近两年，股票市场震荡下跌，板块轮动快速，投资的脆弱性展现在每个投资者面前，让人不禁想起纳西姆·塔勒布提出的“反脆弱”。反脆弱的事物可以在混乱、不确定性和冲突中成长，变得更加强大。塔勒布对反脆弱的定义是：从随机事件（或一定冲击）中获得的有利结果大于不利结果的就是反脆弱的，反之则是脆弱的。反脆弱，就如同乒乓球一样，掉到地上，还能够弹得更高。
从资本市场的发展来说，波动和不确定性是常态，不可避免的，反脆弱可以帮助我们应对未知的市场，追求长期可持续的收益。如何增强反脆弱的能力？这是个需要深入研究的问题。
杠铃策略能提高抵御风险的能力
反脆弱的前提，是有效降低脆弱性，未雨绸缪，提高抵御风险的能力。投资中的反脆弱，要求组合的构成是稳健的、非脆弱的，一是持仓股票要估值合理或便宜，如果股票估值过高，一旦预期发生变化，就可能面临较大的价格波动风险；二是持仓股票要有核心竞争力、有较好成长性，能够长期创造价值；三是不能过度集中，如果资金过多地押注在单一风格或少数行业，一旦这类风格或行业出现较大波动，则会导致整体资产出现较大损失。
纳西姆·塔勒布在《反脆弱》这本书中，对于随机性和不确定性给出了一些应对之道，提升反脆弱的能力，一个有效的方法是采用杠铃策略。
所谓杠铃策略是说，在一个领域采取保守策略，承担较小的风险；同时在另一个领域选择积极策略。其特点是在杠铃的两头下注，增加可选择性，避免两头皆输，提升抗风险的能力。
《唐李问对·卷下》也讲道，“兵法，攻是守之机，守是攻之策。”如果说投资是一场没有硝烟的战场，那么攻守之道的合理运用是能够最终胜利的关键。
杠铃策略应用到日常投资中，可以帮助投资者降低波动，优化长期持有体验，并能期待能有不错的结果，比如在以红利低波动类股票为代表的“守”与以成长类股票为代表的“攻”之间，进行均衡配置。
如何更方便地在投资中应用这种杠铃策略呢？不如一端选择东方红中证东方红红利低波动指数基金（A类012708、C类012709），另一端选择东方红中证优势成长指数发起基金（A类018920、C类018921），在红利低波动和成长风格资产中进行合理的配置。
一键配置红利低波动与成长风格指数基金
东方红中证东方红红利低波动指数基金（A类012708，C类012709）紧密跟踪中证东方红红利低波动指数（代码：931446），以2009年12月31日为基日，以1000点为基点，从沪深A股中选取100只盈利较为稳定、预期股息率较高并具备低波动特征的上市公司股票，以反映红利低波动策略的整体表现。
中证东方红红利低波动指数（931446）在编制逻辑上兼顾盈利能力和分红的持续稳定性，努力筛选能为股东创造长期收益、且股价表现较为稳健的优质上市公司。
东方红中证优势成长指数基金（A类018920、C类018921），紧密跟踪中证东方红优势成长指数（931579）。该指数聚焦“成长因子”，主要以企业“盈利”为抓手，精选优质成长好公司，运用科学的权重分布构建而成。中证东方红优势成长指数（931579）的构建中，第一是要求标的股票的流动性较好，第二是要求上市公司盈利能力良好，第三是注重筛选盈利成长超预期的上市公司股票，第四是选择近期市场认可度较高的股票，第五是对股票权重分布进行较为科学的配置。
精选优势成长个股，权重科学分布，使得中证东方红优势成长指数（931579）成功穿越牛熊周期，交出了一份优秀的成绩单。
从2010年1月1日至2024年4月25日，中证东方红优势成长指数（931579）与中证东方红红利低波动指数（931446）的表现均超过同期沪深300与中证800指数。见下图：
注：数据来源Wind，东证红利低波指数与东证优势成长指数基日均为2009.12.31，统计区间2010.01.01——2024.04.25。
从近五年的市场表现来看，中证东方红红利低波动指数（931446）表现较为平稳，虽然在2019年和2020年的牛市中涨幅落后于沪深300和中证800指数，但在2021和2023的市场下跌之年却依然有不错的涨幅，只有2022年微跌2.75%。
中证东方红优势成长指数（931579）表现更为积极，在2019、2020年的牛市中，涨幅明显超过沪深300和中证800指数；在2021年成长股行情中，逆市大涨；即使是在2022年和2023年市场下跌之年，跌幅也控制在4%以内。
注：数据来源Wind，统计区间2019.01.01——2023.12.31。
今年4月国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，明确提出：强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。
新“国九条”鼓励上市公司分红，分红有望成为未来较长一段时间资本市场的主题词，红利类资产有望长期受到关注。中证东方红红利低波动指数（931446）在红利因子的基础上，辅以低波动因子，有望进一步平滑波动，表现更为稳健。
不论从政策层面鼓励分红来看，还是从股息率、估值水平等层面，配置红利低波动资产都是一个长期较为稳健的选择。
在杠铃的另一端，“成长”一直是股票市场的核心主题，也是高收益的来源。自2022年底ChatGPT问世以来，全球掀起了新一轮的人工智能热潮，今年出世的Sora又给科技行业新添了一把火。从长期来看，科技成长的方向还是比较明确的。科技成长仍然是最有希望未来诞生牛股、给投资者带来丰厚收益的领域。
因此，投资者投资权益资产时需要高度重视成长类股票，将资金中的一部分配置于成长风格板块或指数。选择东方红中证优势成长指数发起基金（A类018920、C类018921），能够帮助您灵活方便地实现对成长类股票的布局。
稳定的生活、长期稳健的投资，是我们的美好愿景和追求，现实中却总是充满了波动和不确定性，我们该如何从不确定性中获益，实现更好的结果？接受和拥抱不确定性、提高抵御风险能力、采用杠铃型配置策略，应当成为我们“反脆弱”的重要方法。
在投资实践中，我们要利用好杠铃策略，需要有全局思考、资产配置的能力，将资金合理配置到合适的产品中，做到攻守兼顾，增强抗风险能力，并期待收获更好的投资体验。
