A 股被纳入全球股票指数，中国债券也已经成为全球债券指数的一部分。于是，投资者和专家们就人民币是否会成为下一个国际储备货币展开了讨论。我们认为，在今后一段时间，美元将依然是最主要的国际货币，但从长远来看情况可能会发生改变，国际社会对储备货币多元化的渴望非常强烈。
主要国际货币的地位表明了官方外汇储备和私人金融交易中的一个主要角色，涵盖经常账户和资本流动。发行储备货币的央行和发行储备资产的国家，他们的信誉和资源支撑着法定储备货币，因此这一主要角色通常由最大的经济体和处于技术前沿的地缘政治大国来担当，这往往会使他们获得军事上的领导地位以及较高的生产率增长和人均收入，从而有充足的资源来帮助促进全球经济和地缘政治稳定，为国际贸易、金融和投资创造有利条件。
鉴于美元的内在优势，其霸主地位、流动性、资本市场深度、美联储的政策信誉，以及美联储反复表现出愿意将美国政策对世界其他地区的溢出效应纳入考虑，我们预计在未来数年内，美元将保持其优势，在外汇储备中继续占据特别大的比重。尽管如此，就长期而言，美元将面临艰巨挑战，包括其他重要经济体在全球产出、贸易和资本流动中拥有巨大体量和重要地位，以及美联储职权范围之外的美国政策反复无常、难以预测，引发全球担忧，诸如放弃多边主义、实施制裁以及采取宽松的财政政策和侵略性的贸易政策（这其中有很多政治考量）。
现在，A 股被纳入全球股票指数，中国债券也已经成为全球债券指数的一部分。于是，投资者和专家们就人民币是否会成为下一个国际储备货币展开了讨论。会这样吗？
一国的货币能否在各国央行官方国际储备中占据重要地位，这取决于该国的经济实力、在世界经济中的体量和地位以及其央行的信誉。如今，就体量和重要性而言，中国和欧元区已经与美国并称为世界三大经济体。另外，美国政策变得更加难以预测，这不利于贸易和资本流动。
我们认为，在今后一段时间，美元将依然是最主要的国际货币，但从长远来看情况可能会发生改变，国际社会对储备货币多元化的渴望非常强烈。
我们认为，欧元和人民币是强而有力的竞争者。欧洲拥有深入和健全的金融市场，且欧洲央行在市场上信誉卓著。
中国的金融市场虽然流动性较差，但正在迅速深化，而且中国最近放松了资本管制，开始向外国投资者敞开大门。指数提供商对此非常满意，将中国纳入了全球指数。所以，我们认为，国际市场对人民币和中国国内市场的兴趣将大幅提升。而随着投资者增加其对中国的投资，人民币的国际地位也将水涨船高。
但中国居民仍然面临资本流动限制。这意味着人民币实际上有两种汇率。难以知道其真正的市场出清价格是多少。尽管如此，我们仍然认为，人民币比欧元更具有挑战美元的潜力。中国有能力推动人民币国际化，欧元区则对建立一个庞大、统一的政府债券市场缺乏政治意愿，而统一的政府债券市场会使欧元成为美元的真正竞争者。
另外，考虑到欧元区的人口趋势、生产率措施和创新努力，美国和中国在世界贸易和资本流动中所占的比重相较于欧洲可能将有所上升。
全球趋势、变化和冲击会影响到央行的外汇储备结构。全球经济和市场正同时面临着许多重大变化，包括中国崛起；其他许多大型经济体相对衰落；美国更加频繁地利用美元实施制裁，对贸易和投资施加限制；以及人们对全球经济开放性和自由市场政策普遍感到担忧。
归根结底，央行对外汇储备的选择是基于国内经济的形势以及国内经济与世界经济和金融市场的关系，而这主要由私营、金融和家庭部门推动。市场参与者的国际偏好决定了首选的结算货币。美元、人民币或者欧元是否将成为下一个占主导地位的国际货币，这实际上是由市场决定，而非政府说了算。
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