马磊
景顺中国内地及香港地区
首席投资总监
两会之后，中国股票的市场情绪进一步提升，MSCI中国指数今年迄今已上涨17%1。
今年两会的一个亮点是强调提振国内消费，以及对人工智能和技术进步的新关注。
最近的DeepSeek的亮相，以及两会对科技和人工智能的重视，显然推动投资者重新评估 ：
1) 中国股票的增长潜力；
2) 他们是否对这一资产类别有足够的投资。
●随着中国聚焦于促进消费，人工智能及科技带来新的增长动力，对中国股票的重新评级可能会继续。
●这可能为投资者提供增加中国股票敞口的机会。
经济
●中国为2025年设定了约5%的GDP增长目标2，还宣布了积极的财政政策，使2025年的预算赤字占GDP的比例将从2024年的3%上升至4%，创历史新高3。
●中国计划今年发行1.3万亿元人民币的超长期特别国债，高于2024年的1万亿元的超长期特别国债4。
●在这1.3万亿元人民币中，将有3000亿元人民币用于支持包含电动车、家电和其他商品在内的更大规模的消费补贴计划5。
科技
●在科技方面，中国政府表示将支持人工智能模型的大规模广泛应用。
图：MSCI中国指数与MSCI（所有国家）世界指数（截至2025年1月1日的指数基值 = 100）
资料来源：彭博，2025年3月11日。
人工智能和科技
●根据高盛研究，中国的人工智能采用率原本预计将在2030年达到10-20%的水平。随着DeepSeek的突破性亮相，目前预计中国的人工智能采用率到2030年预计将超过30%6。
●DeepSeek不仅有助于提高效率，还能为经济创造新的需求。例如，各行各业对更强大计算能力的需求，也意味着对云服务和硬件的新需求。
●预计科技公司将在未来几年大幅增加与人工智能相关的支出，这可能会吸引当地同行加入竞争。
扩大内需
●中国有提升国内需求的空间，其家庭支出占年度经济产出的比例不到40%，比全球平均水平低约20个百分点7。
●扩大消费品以旧换新计划可能进一步刺激消费者支出和情绪。
资料来源：
1：彭博，2025年3月11日。
2：新华社，2025年3月6日。
3：新华社，2025年3月6日。
4：新华社，2025年3月5日。
5：《中国日报》，截至2025年3月12日。
6：高盛，截至2025年3月6日。
7：路透社，截至2025年3月5日。
#DeepSeek#中国股票#人工智能#MSCI中国指数#国债#景顺
景顺专注投资管理业务，运用丰富知识资本、环球业务优势和稳健营运管理，致力于协助投资者实现长期财务目标。
本文仅供参考，不构成在授权任何人在任何司法管辖区内的分销、买卖或招揽买卖任何证券或金融产品，也不导向出版或提供景顺上海的微信页面被禁止的司法管辖区内（由于该人的国籍，居住地或其他方式）的任何人。本文所载的信息可能会因应市场动态而改变，景顺不承担更新任何前瞻性声明的义务。实际事件亦可能与假设有所不同。本账号的内容版权归景顺所有，除非另有说明。版权所有。投资涉及风险。景顺或其附属公司或景顺或其附属公司的任何董事或雇员不对任何人依赖此类信息而造成的任何损害或损失（无论是侵权行为或合同或其他方式）承担责任，也不对任何错误或遗漏（包括但不限于第三方来源的错误或遗漏）承担责任。