亚洲股票团队（香港）首席投资总监Mike Shiao概述他对中国股市机遇的看法。随着新冠肺炎疫情受控，他认为消费者在推动增长复苏方面发挥重要作用。同时，预料将有更多投资者提高对中国股市的配置比重。
要点
经济增长正在复苏，消费者在推动复苏方面发挥重要作用
中国将通过“双循环”，建设强大的国内市场，并对外开放
鉴于中国经济增长提速，在各大指数中比重增加，且投资领域广泛，投资者对中国股票的结构性配置将会增加
加强的监管及国际投资者的参与，也将推动环境、社会及公司治理（ESG）的发展
2020年为投资者留下了深刻印象。1月份，市场弥漫着中美达成首阶段贸易协议带来的乐观气氛，但不久便被新冠肺炎疫情席卷全球的忧虑所掩盖。
在此背景下，中国股市表现尤其出色。我们相信，中国股市将再在2021年再创造丰厚回报，这不仅有赖经济增长前景明朗，也受益于投资者增加对这个资产类别的配置。我们察见更多投资者考虑将中国股票作为单独股票类别进行配置。此外，预料ESG方面的考虑因素也会越来越受重视。
自新冠肺炎疫情爆发导致第一季度经济急剧放缓以来，中国经济已明显复苏。实际国内生产总值有望在第四季度1重现疫前约6.0%的同比增长，使中国成为2020年唯一能实现正增长的主要经济体。
我们预计，随着经济活动自较低基数水平反弹，增长有望在明年延续复苏之势，我们认为，消费将在推动经济增长中发挥重要作用。展望2021年，我们认为中国消费者对参与社交活动的信心将会提升。这一趋势将刺激购物、用餐及旅行等线下消费活动的增长。在疫情期间，这类活动受到的影响最大。
同时，明年的政策环境预计将维持利好。中国将在2021年公布“十四五”规划（2021年至2025年），实施“双循环”的最新经济战略，刺激本土消费，同时促进外贸和投资联系。除持续推进结构性改革外，中国还将继续依此战略致力维持增长稳定。
中国经济有望在第四季度实现同比增长约6.0%，而世界经济则可能收缩约-2.0%。2随着国内市场不断扩张，中国将可维持高速增长，从而吸引投资者增加对中国股票的配置。
中国股市规模现高居世界第二3。目前，超过5,500间中国企业上市，提供了大量投资机会，尤其是在互联网、消费品及医疗保健等结构性增长行业。我们观察到股市由极少数大型公司股票领涨，但增加配置将可为投资者带来更多的股票选择，拥有独特增值潜力。
中国承诺将于2060年实现碳中和。我们相信，这个承诺体现了中国追求长期可持续增长的目标，并将加快国内的ESG发展。在2020年MSCI中国指数公司中，有48%的企业已发表ESG报告，与2013年仅有4%的情况相比已显著改善。4
随着监管力度增强，预料中国企业的ESG披露情况将进一步改善。中国证监会预计将于今年年底前公布有关强制企业披露ESG议题的指引，此举将有助加强ESG报告和改善ESG数据。 我们将ESG考虑因素纳入基本研究中，并积极与公司互动协作，以此促进公司提升ESG实力。
最后，我们认为公众健康前景仍存在重大不明朗因素。倘若世界各国进一步受到疫情冲击，预计全球需求将再度放缓，继而对贸易领域造成打击。另一方面，若可靠疫苗或许能在短期内面世，有望提高整体增长前景。
在2021年，整体疫情控制较好的亚太区经济将会如何复苏？投资机会在何方？我们将在第二篇推送中为您进一步解答。
2021年全球展望 疫苗能否将经济拉回正轨
参考资料：
1 资料来源：彭博、景顺。截至2020年10月。
2 资料来源：摩根士丹利投资研究。截至2020年10月。
3 资料来源：高盛环球投资研究。2020年9月。附注：中国包括国内A股、港股及以预托证券形式在美国上市的中国企业。
4 资料来源：资料来源：Refinitive，高盛投资研究。2020年11月（最新可供使用数据）。
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