国金基金陈恬：顺势而为，捕捉经济转型中蕴藏的新兴价值

党的十九大根据我国的发展阶段和社会主要矛盾的重大变化，明确提出“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”。近日，我们走访了国金基金主动权益投资部基金经理陈恬。针对岁末年初密集出台的一批新兴产业利好政策，陈恬表示：

同改革开放前三十年不同，当下中国经济已经从传统“三驾马车”拉动经济增长的模式，进入到追求经济长期可持续发展、解决人民群众对高品质生活追求的新阶段。在新常态下，经济增长有了新的模式和方向。

首先，从需求侧来看，未来中国经济的发展，将以科技创新和绿色低碳为新兴驱动力来拉动经济，替代房地产和基建这样的传统驱动力。

其次，从供给端来看，深化供给侧改革，是新时期的核心思路，改革的重心是化解过剩产能、提升优质有效供给、从长期以来制造业的低质量扩张的现象中形成巨大转变。

此外，国家提出未来要“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。陈恬解释，过去我国经济以外需拉动为主，出口创汇是宏观经济发展的核心拉动力，也是国内货币信用创造的有效途径。

展望未来，陈恬相信，我国将进入“依靠国内大循环，吸引全球高质量的商品和资源要素，增强供应链黏性，稳定产业链布局”的新阶段，从而促进国内国际双循环更为畅通。陈恬表示，以内需为主的新格局，对我国企业在科技创新能力、国际竞争力的提升，都产生了新的要求和机遇。

为了实现经济转型，从二级市场而言，一是在经济发展新常态的过程中，培育出富有竞争力的企业这是新时代发展的微观基础。陈恬介绍，中央要求国有企业要不断深化改革、提升国际竞争力，大量民企要向“专精特新”的方向发展。

从资本市场来讲，国家明确提出要打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，使之成为推动科技创新和实体经济转型升级的枢纽。这样既可以为新经济领域中最优质的公司提供有效融资，又可以通过发展权益市场来丰富我国居民在地产和银行存款以外的投资渠道，从而完成我国居民财富的长期保值增值，分享我国经济长期发展的成果。

而从A股市场的角度而言，陈恬坦言，越来越多新兴行业中的优质公司上市发行股票、上市公司企业竞争力不断提升，这些都是长期价值的来源。伴随着企业的发展和成长、分享企业创造成果的价值，是在资本市场投资的意义所在。国金新兴价值这只基金，正是顺应经济转型的风口，力争捕捉新时代中蕴藏的机遇。

在经济发展的新阶段，资本市场的投资新理念，决定了“新兴价值”行业将以“完成经济长期高质量发展”的相关领域为核心，围绕未来中国经济结构调整的重点方向展开将。陈恬解释，将重点关注3个产业方向：

一是科技创新。新兴发展是科技创新驱动的发展，一方面全球进入到科技发展的新时代，数字经济将深刻改变人类生活方式，发展数字经济，推动传统产业技术改造，发展战略性新兴产业成为投资重要的落脚点。此外，在当前的国际大环境下，完成对卡脖子技术的突破，对经济发展有特殊贡献。比如半导体芯片设计制造等国内目前有明显短板的行业，此外国防军工领域类似航空发动机关键材料和制造的细分赛道都是重点的新兴产业。

二是低碳转型。未来我国将在碳达峰碳中和框架下，逐步和有序实现我国生产生活方式全面绿色低碳转型。一方面供给侧就是新能源替代传统化石能源的产业方向，比如光伏、风电行业，包括上游材料设备的生产制造，中游储能和电网配套规划等细分子行业。另一方面是用电侧的变化，主要以减排出发，目前最核心的产业就是以新能源电动车为代表的电动车行业，包括从上游电池到零部件到下游车企。

三是新兴消费。我国有14亿人口，有着巨大的消费市场。随着我国经济不断发展，人均收入不断提升，90后、00后走入工作岗位，新兴消费也同传统消费有所区分。伴随着互联网成长起来的年轻一代，对电子游戏、潮玩、电商零食、电子烟、预调酒等的细分子行业有着新颖的消费需求，此类子行业也是新兴价值投资的重点方向。

作为国金新兴价值基金的拟任基金经理，陈恬会在科技创新、低碳转型和新兴消费这些顺应中国经济发展新常态、符合高质量发展特征的领域，寻找优质标的，分享企业价值增长的红利。

数据来源：本文数据未经特别说明，均源自Wind。声明：本材料由国金基金编写，未经国金基金事先书面同意，任何机构和个人不得以任何形式更改、传送、复印、复制、刊登、发表或者引用本材料的全部或任何部分。本材料所载的数据、资料及观点仅提供作参考之用，不构成任何投资建议。本材料所载内容的来源及观点的出处皆被国金基金认为可靠，但国金基金对这些信息的准确性及完整性不作保证。因使用本材料而导致的直接或间接损失，国金基金不承担任何责任。