近期，包括花旗、法兴、瑞银等国际知名金融机构纷纷预测，今年6月MSCI有可能把A股纳入其指数序列，如果成功，将可能给A股带来万亿级别规模的海外增量资金。 那么什么是MSCI？MSCI对A股有什么影响？
MSCI来了？“海外接盘侠”或带来巨额买盘
MSCI是全球影响力最大的指数之一，这套系列指数被数以千计的基金公司追踪，被MSCI纳入其编制的市场和公司往往能引来巨额国际资本的青睐。
前两年，A股就已经有传闻要被纳入，最终却未能实现。而近期，包括花旗、法兴、瑞银等国际知名金融机构纷纷预测，今年6月MSCI有可能把A股纳入其指数序列，如果成功，将可能给A股带来万亿级别规模的海外增量资金。
MSCI是“摩根士丹利资本国际”的英文缩写，它是美国的一家提供全球指数及相关金融衍生产品的国际公司。
MSCI系列指数是全球影响力最大的股票指数，它将全球各国金融市场分成发达市场和新兴市场两个大类，将它们按照统一的编制方法联系起来，不仅较好地解决了各国资本市场之间如何相互比较的问题，而且因其指数结构优良，可操作性强而受到全球机构投资者的追捧。
有数据显示，全球超过90%的机构股票资产以MSCI指数为基准，相关资产价值总额约9.5万亿美元。尤其是一些跟踪MSCI指数的被动基金，因其有复制指数的需要，必须买入MSCI所包含的成份市场和公司，从而带来直接的买入资金。
MSCI指数因其衍生品十分发达而含金量高。从历史来看，新兴市场如果能被纳入MSCI指数，往往就能通过追踪该指数的金融衍生品获得国际资本的投入，像MSCI新兴市场指数就被全球1.7万亿美元的基金所追踪。此前韩国和我国台湾地区的股市，在纳入MSCI之后即出现大涨，韩国股市的涨幅近八成。A股若能加入MSCI指数范畴，除了能引入国际资本，提升A股国际化程度外，还能提升A股机构投资者的比重，甚至对推进人民币国际化都有帮助。
民生证券分析，如果A股以其市值5%的比例纳入MSCI，由此带来的资金流入规模约78亿美元，若将A股全部纳入其中，带来的资金流入约为1545亿美元。
而近期邓普顿新兴市场集团首席执行官麦朴思称，因为A股市场已从高点回落40%，同时人民币在加入国际储备货币之后，为了维持信誉，人民币汇率有望保持稳定，能够吸引更多的国际资本。预计将有4000亿美元的资金会流入中国A股。
不过，期望A股在加入MSCI后就能立刻获得万亿级别的增量资金恐怕并不现实，因为国际资金的投入是一个逐渐累积、壮大的过程。据估计，初步纳入MSCI新兴市场指数的A股标的可能只占A股市值的5%，随后才会慢慢扩大比例。而根据韩国和台湾的经验，这一过程要持续6到8年。
加入MSCI A股有几分胜算？
事实上，从2013年到现在，A股已连续三年同MSCI “擦肩而过”。那么，A股需要具备哪些条件才能加入，这几年又有取得了哪些进展？
将A股纳入MSCI的提议最早出现在2013年6月。当年MSCI的市场评估首次把A股纳入了“潜在升级市场观察名单”当中，但到了2014年6月，A股纳入MSCI新兴市场指数的愿望却落空了，这主要是因为当时A股开放程度较低，税收条例不够明晰等。而到了2015年6月，A股再次与MSCI失之交臂，除了之前提到的障碍依旧存在外，去年6月恰逢A股暴跌，市场出现了流动性危机。而今年6月，机会将再次来临，A股能否把握住这次机会也是市场各方关注的焦点。
在过去三年时间里，A股市场做出了大量的革新来符合MSCI的要求。比如逐步放开QFII、RQFII的额度限制，之前单家QFII额度上限一度提升至10亿美元，今年2月不仅取消了这一上限，还推出了一系列简化额度审批管理，便利跨境资金流入的政策。另外，在2014年11月开通了“沪港通”，今年“深港通”、“沪伦通”等新的跨境投资渠道正在陆续提上议事日程，投资A股的渠道正在拓宽。而上周末证监会就境外投资者关心的QFII、RQFII名义持有问题做出正面回应，也是给海外资金进入A股吃了颗“定心丸”。
对于MSCI来说， A股的重要性已让它无法继续忽视。去年A股总市值曾超过9万亿美元，跃居全球第二。而经历过多次下跌之后，目前A股的估值已经相对较低，投资机会不断涌现。另外MSCI的主要竞争对手，英国富时FTSE指数公司已在去年5月抢先将A股纳入了其全球过渡指数的计划，因此MSCI有尽快接纳A股以拓展其影响力的需求。
花旗集团预计，MSCI今年6月份将A股纳入指数的概率为51%，今年年底之前为75%，2017年年底之前为99%。由于实际执行期通常在一年之后，因此花旗预计真正落实要到2017年年中。
