在亚太区市场脱颖而出——与唐倩明对话

唐倩明于1985年加入投资界，并在景顺掌管首项投资于在香港上市的中国公司的离岸基金，以及其他单一国家、次地区和地区的投资组合。

问：为什么你会选择投身资产管理业？这些年来最令你感到满足的是什么？

答：投身业界之初，我在香港一家领先的基金公司实习，让我体会到在瞬息万变的市场担任资产经理的滋味。我已从事这个行业33年，但仍未有一刻感到乏味！

这个行业的有趣之处是经济和市场在不断演变，因此我们时常需要了解新发展和迎接新挑战。如果要成功，我们必须适应、创新、解决问题和应付突如其来的情况。

问：过去30年，亚太区金融市场迅速增长，你预计会继续按着这个步伐发展吗？

答： 亚太区市场出现过许多意外惊喜，也曾遇过因期望偏高而未能实现的情况。展望后市，我们相信亚太区将会提供更多令人振奋的投资机遇，而中国和印度应会为区内经济增长提供主要动力。

亚太区市场充满活力，我们需要密切监察各种发展以保持领先优势。以日本为例，在短短一个世代的时间，日本已彻底改革工业体系，成为全球最二大经济体。

中国是另一个较近期的例子，说明亚太区经济和市场可急剧转变的程度。在我加入投资界的时候，中国正处于经济改革的初期，内地股市还不存在。自那时开始，中国经济和资本市场发展一日千里，目前已对全球市场发挥重大影响力。

问：MSCI新兴市场指数经过多年研究如何涵盖中国在岸上市股份后，终于在2018年6月纳入中国A股，这是否是一个重要里程碑？

答：这是一个重要的发展。在岸和离岸中国相关股票合共的比重最终可占指数约40%。中国在岸股票让投资者可参与消费、工业和金融等核心板块，以及电子、媒体、生物科技和可再生能源等增长迅速的独特领域。

MSCI指数决定纳入中国A股也确认了中国在金融改革方面的跃进。合格境外机构投资者计划，以及较近期的沪港通／深港通和债券通等措施，刺激入境和出境投资大幅增加。另外，中国政府在2016年宣布容许外商独资企业管理在岸投资基金，也是令我们感到鼓舞的发展。[1]

问：你负责领导遍布亚太区各市场的多元化投资专家团队，你如何与团队合作并与其他地区建立联系？

答： 我们在亚太区许多不同市场经营业务，因此多元化和当地知识非常重要。我采取开放的态度，相信投资并非只有一个正确的方法。然而，从监控质量的角度而言，我期望投资专家在市场周期中坚守已清晰界定的投资理念和纪律。

亚太区的投资团队会齐聚举行战略会议，会上彼此分享知识和互相了解。这是建立团队信任的不二法门，让成员共享其他同僚的研究和建议。

我们也凭借成熟市场的同僚专业知识。以美国固定收益团队为例，非常感谢他们与我们分享国际最佳业务标准，也为景顺在中国的合资公司景顺长城的同僚提供培训，讲解如何管理短期资产和信贷分析。

这样的合作方式展示我们的实力，凭借地方知识和全球专长建立投资业务。

问：在协助景顺发展亚太区的业务时，你遇到哪些挑战？

答：过去市场的效率较低，竞争不大，只局限于个别基金公司，因此比较容易缔造超额回报。但后来参与市场的基金公司显著增加，投资者可选择主动、被动和因子策略。如果你希望脱颖而出，就需要充分了解个别公司，采取高确信度的策略和长远观点。当你对投资组合的公司有透彻了解，便可以根据基本面而行事，不会被市场气氛牵着走。

那么，基金该有什么与众不同之处，才能获得投资者的青睐呢？当然，展示优秀的往绩记录能吸引投资者，但我们也需要保持清晰的投资理念和强大的品牌。

另外，客户也追求量身定制的投资方案。我们必须与每位客户建立以信任为基础的关系，理解他们独特的投资目标。然后，不同资产类别和投资风格的专业投资团队紧密合作，制定最佳的资产类别和成分的投资组合，以提供最符合客户目标的单一投资方案。

问：资产经理（尤其是身处亚太区的投资经理）需要具备什么特质，才可在未来取得成功？

答： 我相信资产管理业会继续随着时间演变，就像我们跟踪的市场一样迅速发展。然而，永不改变的是无论我们身处顺境还是逆境，都需要保持对投资的热忱、投入、拼劲和毅力。

在从事投资业的初期时，我了解到资产经理不可被市场气氛牵着走。制定清晰定义的投资纪律有助于资产经理抵御突如其来的市场事件，并可保持投资信心和相对低的周转率。这对亚太区投资而言尤其重要，因为相对其他地区，亚太区股市一般较为波动和受气氛影响。长远来说，如果我们能够实现持续平稳的风险调整后表现，为客户带来的禆益便会更胜于回报起伏不定的策略。