近期，民营企业座谈会召开，释放出对民营经济积极的支持信号；同时阿里公布了2025财年Q3财报，其营收同比增长8%，净利润同比增长333%，并称将积极投资于AI基础设施建设，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。随着“AI+”成为市场关注的重点，近期A股和港股在AI应用方向形成了极强的共振行情，中国科技资产的估值体系迎来全面变革。哪些细分领域率先受益？未来哪些概念值得持续聚焦？今天小赢和大家一起来观察一下~
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近期哪些AI+概念比较火热？
上周，腾讯、阿里、华为等一大批科技巨头陆续官宣接入DeepSeek。此外，移动、联通、电信三家基础电信企业，也在积极拥抱DeepSeek，以及微软、苹果、特斯拉等海外大厂也有所行动。从企业争相接入，到资本市场热捧，这场由技术驱动带来的生态变革正在重塑行业格局，带动AI产业链全线走强。
上上周（20250210-20250214）AI产业链开始出现分化，行情向云服务和强势AI应用集聚。春节后首周（20250205-20250207）DeepSeek-R1推动AI产业链普遍上涨，第二周（20250210-20250214）AI产业链市场表现开始出现分化，重点向云服务特别是IAAS/PAAS集聚，云服务之外，强势AI应用也表现优异，特别是“AI+医疗”、“AI+企服”。
美股科技板块开始拥抱AI应用类股票 。业绩稳定性层面，美股AI基础设施收入增速整体稳定，AI应用收入增速加速改善。基础设施层面，AI服务器的营收增长缓慢，但是环比有所改善。算力芯片的营收增速较快，且仍在不断加速，存储芯片2024Q1业绩下滑，但是Q2和Q3有所恢复。此外，网络安全利润增速维持高增。应用层面，AI+解决方案的营收高增且不断加速，AI社交、AI办公、AI教育的营收增速稳定在10%~20%，AI+医药营收增速较高，同时波动较大。盈利能力方面，美股AI硬件的利润率和ROE总体来看好于软件，且硬件商业模式更加明确。软件股的盈利能力稳定尚待商业模式的进一步明确，内部分化较大。
美股AI+医疗和AI+教育营收超预期幅度趋势上不断加速，EPS方面AI+办公和AI+教育超预期。DeepSeek对AI应用端降本增效，本轮业绩期美股软硬件走势明显分化，软件股普遍beat and up，硬件股则普遍beat but down。随着2024年三季报中AI Agent业绩兑现，软件公司逐步探索新的收入模式，针对客户每次实际使用新 AI 功能时进行收费。四季报披露期间美股软件股盈利上修了0.6%，盈利超预期幅度为7.3%，股价下跌3.6%；而半导体盈利整体下修了0.4%，盈利超预期幅度为3.9%，股价下跌2.9%。
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在AI赋能下，哪些AI+板块概念有望持续脱颖而出？
DeepSeek大模型的开源生态、算法能力和低成本优势，推动数据敏感行业本地化部署需求大增有望加速政务、金融等领域AI应用落地。1）通过本地化部署可实现数据敏感行业的数据隐私保护，适用于政务、金融、医疗等行业；2）本地化部署还便于企业构建私有知识库，通过功能定制和自主调配满足企业的个性化需求；3）本地化部署可以降低模型使用对算力和网路相应速度的要求，提高大模型使用效率；4）成本角度也具备显著优势，部署过程中或将提高企业AI资本开支，但后续使用中将节省云端订阅费用。
应用端重点关注医疗、企服、教育、办公、金融、营销等垂直领域。应用端来看，通常来说应用场景明确、商业模式易验证、产业链投资成本低、用户需求高频刚需的领域更易率先实现商业化。对于AI应用的不同垂直领域中，我们认为医疗、企服、教育、办公、金融、营销等AI垂直领域尤其值得重点关注。
下一期，永赢基金将继续为您进行最新市场观点解读，敬请期待哦！
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