在之前的文章中，我们介绍了亚债的基本情况，以及为何能够引得投资者青睐。同时，我们也简单说明了在现在环境下，亚债要如何开辟一条道路。那么在关键的年尾，亚债有哪些值得关注的要点？
从宏观情绪上来看，投资者受到中美关系紧张、美国大选、欧洲第二波疫情、新冠疫苗研发的负面消息影响，风险偏好下跌。流入亚洲美元债券市场的资金减少，令整体亚洲国家债券表现回撤。
疫苗研发进度缓慢，预料最快要到明年第一季度才可推出，全球疫情之后发展仍有很大不确定性。欧美经济数据参差，持续性仍然偏弱，市场预期需要更多财政刺激方案支持经济动力。由于美联储继续维持宽松姿态，低息的环境将维持一段长时间，短期流动性可能保持宽裕。
然而，因接近美国总统大选，地缘政治风险有机会急速升级，预计美国有可能将公布更多针对中国或中国企业的制裁方案以增加选民支持，影响市场风险偏好或个别中国企业债的表现。虽然市场流动性充裕，市场有可能等待调整后再趁低买入。
基于预计市场将维持大幅波动，市场情绪可能快速反转。我们认为投资者可以考虑保持较高的现金和美国国债仓位，以便在市场回调时趁低去增持高收益信用债的仓位，以增加票息和利得收益。
从估值方面来看，很多高质量的投资级或高收益债券信用利差已从三月底最宽的时候收窄接近80%，虽然流动性充裕，但市场上升空间有限。尽管信用利差在9月份回撤小部分，价值整体还是偏贵。尤其是未来2个月的风险点和不确定性很大，而且也接近年底，预期市场在短期内将维持比较保守策略，有可能会更注重票息的回报。而个别名字或行业的价值分析将会更重要。
一级新债发行料将继续火热，但无论投资级或高收益，预期最后定价仍然比较进取。不过个别新债溢价将有所回升，预计未来新债发行仍有投资机会，但需小心选择行业和个券的选择。
投资级债券方面，我们认为高质量的国企债券和城投债仍然有较好的相对价值，在中美冲突的大环境下，美国发布实体清单等措施对中资发行人的实际影响较有限。而城投债自发改委收紧境外发行条件后，供给风险较低。
高收益方面，我们认为市场需要一段时间来消化房地产“三条红线”的新规，部分较弱的地产发行人可能在近期面临较大的融资压力。但是从长期来看新规的制定是利好中国房地产发行人和债券的。我们认为高质量的高收益中资房地产债券仍然有极具吸引力的投资价值。
经济缓慢复苏，亚债如何开拓前路？
经济周期的“摩天轮”如何影响亚债需求？
亚洲固定收益为何能成为众多投资者的青睐？
本文仅供参考，不构成在授权任何人在任何司法管辖区内的分销、买卖或招揽买卖任何证券或金融产品，也不导向出版或提供景顺上海的微信页面被禁止的司法管辖区内（由于该人的国籍，居住地或其他方式）的任何人。本文所载的信息可能会因應市场动态而改变，景顺不承担更新任何前瞻性声明的义务。实际事件亦可能与假设有所不同。本账号的内容版权归景顺所有，除非另有说明。版权所有。投資涉及風險。景顺或其附属公司或景顺或其附属公司的任何董事或雇员不对任何人依赖此类信息而造成的任何损害或损失（无论是侵权行为或合同或其他方式）承担责任，也不对任何错误或遗漏（包括但不限于第三方来源的错误或遗漏）承担责任。