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市场观察
本周四个交易日（2025/5/6-5/9）各主要宽基指数普遍上涨，小盘指数表现尤为突出，市场风险偏好显著提升。上证50周度涨幅1.93%，沪深300涨2.00%，中证A500涨2.04%，中证500涨1.60%，中证1000涨2.22%，中证2000涨幅居前达3.58%，创业板指涨3.27%，红利低波涨2.27%，自由现金流涨1.56%。整体来看，小盘股活跃度较高，反映出投资者对成长型资产的偏好增强，同时，代表价值的红利也涨幅明显，市场做多情绪较浓，资金参与度提升，推动各指数上行。
本周万得全A20日波动率较前期有所下降，低于近三年25%分位数，市场波动有所缓和，投资者情绪相对平稳。成交额维持在一定水平，市场活跃度稳定。结合主要宽基指数普遍上涨的表现，表明资金不再过度聚焦单一风格，风格跷跷板效应减弱，市场不确定性下降，资金参与度稳定。
数据来源：wind；数据截至：2025/5/9
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风格收益表现
本周（2025/5/6-5/9），从近60日累计收益看，短期反转风格延续上升趋势且表现突出，其他风格如动量等也有相应变动。近三年主要风格收益20日波动显示，贝塔风格波动下降，市场走出四月关税事件冲击。与前期相比，本周风格收益偏向不明显。
数据来源：wind；数据截至：2025/5/9
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行业表现
本周（2025/5/6-5/9）中信一级行业表现分化，结构性行情显著且与前序周度相关性较低。国防军工、通信、银行等行业涨幅较为可观，其中国防军工受印巴冲突影响涨幅最大为6.44%。而消费者服务、房地产等行业表现较弱，显示市场对部分传统行业的谨慎情绪。整体来看，资金基于行业前景、政策导向及市场热点进行配置调整，行业切换频繁，延续性较弱，体现出市场当前相对缺乏共识，资金频繁在不同行业间切换。
数据来源：wind；数据截至：2025/5/9
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贴水变化
对冲产品的贴水环境看，基差在报告期内波动较大，周度看有一定程度收敛，对存续中性产品周度收益有一定影响。
数据来源：wind；数据截至：2025/5/9
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