景顺首席全球市场策略师 Kristina Hooper 认为，全球经济增速放缓的可能性似乎已经让美国联邦储备局改变其对加息步伐的立场。
上周末，我有机会观看了莎士比亚剧《麦克白》（Macbeth）。虽然这不是我第一次接触到《麦克白》，但这一次女巫的台词“拇指砰砰痛，必有恶人来”令我印象尤为深刻。拇指砰砰痛原意是指“人们能够在厄运到来之前有所感知”的传说。但我不禁想到，这与一些市场参与人士感到经济放缓即将来临的感觉恰好相似。
上周，我们听到美联储主席鲍威尔（Jay Powell）表示，已注意到全球放缓的“忧虑”迹象。近期，中国人民银行也发出经济放缓的警告。欧元区第三季度国内生产总值放缓至0.2%，按年增长仅为1.7%。这与第一季度和第二季度0.4%的增速以及2017年第四季度2.7%的年化增长形成强烈反差。上月，欧元区年通胀率由一年前的1.4%升至2.2%更是令其雪上加霜。[1]这可能令欧洲央行更难按计划在2018年底结束缩减。考虑到去年全球增长为美国经济提供了重要的推动力，美联储感到警惕并密切关注全球增长前景也在情理之中。
更令人头疼的是，吉姆•克莱默（Jim Cramer）上周在其CNBC的节目上表示：“许多CEO曾告诉我经济的冷却是如此的迅速。”他还补充道：“其中许多人感到困惑，他们没想到自己这么快就身陷周期尾部进退两难的困境当中。”
美联储似乎已准备好就放缓采取应对措施
我一直担心贸易战愈演愈烈及央行政策收紧可能共同导致全球增长出现实质性放缓，尽管放缓幅度不会太大。但好消息是，美联储最终似乎也为此感到担忧并已准备好采取应对措施。
股市这个月来一直展示出不知该如何解读鲍威尔领导下的美联储的迹象，比如当鲍威尔接任耶伦（Janet Yellen）成为美联储主席后，股市在2月份出现大抛售。上周，由于年内加息步伐更加快速和均匀，市场还是不确定在鲍威尔领导下的美联储是否仍以经济数据为依据来采取行动。美联储副主席理查德（Richard Clarida）上周的言论十分重要：他在一次采访中确认美联储仍以数据为主导。更重要的是，理查德表示美联储已接近中性利率水平，这似乎与主席鲍威尔近期有关美联储距离中性利率水平“尚远”的说法相悖。理查德发表此言论前一天，亚特兰大美联储总裁博斯蒂克（Raphael Bostic）曾明确表示，由于利率已接近中性水平，美联储应“尝试性地”加息。而且，就在同一周，费城美联储总裁哈克（Patrick Harker）表示自己并“不相信”12月加息是审慎之举。
这进一步证实了我的预期——我相信，尽管美联储可能于12月加息，但可能在一定程度上放慢2019年的加息步伐。而且，上周收盘时，国库券收益率下跌，表明其他投资者也开始有同感。坦白讲，既然我们已看到潜在的放缓迹象，我相信美联储在此时向投资者传达其仍以数据为主导并已准备好应对数据走软显得恰到好处。
地缘政治不利因素持续产生影响
当然，有许多负面因素可能影响全球市场，其中包括意大利预算案争议和英国脱欧崩塌。
上周，英国首相特雷莎·梅（Theresa May）宣布就脱欧达成协议，让我们再一次大跌眼镜。消息宣布后，特雷莎·梅内阁的几位成员提出辞职（最值得一提的是英国脱欧事务大臣），对其提出的不信任动议的势头也日渐增长。
上周我恰好在伦敦，因此亲历了这一事件。我问我的出租车司机，他对特雷莎·梅将提出的脱欧议案有何看法？他回答道：“你来自美国，是吗？告诉我：难道火鸡会投票赞成美国过感恩节吗？”他继续解释道，他不希望英国脱离欧盟，因此希望这一计划不被通过。不可否认的是，身为伦敦的一名出租车司机，他受益于国际贸易和旅游业的发展，但他怀疑，伦敦以外的许多英国人也开始意识到自己同样受益于此。
我们是否会再次看到英国针对是否应该脱离欧盟再次公投？毕竟，英国选民如果早知今日，就可能会作出不同的选择。与此同时，脱欧悬而未决导致市场动荡：英镑上周贬值，富时250指数也下跌。我相信这是市场对上周英国脱欧局势不确定性增加的本能的反应，但预期随着事态逐渐明朗，市场将有所反弹。
本周焦点
1. 贸易发展。上周，我一直对贸易局势的好转抱有希望，因为美国白宫贸易顾问彼得•纳瓦罗（Peter Navarro）表示，“全球主义者”似乎已在一定程度上说服总统特朗普改变对与中国日益升级的贸易战的想法。但从上周末的亚太经济合作会议来看，预期两国贸易局势将有所恶化。美国代表与中国代表针锋相对，直至会议结束时，甚至未能就一份不具约束性的声明达成一致。预计在G20国家峰会也不会取得建设性成果。
2. 美国政府停摆的可能性。如果12月7日，美国政府出现停摆，市场可能遭到严重抛售。尽管在此节点上政府不大可能出现停摆，但局势可能瞬息万变，因此我们将予以密切关注。
3. 国会就美墨加协议（US-Mexico-Canada Agreement）进行的投票。市场担心美墨加协议面临危险，因为有传闻称一些国会议员将因各种理由反对该协议。我想，美墨加协议最终将获得通过，但为了使足够多的立法者满意，可能做出小幅改动。
4. 油价下降。市场仍对油价下降感到担忧。油价看似会持续走低，投资者必须仔细思考这所带来的影响。例如，油价下降将对不同国家造成不同的影响，这要视乎该国家是石油出口国还是石油进口国而定。而且，在其他条件不变的情况下，油价下降可能减轻化学品行业的成本压力，因为石油是此行业的主要原料。
6. 科技行业。市场越来越担心科技行业（尤其是FAANG股票）的监管力度将有所加大，因此该行业继续严重受压。我曾提到这可能是中期选举的结果，而且我对此比以往更加确信。不过，这不代表投资者应放弃科技行业，相反地，这可能创造买入机会。
上述观点为Kristina Hooper截至2018年11月19日的个人观点。
[1] 资料来源：资料来源：欧盟统计局，截至2018年11月16日。
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