吴佩苇
国金基金权益研究部
新能源行业研究员
目前来看，随着新能源板块的估值调整至合理区间，板块的配置价值进一步凸显。虽然短期来看，行业还是面临上游成本的压力，在需求旺盛和成本上涨的两个维度下持续博弈，但从中长期看，成本端压力终归是阶段性的，但需求的趋势更具长期性和确定性。因此，我们依旧建议可以中长期配置新能源基金。
估值太高需要调整？锂电池端成本翻倍上涨抑制了需求？——年初至今新能源车板块跌幅超30%，其中具体原因有哪些，主导因素是什么？
新能源板块的调整有以下几个因素：
1）受全球流动性收缩，板块较高估值的龙头在年初迎来了较大幅度调整；
2）随着上游原材料上涨，以及价格传导的滞后性，龙头业绩不及预期带来市场对盈利端的担忧；
3）随着新能源汽车的渗透率已经快速接近30%，市场部分担忧增速放缓，板块整体估值有所切换。
疫情具体影响了新能源行业的哪些环节？对需求的影响是怎样的？这些影响会因为疫情改善快速恢复吗？
疫情对于新能源行业的影响其实相对是比较小的。对于光伏产业链来说，疫情并没有影响到生产和需求，行业排产和订单都保持在高位。但一定程度上因为影响了物流，导致发货的周转时间有所延长，间接性对行业出货有一些影响。
对于新能源汽车产业链，则由于上海的疫情影响，导致上汽、特斯拉等车企的生产，以及汽车零部件的生产开工率有影响，从而再向上传导给了电池企业影响了出货。目前来看，四月底上海汽车逐步复工。虽然短期依然面临一系列的生产挑战，但会随着疫情的进一步改善迎来恢复。
如何看待锂电龙头一季报看表现不及预期？这说明基本面出了问题吗？竞争优势还在吗？
我们认为，一季报表现无需过度担心。龙头企业的一季报最主要原因还是因为自身涨价和原材料上涨的节奏错配所带来的，目前市场反馈在二季度已经基本实现了金属联动，会有明确的改善。对于龙头企业的竞争优势，所积累的客户资源和技术壁垒，是一个非常深的护城河，是在长期过程中积累的且目前仍然明显领先其他企业的优势。短期的业绩波动并不影响其领先的格局优势。
近期国家对新能源行业出台了哪些政策？政策对哪些细分领域产生影响？看好新能源板块的哪些细分领域？怎么看待新能源车、光伏、风电等细分领域？
关于新能源发电，国家还是在加大对于风光大基地的建设推进，这会成为十四五期间国内新能源发电的重要增长抓手。与此同时，随着后续历史的补贴问题解决，也会对新能源发电投资进一步形成刺激和催化。叠加能源价格上涨带来全球需求的共振，2022年会是光伏依然高增长的一年。
新能源车目前来看暂时还没有更多的国家层面政策，但各地方有一定的购车补贴的活动。另外，随着新能源车的产品力已经得到验证，新能源车在汽车消费的占比是在快速提升的。换言之，即使没有补贴的刺激，我们依然可以看到强劲的需求。因此，我们对于新能源车的中长期增长还是很坚定看好的。
新能源近几个月考验重重，如何看待新能源板块的后市？行业的景气度还在吗？
2022年以来整体科技股都面临了较大挑战，新能源板块也迎来较大幅度调整。但展望后市，行业的景气度依然在高位，产业趋势未曾改变。不管是新能源发电还是新能源车，都是具有持续增长潜力的广阔赛道。
就目前而言，新能源基金该如何操作？是一个好的配置机会吗？
目前来看，随着新能源板块的估值调整至合理区间，板块的配置价值进一步凸显。虽然短期来看，行业还是面临上游成本的压力，在需求旺盛和成本上涨的两个维度下持续博弈，但从中长期看，成本端压力终归是阶段性的，但需求的趋势更具长期性和确定性。因此，我们依旧建议可以中长期配置新能源基金。
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