全球股市下跌，新兴市场货币汇率走低。作为传统避险资产的黄金价格走高，日元升至17个月新高。今日，亚洲股市再度普跌，欧洲股市盘中也跌超2%，与之相对应的是，A股风景独好，收出了个大阳线。
先来看个段子▼
创业板股票奔走相告：大利好啊，以后欠银行钱不用还啦，定向给他们增发股票就行。用银行的钱，换银行的账，IPO2.0！而且在这个过程中，由于不良债务等负资产变成正的啦，整个股市的净资产都高上去了一块。尽管相关部门也强调，不是谁都能享有债转股，但无论如何是个机会呢。今天，全地球都在跌，但A股涨了！
债转股成了这几日资本市场上的“网红”。清明假期，财新报道称，预计中国将在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产，着实让资本市场兴奋了下。而今日，债转股的消息又有了新的进展，彭博报道称，正式的债转股实施方案最快或于4月份正式推出。
值得注意的是，近段时期以来，管理层已经连续多日对债转股频繁表态和力挺。国务院总理李克强今年两会会见中外记者并回答记者问时表示，“我们还是要坚定不移地发展多层次的资本市场，而且也可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率。”
不过，对债转股这件事，机构间的态度却存在较大分歧。
乐观派➤
国泰君安乔永远：万亿债转股落地将一箭三雕
在企业去杠杆、银行不良上升、注册制等股权融资受限的背景下，债转股在推出时点和政策支持力度上均有望超出市场预期。
债转股落地时点和实际规模均超市场预期，印证我们此前判断。同时，债转股的逐步落地将形成一箭三雕之效，给周期性行业龙头、AMC、银行等带来新契机。
前海开源基金杨德龙：债转股时代的A股千点大反弹
对债转股最为乐观的当属前海开源杨德龙，喊出了“千点反弹”的豪言。
他认为，地方债务平台置换方案和债转股方案两者本质上是一样的，都对股市构成利好，将至少催生千点反弹！
悲观派➤
民生证券廖志明：降企业杠杆，但非长久之计
对出现暂时困难的企业债转股能够有效地降低其资产负债率，减轻还本付息压力，并将提升银行为转股企业继续提供贷款的动力，利于经济稳增长。
但较大规模债转股将令银行业面临较大的资本补充压力，或将影响银行业体系扩张，制约信贷增长。债转股后或将令商业银行持续被动输血转股企业，影响稳健经营能力。
海通证券姜超：短期一石三鸟，长期难言乐观
短期来看，一石三鸟。对于债转股企业，负债率大幅下降，企业盈利快速回升，困局得以缓解。长期而言，难言乐观。企业经营绩效低是高负债的原因，债转股后改善有限，体现为企业利润与固定资产投资的比率再次下滑。
之所以2002年后债转股的企业未再次陷入高负债的困境，或是被兴起的地产周期所掩盖。若政府不注资，银行作为债权人的本金偿还被长期推迟，信用风险或转化为商业银行流动性风险。
下表是A股上市公司中资产负率超过80%的国企名单，已剔除ST股及金融股。收好不谢！
图片来源：莲花财经
把今日大涨归功于债转股并不准确、客观，其实当前A股处境已有所好转，不少利好正在逐步释放。不少分析称，投资者应抛开弱势思维，积极参与到行情中来，才能分享慢牛中个股火爆的行情。
最重要的是，增量资金正在向A股靠拢，已有五路资金吹响进军A股集结号：
首先，国家外汇管理局开始投资A股。
上市公司年报显示，外管局旗下三大投资平台梧桐树、凤山投资和坤藤投资已从去年四季度起入市投资A股，假如今年以来其对相关标的未有减持操作，根据目前所披露信息，上述“三剑客”所持A股市值已超过270亿元。我国外汇储备的投资转向国内上市公司无疑是一个巨大突破，并对A股构成巨大的资金利好。
其次，养老金入市步伐加快。
3月28日，国务院印发《全国社会保障基金条例》（以下简称《条例》），自5月1日起施行。《条例》规定，经国务院批准，全国社会保障基金理事会可以接受省级人民政府的委托管理运营社会保险基金。按照30%的股票投资上限，意味着有6000亿元规模的养老金正在场外集结。
第三，海外热钱持续流入。
国际金融协会（IIF）3月29日发布报告称，预计总计368亿美元外国资金在3月份流入新兴市场，创21个月以来新高。其中亚洲区域的新兴市场在3月份吸引了最多的外来资金，达206亿美元。而作为外资投资A股的重要通道，沪股通已连续18个交易日净流入，整个3月份累计净流入金额181亿元，创下去年9月份以来新高。
第四，A股离MSCI越来越近。
明晟公司（MSCI）近日表示将重启纳入中国A股的咨询，将在6月份公布决定。如果A股纳入MSCI新兴市场指数，将促进外部资金流入，最大资金流入规模可能接近万亿元人民币。
第五，两融余额在跌破8300亿元后触底回升。
据统计，截至3月30日，两融余额报8801.26亿元，较前一交易日增长43.92亿元。值得注意的是，这也是两融规模3月份首次突破8800亿元，创2月25日以来新高。
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