瑞银证券也预计今年A股纳入MSCI指数的概率大于50%。他们认为今年2月中国对QFII上限的解除基本上解决了此前投资者对额度分配的担忧，QFII新规允许开放式基金按日汇入和汇出资金，以及未来开通深港通等能进一步放宽对境外资本流动的限制。
布局MSCI概念 蓝筹股更有优势
虽然目前还只是愿景，但市场预期已经走在了前面。那么加入MSCI之后，哪些个股会受到青睐呢？有不少分析认为，A股中的蓝筹股最有可能先被纳入MSCI指数标的。
市场分析认为，A股纳入MSCI新兴市场指数之后，蓝筹股最有可能首先获益。因为在经历了去年下半年到现在的深度调整之后，A股大多数蓝筹股估值已相对较低。沪深300的平均市盈率在15倍左右波动，银行股只有6倍多，与此同时，像道琼斯、标准普尔等今年来持续走高，不仅指数逼近历史高点，其蓝筹股的估值水平也高于A股蓝筹股的估值。对于国际资本来说，风险防范是其首要目标，其次才是追求高收益，而低估值、业绩稳定的蓝筹股正符合国际资本的胃口。
花旗集团近期推荐了15支A股标的，其中包括美的集团、格力电器、上汽集团、保利地产等，基本上也都属于蓝筹股范畴。
而瑞银也预计有421只A股标的有入选MSCI指数的希望，其中前十大最有可能纳入MSCI指数的A股公司都是银行、保险、地产等板块的大蓝筹。
值得注意的是，从去年年报数据披露的股东变化情况里，可以看到自去年市场大跌以来，“国家队”及一些大型机构的踪迹出现在蓝筹股的大股东名单之中，而像4月20日股市出现大跌时，银行、钢铁、有色等周期性板块比较抗跌，一些蓝筹像招商银行、浦发银行等出现了逆市上扬。在综合考虑当前A股市场风险与成长性的性价比上，蓝筹股比中小创公司更具有优势。
延伸阅读：今年1季度社保基金相中了哪些浙江股？（图可戳开）
作者：孙仁
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笔者统计了2015年及2016年1季度浙江地区上市公司的大体情况，结果发现，作为传统的经济发达地区和民间资金非常活跃的区域，浙江地区的上市公司依然有一些亮点。比如，这个省份的2016年1季度的上市公司负债率中位数是35.4%，算术平均数为37.43%。事实上，经济发达地区的上市公司质量和整体负债水平都相对较好。
这里提供一个思路：如果打压壳资源，如果市值估值下来来，其中的若干幸运儿说不准马上又“困境反转”了。对传统蓝筹来说，负债率水平太高，导致估值（pe）水平下移,但人家下面有分红作为安全垫，应该也不是太有问题的。好比是你拿了把分红高息股，吃吃分红养家糊口，然后还能申购新股，如果从长期投资角度看，其实效果挺好的。
根据WIND统计，在2016年1季度末，浙江地区上市公司中共计有38家公司的负债率要低于16%。其中，负债率为个位数的公司共计18家。金字火腿、GQY视讯、恒锋工具、我武生物更是属于极低负债型，连5%的都没有。
从上述这批低负债水平的上市公司在2015年降债进程看，部分公司降债比较明显，有11家上市公司的降债幅度超过了10%。其中，百大集团的降债幅度达到了41.4%，2016年1季度的负债率为14.53%。
附：浙江地区低负债上市公司
作为目前A股市场的长线机构，社保基金的动向十分需要关注。从中长期业绩看，该类机构还是保持了比较平稳且良好的运作水平。尤其是在今年1季度动荡的行情中，社保基金的动向和选股十分值得跟踪。
根据WIND统计，浙江地区的上市公司在今年1季度被增持的共计27家。其中，期间增持幅度最大的包括，电光科技、水晶光电、顺网科技、大华股份、华谊兄弟、新和成。
统计也表明，在今年1季度，共计有10家浙江上市公司被社保基金持仓比例超过了3%。持仓比例靠前的包括。永创智能、通策医疗、电光科技、银轮股份、宁波高发、浙江震元。
附：浙江地区今年1季度被增持公司
令人感兴趣的是，在今年1季度，社保基金新纳入了部分浙江公司进入组合。数据显现，这批新增公司达到了24家。从持仓比例看，有9只浙江股被社保基金的持仓比例超过了2%，分别是，健盛集团、艾迪西、凯尔新材、利欧股份、炬华科技、万家文化、哈尔斯、阳光照明、永贵电器。
从这批新增股的区域分布看，杭州地区、宁波地区的上市公司被社保基金新增数较多。
附：浙江地区今年1季度新增股票一览
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