上周A股表现
8月以来市场总体是宽幅震荡格局。A股方面，除创业板指小有下跌外，市场的表现还是令人开心的，沪深300环比上涨 0.3%，全A成交额降幅收窄，两融余额环比回升。上周A股食品饮料、建筑材料和传媒板块的表现喜人。
图1：行业涨跌统计
数据来源：Wind2020.8.17-2020.8.21，永赢基金
上周港股表现
港股方面，上周恒生指数小有下降，但恒生一级行业资讯科技业领涨。主板沽空比例小幅上行，HVIX指数、港股看跌看涨期权比例小幅下行。
01 市场展望
市场近期大概率仍将维持宽幅震荡格局，但是后续市场要重新向上突破至少需要满足以下三个条件中的一个：
（1）经济复苏的内生动力能够更强，市场对复苏的持续性会更有信心。当前经济恢复性增长持续验证，但主要驱动力是基建和地产的快速恢复，外生刺激仍是主要驱动力，如果疫苗推进能够更进一步，或者外需、制造业投资、消费等顺周期品种能顺利修复，则市场对复苏的持续性会更有信心。
（2）意外的宏观流动性宽松，或者股市流动性改善的独立逻辑进一步增强。触发的契机可能是冬季新冠肺炎疫情二次反复，或者海外货币政策框架调整(平均通胀目标，关注9月美联储议息会议)，打开进一步宽松或持续宽松的空间。
（3）另外，中美将于近日进行通话，美国大选前外围干扰或仍存，如果这个因素的预期能够阶段性得以大幅改善也可能是潜在利多因素。中美双方已经商定将于近日进行通话，我们认为未来中美关系仍然将是影响投资者风险偏好和市场表现的重要因素，提醒投资者关注中美商谈进展，对贸易协议的评估以及在金融和科技领域摩擦的动向。总体来说，我们认为11月美国大选前中美关系或仍然保持“争而不破”的状态。
02 近期建议关注
（1）创业板注册制改革后的首批公司将上市。筹码供给弹性更大，且创业板存量所有公司涨跌停板从10%变成20%，流动性差的个股可能波动加大，同时质押率高的品种可能面临折算率重估，注意相关风险。
（2）指数接近前高，北上资金近期持续流出，北上资金有一定的“聪明”属性，注意短期风险。
综上，我们认为A股市场和港股市场整体仍是宽幅震荡格局，以盘整、轮动来等待基本面情况的验证，中期依然关注代表消费与产业升级趋势的消费、科技与先进制造等，新经济仍是长期主线，且在下半年“十四五规划”预演阶段会得到更多的政策支撑，前期回调幅度较大性价比较高的品种可以考虑关注。另外，鉴于经济基本面的复苏趋势，也可以关注更多眼前景气度改善的品种，如保险、家电、汽车、家居建材以及部分原材料等领域。此外，港股可能即将迎来更多中概股回归，可以重视相应投资机会。
Tips 本周风险提示
（1）全球新冠肺炎疫情仍不稳定带来外需预期波动；
（2）逆全球化的威胁加剧衰退预期；
（3）中美关于金融领域的摩擦可能带来境内外资金流动的问题；
（4）创业板注册制和交易制度变化对市场的潜在冲击；
（5）货币政策、财政政策回摆或监管抑制。