上周市场回顾
// 海外市场普涨。
3月31日拜登公布2.3万亿美元基建计划，同时宣布“美国制造税收计划”，计划通过对企业加税为基建投资筹集资金。如果方案最终通过，大概率将提振中长期增长潜力。
中期来看，疫苗接种推进+财政刺激落地将令市场担忧的政策和经济不确定性整体趋于缓和，全球再通胀预期难证伪，风险类和顺周期、再通胀类别的资产相对受益的逻辑目前来看确定性仍然较高，同时需关注病毒变异等可能破坏该逻辑的风险。
// 国内市场普涨。
创业板指 +3.89%；上证50 +2.47%；沪深300 +2.45%；万得全A +1.88%；中证500 +1.20%。沪深两市成交额有所减少，北上资金净流出开始增加，从融资融券数据上看，交易热度有所上升。
// 各行业普涨。
涨幅前三名行业为食品饮料、电子和消费者服务行业。
（数据来源：Wind，20210329-20210402）
永赢基金认为：
阶段性企稳，均衡配置。
A股市场反弹，我们可以总结以下3点市场特征：
(1) 风格特征依然比行业特征更突出。3月16日以来，高估值、高价和绩优股主导了A股反弹，这正是2月18日到3月15日区间领跌市场的风格；
(2) 顺周期行业(有色金属、钢铁、采掘、化工等)3月16日之后普遍小幅调整，主要反映宏观环境友好度下降的影响；
(3) 主题投资活跃度进一步提升，3月16日以来，新股次新股、医美、分拆上市、新能源等主题方向普遍贡献显著正收益，市场风险偏好有所修复。
我们认为，A股市场对海外利率上行以及通胀预期出现阶段性的钝化，目前核心资产的主要问题是估值和市场微观结构，考虑到近期中美货币政策都出现了边际收紧信号，结合增长和历史经验来看，短期而言趋势性的行情或难以再现，配置上需要更加均衡。历史复盘表明美债长端利率上行领先于紧货币，全球股市见顶同步于紧货币，美债实际利率刚开始上行，周期股市系统性下跌的条件并不充足，而国内宏观环境弱复苏+并未出现脉冲式收紧，也不至于导致极端熊市。考虑到当前市场整体调整幅度较大，市场整体估值也回到历史均值附近，继续大幅下行空间可能有限。因此，我们认为未来一段时间震荡整固的概率更大，明显上行或下行均需要进一步事件催化，后续个股表现可能主要以基本面为锚分化。
如下因素需要关注：
01 货币政策描述去掉“不急转弯”，观察之后货币政策和信用政策；
02 A股年度业绩披露高峰期，关注个股、板块影响；
03 观察中美贸易不确定性带来的政策变化和预期变化。
结构选择上我们关注几个方向：
01 受益于利率上行周期的银行、保险；
02 沿着外需复苏配服务，内需配后周期的链条在内外服务业、部分化工品、耐用消费品、地产后周期、制造业投资复苏的细分设备；
03 关注未来5年的大主题碳中和对各行各业的影响，如清洁能源、钢铁、电解铝、水泥玻璃等高耗能产业的影响。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。
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