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市场洞察 | 四季度投资展望

市场洞察 | 四季度投资展望 景顺投资
2025-09-22
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赵耀庭

景顺集团亚太区(日本除外)

全球市场策略师



 

美联储如市场预期宣布降息25个基点,将政策利率调整至4.0–4.25%,并暗示未来可能进一步放宽政策。值得注意的是,有委员曾主张在9月可更为激进地降息50个基点。然而,美联储主席鲍威尔的言论略显鹰派——他并未明确承诺达到中性利率,而是形容当前政策立场为“更加中性”,并指出政策正“朝着中性方向发展”。



尽管如此,美联储最新的点阵图释放出了温和的鸽派信号,显示今年预计将降息三次至3.625%1,但这一预测仅以10票对9票的微弱优势通过。2026年的点阵图则下调至3.375%,意味着明年仅有一次25个基点的降息,显著高于市场隐含利率2.911%1。我们仍预计年底前,美联储将再降息两次(每次25个基点),明年年初还会再有一次降息。




第四季度投资启示


美国股指期货在亚洲早盘交易中上涨,反映市场对降息的积极反应;但美国国债下跌,显示一些市场参与者对美联储未采取更鸽派立场及大幅降息而感到失望。


按照历史经验,在宽松周期开始后,随后12至18个月内经济未陷入衰退的情况下,美股通常表现强劲。我们认为本轮周期中,美股已经消化了大部分的降息预期。


在这轮美联储新的宽松周期中,投资者不妨保持多元化投资组合,并有选择性地增加对新兴市场股票及新兴市场本币债券的配置。此外,在利率下降的环境下,房地产有望表现优异。


美联储在今年剩余时间内的降息可能导致美元走弱,并为亚洲各地央行进一步降息提供空间。


从历史上看,美元走弱、亚太地区货币政策宽松以及油价回落的情况,为新兴市场跑赢发达市场提供了有利的环境。


鉴于目前新兴市场股票估值仅为发达市场的三分之一,我们认为新兴市场股票具有良好投资价值。


资料来源:

1. 美联储,截至2025年9月17日。



投资风险

投资价值和任何收入都会波动(这可能部分是汇率波动的结果),投资者可能无法收回全部投资金额。 当投资于发展落后的国家,阁下应做好准备接受价值会出现大幅波动。 投资于特定在中国上市的证券,可能会涉及重大的监管限制,从而可能影响流动性及/或投资表现。


景顺专注投资管理业务,运用丰富知识资本、环球业务优势和稳健营运管理,致力于协助投资者实现长期财务目标。

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