本文转自：中国基金报
银华集成电路基金拟任基金经理 方建
方建，清华大学材料学本硕博连读，师从集成电路院士，上学期间就专注于集成电路相关领域的学术研究。2012年毕业后，先后任职南方基金、北京神农投资管理公司，2018年5月加入银华基金。公私募基金的任职经验，从电子研究员到基金经理的从业经历，逐渐塑造了他成熟的投资理念。
他最佩服的投资大师是查理·芒格，他的投资框架也与这位投资大师类似——以合理的价格买入最优质的成长公司并长期持有，挣公司长期业绩的钱，而不是估值波动的钱。
不过与查理·芒格不同的是，由于查理·芒格管理资金的久期很长，他可以买10年-20年的最好的公司，但根据国内公募基金管理的资金特点，他在投资中会以合理价格，选择未来3年-5年最确定行业里最好的公司，以及已经走出来的1到N公司，同时敢于重仓持有，不做择时。
“我管理基金不是为了短期排名，不是为了净值、收益率或回撤率指标好看，我做基金投资的核心出发点是为持有人挣到钱，我在投资中会追求从1到N、具备业绩确定性的好公司。而波动较小、净值曲线好看的止盈操作，多数情况下会牺牲长期业绩，我会重仓持有好公司，获取穿越波动的长期回报。”他说。
在他看来，投资中比拼的是对正确理念和有效方法论的坚持，在上述正确理念的基础上，他将通过以下投资方法来优选标的：首先在赛道选择方面，他会根据行业空间、行业属性、行业发展阶段和成长性等指标，为细分行业打分，选择打分排名前5的赛道，而且这些赛道最好处于成长期，可以获取业绩增长的钱。
在选对行业之后，他会按照公司所处的行业地位、竞争壁垒、发展阶段、管理层、ROE水平、资产质量和盈利质量等基本面指标，构建约300只左右的核心股票池。
最后，在上述股票池基础上，他会按照预期收益、估值趋势判断、概率判断等，进行预期收益率的排序，然后根据资金的风格进行匹配，对短中长期都看好的标的重仓配置，中期看好的中仓布局，短期有机会的投资1-1.5个百分点，最后构建20只-30只个股的核心组合。
着眼长远的投资理念和科学的投资决策流程，给他管理的基金带来长期的投资回报。
银河证券数据显示，截至2021年11月11日，方建管理时间最长的银华智荟内在价值，自2018年6月20日管理三年多总回报216.69%，年化回报高达40.36%，位居同类型基金约前5%分位。
值得注意的是，他管理该只基金三年多区间最大回撤为30%，由于他不会通过仓位管理控制回撤，也不会以“做生意”的模式，用稳健的净值曲线把基金规模做起来，因此基金的短期波动会相对较大。
“我们以超额收益为目标，力争为持有人长期赚到钱，获取穿越牛熊周期的长期较好回报。”他说。
将于今日发行的银华集成电路，方建拟任该只新基金的基金经理。他表示将坚持芒格的投资理念，以合理的价格买入最优质的成长公司长期持有，新基金在行业配置上会专注集成电路产业化方向，主要涉及半导体材料、设备、设计、设计辅助软件、制造、器件及相关成品。
“个股选择上，我们会专注于集成电路行业中成长空间大、竞争壁垒强、成长潜力高、估值合理的公司，分享国产崛起红利。”方建表示。
今年以来，虽然A股市场震荡分化明显，但方建始终看好集成电路投资方向。他认为未来5年-10年最好的两大投资方向，一个是新能源，另一个就是国产替代。“它们都是未来确定性最好的行业，新能源目前来看已经接近50%的渗透率，国产替代方向稍晚一些，不过 我觉得未来两年这个方向有望接替新能源，成为热门行业。”
为什么会如此看好集成电路领域，且抱着必胜的信心？方建做出了进一步解释。
他认为，一方面，从国内集成电路供需关系来看，目前还是供小于求，且差距十分悬殊，国内每年都需要从国外进口大量芯片。数据显示，2020年我国集成电路进出口贸易差高达2334.4亿美元。
而从市场表现看，以美国三大指数为例，费城半导体指数自基日以来涨幅2799%，远超纳斯达克指数和道琼斯工业指数表现。“目前美国半导体企业总市值高达438万亿元，中国只有5.04万亿元，可见我国半导体行业的发展空间巨大。”
另一方面，方建也坦言，近年来的中美贸易争端中，芯片成为关键筹码，虽然美国对中兴、华为等中国科技企业实施芯片“断供”，使得国内不少企业面临巨大的生存压力，但是这也激发起了国人的忧患意识。“经过这几年的贸易争端，大家都知道不会再回到以前了，国产化替代将是一个必然的过程，也一定能够成功。”
发展集成电路产业能够反制“卡脖子”、拉升“中国芯”的国际地位，还有利于行业核心竞争力的形成，使我国在新一轮信息技术革命浪潮中获得更大的区域乃至全球竞争优势。而在国家科技重大专项、国家产业基金等政策的支持下，集成电路全产业链也正在快速发展。
他称，“经过这些年的发展，国产替代之路逐渐走通，也涌现出越来越多的优秀公司。”
在芯片国产替代大背景下，他认为，半导体是时间的朋友，一年会比一年好，现在正是比较好的布局位置。中国半导体行业具有巨大的市场、超级下游买家、国家驱动政策、充足的人才支撑，并具备一定的产业基础，中国芯片崛起指日可待。
在采访的最后，方建说，“从过往经验来看，投资中比拼的往往不是勤奋和能力，更主要的是投资理念和方法论的比拼，对投资模式的竞争。选择了某种方法论，就会产生对应的投资结果，我们坚持投资长期优质的公司，虽然投资过程中不免震荡，但最终对应的也是获得公司长期业绩增长的超额回报。”
投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
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