热点追踪与点评 | ​关注美联储加息

关于美联储后续关于加息的动作，核心关注焦点放在加息路径上，即加息速度的放缓+加息终值的提升。

加息速度放缓

美联储公告中指出，“在决定未来目标区间的加息步伐时，委员会将考虑货币政策的累积收紧程度、货币政策对经济活动和通胀的影响滞后程度，以及经济和金融发展。”

关于how fast（多快）、how high（多高）和how long（多久），鲍威尔直言目前目光不应该放在加息的速率（fast）上了，第二和第三个问题更重要，12月和1月的会议上或将开始讨论加息节奏的放缓。

会议结束后，12月加息50BP的概率进一步上升，而明年2月和3月继续加息25BP的概率相应提升。

加息终值提升

鲍威尔在新闻发布会的讲话打破市场的“鸽派幻想” ，强调 “暂不会讨论何时停止加息，且预计加息终点会比此前预期的更高”，从而一定程度上打消了市场对于美联储可能很快转向的预期，转而引导市场预期向更高的利率终点定价。

软着陆很难，且随着利率越高且持续高位，路变得越来越窄。必须控制通胀回归目标，不想犯下做得不够多或者半途而废过早撤回强力紧缩政策的错误。

不担心在紧缩上做过头，理由很简单，加得越多以后降起来也毫无压力。

因为我们判断，12月联储有可能将进一步上调终点利率水平。

加息放缓的预期在过去一段时间已经一定程度体现出来，但加息终值对于市场而言相对更加重要，之后高利率的久期将可能被拉长，直到联储对通胀下行的幅度与速度感到满意，又或者经济增长陷入难以容忍的衰退，市场对本次会议给出的反馈是鹰派取向。

遏制通胀仍是美联储的首要任务，美国经济将面临更大的衰退风险，软着陆变得越来越窄。

美联储加息给全球资产带来的压力可能并未结束。展望未来1-2个月，不排除美债利率创新高的可能；预计美元将维持较强的势头，欧洲经济衰退如果兑现，将可能会造成美元短期内快速冲高，美元指数高点可能会冲击120，相应的人民币兑美元贬值的压力或许将继续存在。

国金基金权益研究部 陈伟

数据来源：本文数据未经特别说明均源自Wind。

风险提示与声明：本材料由国金基金编写，未经国金基金事先书面同意，任何机构和个人不得以任何形式更改、传送、复印、复制、刊登、发表或者引用本材料的全部或任何部分。本材料所载的数据、资料及观点仅提供作参考之用，不构成任何投资建议。本材料所载内容的来源及观点的出处皆被国金基金认为可靠，但国金基金对这些信息的准确性及完整性不作保证。因使用本材料而导致的直接或间接损失，国金基金不承担任何责任。