欧洲和印度选举最新进展

摘  要

• 欧洲议会选举将于本周拉开帷幕，经济民族主义和民粹主义的兴起对选举结果有什么影响?

• 印度选举结果将于本周公布，反对派联盟将获得更大的权力，这可能意味着重大改革将面临更加困难的局面。

近来似乎每周都有大事发生。然而，本周尤其重要，因为对全球市场具有重大意义的某些关键问题开始浮现出答案。

欧盟国家议会选举在本周举行，投票结果将于 5 月 26 日公布。有人担心，经济民族主义和民粹主义的兴起，可能导致民粹主义/民族主义政党在选举中的得票数超出预期。但我认为，这不可能造成任何形式的市场不稳，具体原因如下。首先，为保住自身权利，更擅长妥协的温和派政党可能会组建一个“大联盟”。其次，即使民族主义/民粹主义政党上台，选举后对债券市场造成的直接影响也非常小。不管是 2015 年葡萄牙议会选举还是 2018 年意大利大选，只有当不可持续的债务引发焦虑，甚至在债务评级遭到下调的可能性出现时，价差才有所扩大。[1]我认为本次欧洲议会选举的其他一些潜在影响或许更具探讨价值：

• 选举结果可能削弱某些国家的政府力量。例如，在英国，奈杰尔·法拉奇领导的脱欧党可能比首相特蕾莎·梅的保守党获得更多选票。这将不利于特蕾莎·梅继续执政，并有可能会促使保守党领袖们暗中操作，逼她下台。

• 得益于“热门人选”(Spitzenkandidaten) 程序的引入，欧盟 (EU) 议会获得了更多的权力。值得关注的是，欧盟议会目前对欧盟委员会主席“候选名单”拥有一定的掌控权，而各国首脑将从这一名单中选出容克的接班人。

• 欧洲央行 (ECB) 下一任行长的任命关系重大，这与欧洲议会选举结果直接相关。根据欧盟规定，欧盟各国财长必须先征求欧洲议会和欧洲央行管理委员会的意见，然后按照欧盟理事会的建议，从“在货币或银行事务方面拥有出色专业经验的人士之中”选出欧洲央行行长。有观点认为，欧洲央行下一任行长可能来自北欧国家，因为欧洲央行前两任行长皆出自南欧国家。正如我在之前的文章中所提到的，如果欧洲央行下一任行长具有更浓厚的鹰派色彩，那么本次选举可能推高系统性压力，降低企业信心。

美联储 (Fed) 上次开会之时，中美贸易谈判进展顺利，预计很快会达成协议。因此，从这一角度来说，联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议记录可能显得无关紧要。然而，我们需要仔细审视联邦公开市场委员会会议记录，以便更好地理解可能导致美联储在今年降息或者加息的原因。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔近日提到了核心通胀回落的“暂时性”原因，这说明美联储可能不会通过降息来刺激通货膨胀。相反，一些美联储官员主张将美联储的通胀目标提高至 2% 以上，或者将通胀目标修改为 2% 的平均水平。例如，就在上周，明尼阿波利斯联储主席卡什卡里称，想要使美联储的通胀框架有效并且可靠，就必须使通胀攀升至略高于 2% 的水平。这说明，也许美联储可能会降息，以达到更高的通胀目标。

本周，主席鲍威尔、副主席克拉里达、芝加哥联储主席埃文斯、波士顿联储主席罗森格伦和圣路易斯联储主席布拉德等美联储官员将发表讲话，届时我们可能会获得更多相关信息。希望目前的关税战得以解决，因为拖得越久，对美国经济的负面影响就越大。

经过数周的投票，印度选举结果将于本周公布。从投票后的民意调查来看，选举结果令人担忧。不过，我认为印度总理莫迪将成功连任。印度人民党 (BJP) 可能依然是印度议会第一大党，但很可能失去在 2014 年大选中赢得的绝对多数地位（这是多年来的第一次）。我预测，印度议会席位将更加分散，反对派联盟将获得更大的权力。这可能意味着重大改革（包括放宽劳动力市场雇佣和解雇规定，以及修改土地征用法规以刺激对工业和农业部门的投资和效率提升）将面临更加困难的局面。尽管如此，莫迪可能会继续其改革议程，简化印度的官僚体制，尤其是在重大改革在议会受到反对党大力阻挠时（因为官僚体制是莫迪可以大展拳脚的一个领域，不需要得到议会对立法改革的支持）。此外，莫迪不太可能像推动去货币化那样进行激进的试验性改革，或者无视专家意见。在我看来，这些变化的最终结果是市场可能继续得到相对有力的支撑，增长可能保持强劲，即维持目前的高个位数水平。