深圳国金永恒基金管理有限公司投资经理.刘满福
上周（8.22-8.28），权重板块持续回调，题材概念板块虽多次有所表现，但热点轮动较快，欠缺持续性，比如万达概念、蚂蚁金服、360回归概念、高送转等，这一特点无法助力股指向上形成突破，沪指短期内或将延续震荡整固格局。中报业绩发布贯穿上周始终。
截止8月28日，已有超过2000家上市公司发布半年报，超过沪深市场A股比重的60%。不同的投资机构，在持仓种类及持仓数量上均有不同。例如，从券商角度来看，二季度券商集中持有的公司主要分布在房地产、汽车制造、服装和环保等行业,阳光私募二季度前三大重仓板块为：医药生物、化工、电子；社保基金二季度前三大重仓板块为：医药生物、化工、电子；QFLL二季度前三大重仓板块为：银行、食品饮料、家用电器。但从券商、社保、私募、QFII从其对行业青睐度看，医药生物几乎是上述机构共振的板块。他们增持逻辑主要围绕宏观政策和事件的演进而展开。
医药板块：以社保基金为例。目前社保基金对国药一致、片仔癀、通化东宝等47只医药生物股进行了重仓,累计持仓高达119.69亿元。紧随其后的则是传媒板块,二季度末累计持仓市值95.86亿元。观察历史数据可以看到,医药生物、传媒两大行业也是一季度社保基金重仓最大的行业。社保持股时间最长的是华东医药,自2008年四季度以来,被持仓时长已超过8年之久,个股涨幅超过6倍。
除医药生物板块之外，次新股也是券商、阳光私募追逐的热点。从数据看,二季度以来,券商重仓的天顺股份、帝王洁具、环球印务、洪汇新材、新光药业等次新股,股价均实现了翻倍增长,由此也直接推高了券商重仓股的整体浮盈。三季度以来,因其重仓的新股中仍有洪汇新材、哈森股份、玲珑轮胎等多家在6月份后才上市不久的公司,股价仍在拉升阶段,因此这也使得券商重仓股的整体表现在三季度依然保持强劲。 阳光私募在二季度也介入了多家新股,如天顺股份、恒泰实达、蓝海华腾、四方冷链、中亚股份等个股。
新能源汽车受到券商关注的逻辑在于：新能源汽车产业政策即将发生新变化下,部分公司业绩表现或由此带来根本性变化。就目前来看,政府对新能源汽车支持政策将由此前的补贴转向促进创新的转型。也就是说,在购车、补贴逐步递减的同时,政府会在研发环节加大支持力度,集中资源支持企业在动力电池、核心零部件、电控技术、轻量化、智能化等方面突破技术瓶颈。因而,这对于新能源汽车行业的上市公司而言,很可能就此迎来一个新的产业发展机遇。
QFLL方面：据中国结算公布的最新统计月报显示,今年6月份,QFII开立的A股账户总数达到了1039个,可动用的资金总额度已达813.80亿美元。目前QFII共现身于120只A股的前十大流通股东名单中,其中二季度新建仓46只个股、增仓35只,另有18只个股持仓比重相比一季度末未发生改变。QFII二季度新进个股,宝硕股份、汇川技术、智云股份、洪城水业4家公司的被持有比例最高,二季度末的新进持股占流通股本比均超过1%。在QFII二季度增仓的公司中,深圳机场、海康威视、汤臣倍健、水井坊等9只个股增持比例较高,二季度末的持股比例均相比一季度末提升了1%以上。
环保领域：相较一季报,券商新进了76家公司的前十大流通股股东名单,其中碧水源、顺络电子和搜于特的持股市值位居前3;51只个股遭到了券商减持,综艺股份、东阳光科和三川智慧减仓市值幅度最大;还有70只个股获得了券商的增持,奥瑞德、神州泰岳和史丹利市值上升显著;此外,有74只个股持仓不变。个股方面,迪马股份的券商重仓持股数量位居第一,分别被江海证券、海通证券、中信证券和太平洋证券合计持有9900万股,东阳光科和红豆股份也有9700万股和8822万股被券商持有。
在持仓市值上,神州泰岳、红豆股份和银河生物领先其他个股,均有超过7亿元市值被券商持有。而在流通股占比上,红豆股份、美晨科技和海利生物均有7%以上的股份被券商占据。
宏观政策与事件酝酿机会:券商上半年的增持逻辑明显围绕预期中宏观政策的边际变化展开,下半年财政政策或更积极,供给侧改革也将推进,各地PPP项目有望发力。全球货币政策宽松的边际效应正在减弱,下半年我国有望实施积极的财政政策,而PPP模式作为供给侧改革的重要推手和公共产品投融资制度的创新,预计将成为下半年确定性的投资主线。
事实上,在券商重点增持的行业中,公用事业、房地产已经迎来爆发。以碧水源来说,这只具备PPP概念的股票三季度以来累计涨幅已达27%。如果说2015年流动性的泛滥推动了资金“脱实向虚”,今年由于供给侧改革的开展和资本市场回报率的下降,部分民间资金有望“脱虚向实”。随着实际利率下降和企业盈利能力改善,在高货币存量的背景下,实体经济对民间资金的吸引力正在提升。去年四季度签约的PPP项目将陆续进入项目建设期,这有助于抑制上半年民间投资增速持续下滑趋势。PPP概念中长线看好碧水源、宏润建设。
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