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你还在发愁资产荒的时候，投资界已经在流行“私募可交换债”了
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你还在发愁资产荒的时候，投资界已经在流行“私募可交换债”了

你还在发愁资产荒的时候，投资界已经在流行“私募可交换债”了 国金基金
2016-10-27
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导读：作为一种新颖的投资方式，私募可交换债近来俨然红的有点耀眼。

有一种痛叫3000点，有一种愁……叫资产荒。


最近大家都被这个词儿刷屏了，那么资产荒到底在荒什么，通俗说就是——有钱没地投。

好奇宝宝又要问了，为啥没地方投呢？

童鞋，出门右拐去市场逛一圈就知道答案了。

A股还在漫漫熊途，一年期存款利率低至1.5%，CPI正逐渐逼近2%大关，负利率时代来了，手里的资产何处安放？银行理财静静的破了4%时代，国债、企业债的收益也在纷纷以各种BP做着落体运动…手里的资产何处安放？想来想去，科科，只剩下愁……
资产可以荒，但是心不能慌。

当你找到合适的投资渠道，会发现，所谓的“资产荒”也只不过是浮云

这不，在你在发愁资产荒的时候，有些人已经开始玩“私募可交换债”了

作为一种新颖的投资方式，私募可交换债近来俨然红的有点耀眼

小编自己也按耐不住要向大家介绍一番了
准备好，请看——

私募可交换债概念

英文名是Exchangeable Bond，所以一般都直接简称——私募EB

指的是上市公司股东以股票为抵押发行公司债，并在将来的某个时期内，按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。
掌握这七点，离私募EB更进一步

发行主体：深交所、上交所符合中小微企业标准的有限公司、股份有限公司

期限：1年以上

股票交换期：发行期首日开始后6个月至债券截止

标的股票限售要求：进入交换期时为可流通股
 
利率：一般低于股权质押利率，利率区间较大（且可为阶梯型）

质押率：质押股票数量≥债券持有人可交换股票数量

初始换股价：不低于发行期首日及前20日交易均价的90%

攻守兼备，大盘涨跌再也不怕不怕啦

股市上涨时，获得转股超额收益

①  若股价持续上涨，可进行换股，获取股票收益；

②  若股价急速上涨，可能触发赎回条款，产品到期收益率等于或一定比例高于债券票息。

股市下跌时，获取债券固定收益

①  若股价持续下跌，可能触发换股价格向下修正条款，促进换股，实现股票收益，保护投资者利益；若质押股票担保不足，则动态追加担保质押物，降低债券风险；

②  若股价急速下跌，可能触发回售条款保护投资者利益，产品到期收益率等于或一定比例高于债券票息。

那么，私募可交换债的收益从哪儿来？

上面介绍过，私募可交换债是在债券中嵌入了看涨期权，因而兼具债性及股性，下可获得债券票息的固定收益，如果可以实现换股，还可以获得股票超额收益，具体收益的兑现要根据市场环境的变化以及具体条款的约定来确定。

收益那么美，带你去看看…

先来看私募EB年度票面利率均值，当然，这只是债券的固定收益，如果可以换股，还将打开更多超额收益空间。


2016年至今

2015年

2014年

4.85%

5.20%

4.67%

 

具体来看6只已结束和部分结束私募EB实际收益↓

 

债券简称

15光韵达

15美大债

14卡森01

14沪美债

14歌尔债

13福星债

发行起始日

2015/3/20

201/1/26

2014/12/29

2014/12/12

2014/9/10

2013/10/14

换股价

22.48

12.19

17.88

12.85

28.60

25.55

结束时间

2015/12/11

2015/7/29

2015/6/29

2015/6/23

2015/5/15

2014/7/25

结束时间股价

37.59

22.10

24.60

42.50

34.07

29.38

纯债收益（年化）

9.00%

5.00%

7.50%

9.00%

2.50%

6.70%

换股（或提前赎回）收益（实际收益未年化）

67.22%

5.00%

6.00%

10.00%

19.13%

14.99%

实际收益（年化）

92.23%

9.92%

12.03%

18.91%

28.26%

19.27%

 

数据整体看上去很美丽，拎出个别产品看，业绩更是晃眼睛，实际收益最高的居然达到了92.23%，此情此景，再矜持的投资者也要路转粉了吧！

私募EB有风险，但风险相对可控

天下没有无风险的收益，对于私募EB也是。不过小伙伴们大可不必杞人忧天，因为私募EB的风险相对来说还是比较可控的。比如下面这两个大家最担心的问题↓

发行人资质可能引发的债券兑付风险

※法律对可交换债发行有严格要求，优质的上市公司股东方有资格发行可交换债；

※投资人对可交换债发行人资质、债券评级和换股标的股票有标准及选择，也大大降低债券兑付风险。

质押股票波动可能引发的质押物缩水风险

私募EB理论上存在发行不能按期兑付的风险，但私募EB一般需要股票担保，且有动态追加担保机制，总体来说信用风险相对可控。
机会来了，发展就在当下

机遇到了，发展自然提档加速。当前，私募EB正在经历一个爆发期，不管是供方还是需求方，都正处于一个快速增长阶段。

※从发行额数据来看，目前私募EB拟发行总额已达到350亿量级，未来一级市场有望延续这一火爆局面。一方面，旺盛的市场需求给了发行人更多空间；另一方面，随着案例积累，发行人也正逐渐加深对私募EB的了解。

※从市场角度看，今年以来股市表现疲弱，投资者避险情绪不减，一方面大股东需要借助私募EB实现间接减持，另一方面债券收益率不断下行倒逼投资者挖掘“新型”资产价值，通过借道私募EB发掘结构性、个股和博弈机会，博弈高收益。

※从发行人角度看，私募EB作为减持、融资工具价值明显，同时对股权不具稀释效应。

跟对玩家有“肉”吃

现在参与私募EB的玩家越来越多了，投资者在选择的时候，除了要了解发行人资质，选择投资机构同样至关重要。一个好的私募EB投资机构需要从多方面进行综合考量，投资者可从以下几个点入手。

※强大的固收团队：固收投研实力对私募可交换债投资影响深远，并为投资者提供“靠谱”的资产管理服务，大家在选择的时候可重点关注此类“深耕固收”的投资机构。

※经验丰富的投资经理：一般来说，拥有固定收益和权益投资经验，且经验丰富的基金经理，对市场拥有强大而精准的把控力，对项目认知比较深刻，能够充分发挥其出众的项目发掘及议价能力，为实现产品正收益提供保障。

※具有券商背景：私募可交换债投资具有一二级联动的特征，券商背景更有利于获取优质投资项目。

※严格完善的投资管理及风险控制：公募基金完善的投资决策、风险管理及投后管理制度，利于新产品的发行，同时也能更好保护投资者合法权益。
 
好辣，这次投资“种草机播报”就到这了

对于发愁资产荒的小伙伴来说，今天的私募EB素不素来的很及时贴心，不用谢喔！
免责声明：基金有风险，投资需谨慎。文章内容为创意编辑，仅代表个人观点。图片来源于网络，如需转载，请与原著作权人联系。


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