你对2019年各类资产的表现有何看法？
坦白说，在负面新闻和事件充斥的背景下，2019年所有资产类别的表现都令人感到有些惊讶。从全球企业获利持平到负成长，再到贸易战、英国脱欧和香港的不确定性，再到中东石油供应的震荡，没有太多可以让投资人为之振奋的消息。
如果不是美联储和全球其他50个中央银行以降低利率实行宽松货币政策的话，现在的情况会完全不同。
2019年资产类别表现的特色是什么？
如上所述，所有全球资产类别在2019年都是正报酬：股票类别表现最好，受惠于基期较低，股市自2018年疲弱表现强劲反弹。
根据MSCI的数据，美国股票报酬率（以美元计）为30.5％、欧盟23.2％、日本20.3％、新兴市场17.7％。以美元计算，表现最佳的股市是俄罗斯、希腊和罗马尼亚。表现第二名的全球资产类别是房地产，总报酬率 为20.9％。
最让我感到意外的是固定收益，曾有一度全球多达三分之一的固定收益产品为负收益。
股票和债券在2019年表现出色，
你预期2020年的表现如何？
就某个程度而言，我希望投资者为2020年准备了更多资金，因为我认为从企业获利增长和政治不确定性降低的角度来看，2020年将比2019年好很多。
尽管我预计宏观环境将在2020年显著改善，但预期投资表现不会非常亮眼，因为2019年的涨势已经相当可观。
风险资产可望持续表现良好，因为发达市场的央行将继续推行宽松货币政策，新兴市场也会持续降息。由于估值仍然具有吸引力，全球房地产、亚洲新兴市场股票、投资级和高收益债券应有更多上涨空间。
你认为中美贸易摩擦、英国脱欧
和美国总统大选的基本情境如何？
在中美贸易摩擦方面，我认为就关税的不确定因素而言，最糟糕的时刻已经过去。我们已经看到了第一阶段协议，原订12月15日要实施的关税目前被动延后甚至是主动推迟，并且双方都表示致力于撤销关税 。随着贸易的不确定性降低，中国和其他亚洲国家将是最大受益者。尽管我预计2020年关税不会像2019年那样增加，但华府和北京之间的紧张关系可能会扩散至其他领域，例如技术和投资。
英国最近的选举结果让首相约翰逊在议会中获得了压倒性的多数席次，这意味着约翰逊与欧盟谈判达成的脱欧协议有望在短期内通过。英国目前身处在潜藏风暴前的宁静中。有关英国与欧盟贸易状况的细节，和英国离开欧盟的经济影响尚待观察。
我认为美国总统大选存有潜在的不确定性，可能在2020年造成美国市场动荡。这场比赛直到2020年下半年都是变幻莫测的。
2020年的主要风险是什么？
我认为2020年的主要风险将来自地缘政治。
随着全球各国央行继续推行宽松的货币政策，以及中国和印度等国家的一些财政刺激措施，我认为全球经济不会衰退或明显放缓。我预期已开发和新兴市场的企业获利成长都将强劲。
2020年最大的风险将源于中美之间不受控的紧张关系，可能导致技术、贸易和投资等多个领域的分歧发展。
其他令人担忧的风险包括香港局势、阿根廷新政府及其是否会违约，中国经济增长放缓及其对亚洲和欧洲其他地区的影响，以及美国总统大选的不确定性。
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