详解《全球主权资产管理研究》 ESG主题成为共识

近日，景顺大中华、东南亚及韩国区行政总裁潘新江接受了中国证券报记者专访，详解了研究报告出炉的过程。潘新江认为，全球主权投资机构增配中国的趋势是可持续的。

疫情发生以来，主权投资机构对中国的兴趣显著上升。这一趋势是否可持续？

不同类型的主权投资机构对投资中国资产的态度是不同的，即便是同一类型中，不同机构对此态度也是不同的。例如，我们发现投资型机构中不少早已进入中国市场。大概5年前，我们与一家主权投资机构就亚洲投资、中国投资展开讨论时发现，他们对中国的经济周期已经非常了解。他们也是最早一批获得合格境外投资机构（QFII）资质的海外机构之一。这类投资机构将继续提升对中国投资的兴致。

与基准相比，全球主权投资机构目前依然低配中国吗？

我不认为主权投资机构在决定是否投资中国、在中国市场配置多少资金时会严格参照基准，当然有一些主权投资机构对基准的关注度较其它主权投资机构更高。对于更看重基准的机构来说，他们可能会先决定是否投资新兴市场，进而决定是否投资中国，因为中国是新兴市场的一个部分。

我们注意到，越来越多的主权投资机构将中国从新兴市场中单独拎出来，因为中国市场太大，太重要了，有必要单独对待。

那些目前还没有投资中国的主权投资机构可能会面临挑战。现在中国市场准入变得越来越容易，中国市场提供的投资回报也非常诱人。这种情况下，如果主权投资机构不投资中国，相关负责人需要向首席投资官解释为什么。

对于那些不太“看重”基准的主权投资机构来说，比如一部分的央行，他们为了分散风险，也会增配中国，这一趋势大概率会持续。但这些央行不会突然增配很多，尤其对于中国投资经验较少的主权投资机构来说更是如此。

中国公司治理的透明性是部分主权投资机构关注的问题。能否请您具体阐释一下？

首先，不少公司依然仅发布中文信息披露，对于一部分主权投资机构来说，他们获取信息可能会费一些功夫。不过，语言是相对容易解决的问题。其次，中国资本市场仍在发展过程中，不少上市公司治理已显著改善。仍有一部分公司治理还有改善空间，这需要时间。第三，大中华区不同上市地点的信息披露规则也有差异，这增加了机构投资者理解这一区域公司披露信息的难度。

2021年的研究有没有哪些地方令您感到意外？

我们今年有一些重要发现。首先，越来越多的主权投资机构将ESG提上议程，包括日本、马来西亚等。其次，因为主权投资机构肩负一定的使命，目前仍有地区和国家面临疫情再度暴发的风险，所以仍需做好准备，以满足现金需求。

ESG投资是否已成为不可逆的趋势？

要回答这个问题，要区分ESG投资的不同方面。例如，一部分ESG投资的内容是融合在主动投资过程中的。例如ESG投资中“G”即公司治理的部分，是主动投资者向来关注的部分。

此外，当前主权投资机构和散户都注意到ESG相关的主题投资。例如，新旧能源转换衍生的相关投资、气候变化相关投资、碳中和相关投资等。一定程度上说，这一趋势是不可逆的。

不过，投资者也应该注意，在ESG观念实施的过程仍有一些问题需要解决。比如，市场没有足够的数据，不同机构披露的内容也不具有可比性，全球ESG的信息披露尚未形成统一标准。这是ESG理念进一步落地所面临的障碍。