因子／资产管理是相对具吸引力的行业，随着因子行业为市场带来新的互动与能力，策略和管治的重要性将相应提升。
去年，景顺完成关于因子投资（Factor Investing）的第二届年度全球访谈。我们造访了全球19个国家共108家不同的投资者和中介机构（较2016年的66家有所增长），其管理资产总值合共超过7万亿美元。另外，我们也完成四项个案研究，与投资者进行深入的访谈，探讨他们在投资组合中，执行因子投资的实际经验。
从行业的生命周期角度来看，从投资者近期的经验显示，因子投资大部份都可达到甚或超过预期，门槛也不断下降，但在应用过程上仍处于较早的阶段。投资者的版图已经按照规模和地区明确划分，受访者也表明有关版图将会随着时间而扩大、扩阔。
研究报告重点包括
因子投资策略持续加深扩大
一些大型机构因子投资者因采用股票因子策略而获利，并有意增加对这些策略的投资分配，并应用到其他资产类别，甚至在个别情况下提升至整个投资组合层面。
投资者希望加强控制因子风险敞口
在应用因子投资方面，较小型的机构和零售投资者一般仍处于早期阶段，许多至今尚未开始采用。虽然他们也认同因子投资的优势，但在执行上却较依赖外部合作伙伴，包括资产顾问和专业因子投资经理。这些投资者往往使用单一因子与多重因子捆绑的集合产品，但将致力加强控制其投资组合中的风险因子。
北美投资者的价值成本下降
北美洲的机构和（特别是）零售投资者率先采用因子投资策略。虽然所有地区的投资者都通过加入因子投资以改善投资组合的风险和表现，但成本下降方面在北美地区造成较大影响。
因子投资有助投资者应对监管问题
欧洲投资者的情况与北美投资者相若，但较少强调通过因子投资确保降低成本，这可能是由于所选取的因子属于对价格敏感度较低的组别，而且因子策略可为保险公司提供新的选择，以应对监管问题带来的影响。
亚太区对因子投资的需求不断提升
亚太区的机构和零售投资者组别（虽然基数偏低）对因子策略的投资分配增长最迅速（图1）。亚太区投资者的情况与其他地区的投资者截然不同，提升回报的因子需求远高于降低风险和成本。
图1:过去一年的因子分配变动，按类别和地区划分（占管理资产总值%）
样本规模＝23（同组别，同比）
因子／资产管理是相对具吸引力的行业，以深入严谨的学术研究为基础，提供定价相对具吸引力的产品，并录得多次良好的投资者经验。一如所料，投资者的反应正面，增长前景仍然强劲（在各方面均优于2016年）。可是成功同时带来挑战。随着市场不断涌进更多新的非专业投资者及理论被误解，引发更多关注，供应商面临着对昂贵的研究与开发、专业化和规模化承诺的压力。
积极主动的供应商将可通过发展新的合作关系、扩大产品供应和保留业务的形式，继续蓬勃发展；而一些旨在捍卫现有参与率或经济模式的企业将直接面对竞争对手和投资者的挑战。随着因子行业为市场带来新的互动与能力，策略和管治的重要性将相应提升，但因子投资策略最终能否增长和改进，将取决于行业对其研究来源、分享和应用其研究成果的承诺。
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