一周回顾
市场有所回调，消费和电力领涨。海外疫情反弹和美联储偏鹰的政策导致市场低开，随后在国内稳增长地产边际放松下，市场阶段性反弹，但近期政策力度仍较弱，导致上证指数下跌0.39%，成交额维持高位，日均1.1万亿，北上一周小幅净流出12亿。（数据来源: wind，2021.12.20-2021.12.24）
行业层面，地产政策边际放松、白酒龙头传言提价，地产链、食品饮料等领涨；另外，新能源表现靠后，可能是担心锂电需求、上游供应不足以及风格切换的影响，这更多是情绪影响，本质是预期太满、估值较贵。
（数据来源：wind，2021.12.20-2021.12.24，横轴为中信一级行业）
永赢基金认为
等待稳增长政策逐步落实，继续关注政策发力方向。
1）“雷声大雨点小”，信号释放但未见更多的具体措施，市场疲弱。在中央经济工作会议释放信号后，由于进一步的稳增长措施并未明确，叠加增长下行压力及债务压力并未完全解除，整体偏震荡，背后主要反映的是对稳增长进一步发力的分歧。
2) 近期，已有向好的边际变化。包括部分地区房地产市场已经有较为积极的政策，央行四季度货币政策例会也新增“更加主动有为，加大对实体的支持力度”表述，降准、LPR下调、专项债额度提前发放等托底政策出台，也观察到本周银票贴现利率也降至接近0的低位，预期明年初仍将有较强的信贷脉冲行情。
3）我们认为未来“稳增长”政策有望逐步落地。关注银行信贷、社会融资总量，发改委项目审批、财政放款以及地产供需政策调整、保障房进展等中微观数据改善。
4）投资策略上，仍然相信“稳字当头”下政策稳增长的决心，关注价值股占优行情。不低估各地区各部门在明确稳经济思路后形成合力对经济的正向推动，预期明年初大概率可以见到基本面出现相对积极变化。在这过程中，白马价值股整体受益，重视基建尤其是与新能源相关的新基建，以及地产链相关板块，包括建筑建材、头部房企、大消费、券商和专精特新高端制造业等。中期，可以关注表观盈利增速修复的消费板块。由于目前成长板块的景气预期、仓位和估值水平均相对较高，可能需要时间消化，从更长时间维度来看，在稳增长预期充分交易后，高景气的成长赛道可能将重新回归主线，关注新能源、军工和汽车零部件板块。
密切关注
1）海外疫情的演变；
2）国内财政提前发力的节奏；
3）观察国内产业政策，包括新能源推动进展、地产融资政策、房地产税和消费税等。
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