取，因此精明的短线投资者不会选择这种投资。但是如果时间够长，明智的投资者就能放下忧虑、专注于短期来看风险很大的投资。
投资回报率的计算
为了说明时间的重要性，让我们先以夸张的方式，看看投资普通股一天的预期回报。如果标准的股价每股为40美元，一天之内的价格波动范围很可能在39.25～40.50美元之间，波动幅度为1.25美元或3.1%。近年来，普通股票的平均年回报率大概为10%，我们假设预期的日回报率为0.04%（年收益率10%除以250个交易日），预期日价格波动范围为+1.55%～-1.55%（日波动幅度的3.1%，再除以2）。
现在，让我们把0.04%的日回报率和3.1%的日波动率转化为“年率”，预期的年度平均回报率仍然是10%。但是，以10%为中心的回报率的波动幅度却惊人地达到387.5%！换言之，我们在假设的股票上投资一天，把日回报率转化为年回报率后，年度投资回报率介于获利405.5%和亏损372.5%之间！
时间对投资选择的影响
当然，任何明智的投资者在投资普通股时，都不会只投资1天、1个月或者1年，因为时间明显太短，相对预期回报率的平均值来说，预期回报率的波动幅度太大。这样，投资普通股会造成额外的不确定性，因为短期内并没有足够大或足够确定的回报来平衡其中的风险。如此短期地持有股票并不是投资，而是极端的投机。
尽管如此，这种故意用单天投资的模拟来说明年收益率的方法，能引导我们认真分析，评估时间变化对投资满意度的影响。时间框架很长的投资者很可能完全投资普通股，而时间框架短的投资者则会投资国库券或者货币市场基金，分析表明这两种投资方法都很明智。这也表明了为什么随着时间框架的延长，一些中期投资者会把投资重点从货币市场工具转移到债券，然后逐渐加倍提高股票投资的比重。
参考资料：Charles D. Ellis，《赢得输家的游戏》，机械工业出版社
