大家好，我是国金基金量化投资事业部的姚加红。
近期参与了一些路演，也和很多投资人介绍了我们的策略框架和投资理念，发现有很多共性问题是大家比较频繁提到的，比如规模，团队是如何监测超额表现、如何监测模型有效性的等等。今天针对这些共性问题给大家做个集中性回复：
国金基金量化投资事业部总经理
姚加红
关于规模
无论去年四季度还是今年一季度，可以看到超额的形态并没有发生太大变化，这比较直接地反映了规模增长对超额并没有带来太大影响。较为延续的市场风格一定程度上利于超额积累，我们的目标是能够较好地适应市场风格的变化，获取相对稳健的超额收益。此外，量化公募的换手较低，也对规模容量起到了积极作用。高频策略比较依赖市场的波动和成交量，低频策略表现与此类市场环境相关度低。
为什么完全依赖预测模型
而不进行人为干预？
这个问题也是路演过程中经常被问到的，尤其是当某个阶段，部分赛道/主题机会表现比较突出的时候。预测模型给出的信号是基于大量的数据，有一定的基础。人为的判断可能在过往某个阶段比较奏效，但未来的表现是个随机事件，这也是我们完全依赖模型选股的原因。
我们算微盘股或者小盘股策略吗？
不是。无论量化多因子，量化精选还是量化多策略，选股范围都是全A市场。在选股层面，没有偏大/偏小的主观倾向，完全取决于预测模型给出的信号。
我们算是AI选股
进而构成投资组合吗？
在策略模型构建方面我们比较早地使用了机器学习技术，大家可以理解为我们是用了AI的技术，但并不是大家想象的直接让AI进行选股。
团队自去年11月份开始管理
国金沪深300指数增强基金
对于这种大市值宽指
做超额会不会有难度？
相较中证1000，中证500，沪深300的成分股大市值居多，在定价上是会比较充分。在国金300指增这只产品上，我们的做法是全部成分内选股做增强，大家可以关注较长维度的产品的超额水平。
模型会有做错的时候吗？
从超额来源方面，我们追求在风格、行业和个股α之间维持一个平衡。单个子模型在独立的时间点上判断偏差较大很正常，策略组合的目标是整体呈现相对稳健的超额特征。举个大家比较好理解的例子，全市场30多个行业都要做预测，只要一半以上的判断是正确的，那就可以。每个行业在每个时刻都做对，这显然是不可能的。量化追求的持续稳定超额也是基于这一点。策略不太可能在某个或几个行业做大幅偏离。
我们团队是如何监测超额表现的？
跟大家一样，方法也是非常直观和简单，直接看子模型的阶段性超额表现。如果有衰减，就会决策是否做优化，以及如何优化。
风险提示：市场有风险，基金投资需谨慎。国金量化多因子股票型基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力为C3（稳健型）及以上的投资者。国金量化多策略灵活配置混合基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力为C3（稳健型）及以上的投资者。国金量化精选混合型基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力为C3（稳健型）及以上的投资者。国金沪深300指增基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力为C3（稳健型）及以上的投资者。观点仅供参考，不构成投资建议。国金基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用委托财产，但不保证委托财产本金不受损失，也不保证一定盈利及最低收益。基金有风险，投资前请阅读基金合同和招募说明书等法律文件，在了解基金的具体情况并听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，独立做出投资决策。
