在先前的2021年全球展望中，我们曾预设了三种不同情境，以及表达了对资产配置的观点。回顾2020年，亚洲投资级债券和高收益债券仍保持弹性，表现优于大部份地区。我们认为亚洲的宏观经济基本面或保持稳定，也预示着亚洲债券的持续增长。随着中国经济已明显复苏，经济活动自较低基数水平反弹，增长有望在明年延续复苏之势。
2020年，尽管自新冠肺炎疫情爆发导致第一季度经济急剧放缓，但第二季度至今，中国经济已明显复苏。实际国内生产总值有望在第四季度重现疫前约6.0%的同比增长，使中国成为2020年全球唯一能实现正增长的主要经济体。
根据今年中国黄金周假期数据显示，旅游景点容客量已经接近往常的饱和状态，数字甚至有突破新高的趋势。同时，在多个没有新增本地个案的城市里，零售业也正稳步恢复中，服务业的进一步改善将同时促进持续复苏的经济。
我们预计，随着经济活动自较低基数水平反弹，增长有望在明年延续复苏之势。我们认为，消费将在推动经济增长中发挥重要作用。展望2021年，我们认为中国消费者对参与社交活动的信心将会提升。这一趋势将刺激购物、用餐及旅行等线下消费活动的增长。在疫情期间，这类活动受到的影响最大。
疫情以来，美联储利用政策支持，帮助美国投资级债券获得了较好回报。而亚洲投资级债券和高收益债券仍保持弹性，表现优于其他地区的多数债券。
此外，亚洲美元债券发行量也有所增加。尽管3月初疫情开始在全球大范围蔓延，地缘政治不确定性和公共卫生危机继续主导市场导致资本市场出现较大波动，如美股熔断、债券市场抛售等。但全球央行反应迅速，和政府一同采取了大规模的货币和财政刺激措施，以支持经济并帮助减轻风险，以积极增加流动性，提振基本面，从而促进复工复产。亚洲的通货膨胀仍将保持良性，这可能会给决策者提供更多的量化宽松政策空间。
综观今年的基本情况，亚洲美元债券收益率显然高于美国与欧洲。
正如之前所说，亚洲在控制疫情方面较其他地区表现好，亚洲的经济活动也有机会较全球其他地区提早回复至疫情前的水平，并让亚洲债券市场表现更好。亚洲投资级别债券具备稳健的信贷基本面，而且相对稳定。同时，追求收益的投资人可以透过亚洲高收益债券在目前低利率环境中，获得较具吸引力的债券收益率，而与美国、全球同类债券比较，其历史波幅较低。
基于十年间对亚债的研究，在超低利率或零利率时代，投资者对收益的寻求变得更加艰难。与全球其他地区相比，亚洲债券通常具有更大的吸引力。从长远来看，我们认为亚洲的宏观经济基本面或保持稳定。而这一趋势也预示着亚洲债券的持续增长。
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