最近就中游崛起主题进行了集中路演交流，根据各位领导反馈，我们把最重要的十个问题，做一一解答。欢迎批评指正。
⚑1，为什么投资不行但中游需求却很好？
⚑2，新增投资规模到底有多大规模，多大增速？
⚑3，倒底增量来自何处？
⚑4，地产投资不行啊，新投资需求回升能不能持续？
⚑5，持续多长时间？
⚑6，什么时候可搞？
⚑7，新开工计划投资额增速只有20%增速弹性也不大啊
⚑8，三一重工都涨很多了，还能搞中游么？
⚑9，机构配的多吗？
⚑10，我就是不要配中游，还可以配什么？
解答见正文。
1、为什么投资不行但中游需求却很好？
巨大的误会，我们看到的投资增速是指投资完成额增速，是按照实际工程完成进度来确认投资完成指标，这是一个相对滞后的指标。这是国家宏观经济层面关注的指标，对二级市场投资却没有太大指导意义。
但是从中观层面来说，企业订单，设备销售在新开工计划确定后到进入施工期确认，所以跟“新计划开工项目投资额”这个指标相关度更高。
*新开工计划，满足八项条件，完成审批的拟建项目在完成各项审批和许可手续后录入新开工计划。
2、新增投资规模到底有多大规模，多大增速？
2016年，新计划开工投资额累计近50万亿，同比增速20%，增量近10万亿。
3、到底增量来自何处？
三方面地产新开工，PPP落地，基建再发力。
4、地产投资不行，新投资需求回升能不能持续？
地产销售是可能下滑，但是地产投资（完成额）取决于之前一两年的新开工，存在滞后效应，所以今年的地产投资应该是较稳定的。即便地产新开工真的不行了，我们仍然有四大因素支撑2017年新增投资需求。
各省两会均召开，各省均提出了各自的投资增速目标，我们根据各省加总计算，2017年投资增速目标明显回升。
5、持续多长时间
根据历史规律，企业经营数据拐点滞后新开工计划投资额的拐点一年到一年半。本次新开工计划投资高点在2016年一季度到二季度，不考虑2017年新增新开工计划投资，则企业营收增速拐点是至少维持至2017年三季度到四季度。也就意味着，接下来17年三个财报，业绩增速逐季回升。
如果2017年新增投资再超预期，那中游复苏持续时间更长。
6、什么时候可搞？
今年大家都关注业绩，业绩超预期就是最大买入理由。中观数据显示需求大幅度回升，各个季报期都是很好的投资时点。所以，我们建议两个投资时段2月—4月，16年报到17一季报；第二个是7月下旬至十月底，17半年报和三季报期。不要等到看到财务报表才买，都涨完了。
7、新开工计划投资增速只有20%增速弹性也不大。
首先，今年跟以前几次投资高峰面临的环境不同，这次投资持续下滑11年开始，持续下滑六年。很多上游采掘公司，中游建筑公司、制造企业的设备采购和资本开支持续下降甚至0增长。本次投资高峰带来新的需求，同时2016年盈利改善，累计很多年的设备新增更新需求集中释放，实际需求增幅远超新增新开工投资增速。
其次，投资下滑过程长达六年，很多行业新增产能都是0增长甚至去产能。近年来部分行业环保压力确实持续提升，很多小厂都支撑不下去了。行业集中度在提升，新增的订单向龙头企业集中。龙头公司受益于需求提升和份额提升双升。典型行业是部分化工品、造纸和自动化设备等。
另外，15年固定资产投资新开工0增长，导致16年中游需求很差，基数很低，16年高达近10万亿的新开工增量，带来了非常高需求增量和增速。
8、三一重工都涨很多了，还能搞中游吗？
三一是招商机械团队于去年底领先全市场率先推荐，推荐后持续上涨，成为中游行业的标杆。但是，三一不是工程机械的全部，工程机械也不是是中游全部。中游五大行业——建筑建材，机械设备，电气设备，交通运输，汽车。里面有很多标的横盘很久，嗷嗷待哺，等待各位领导的开发。
近期，招商交运首推的中远海特，招商电新推荐的汇川技术，招商机械推荐的天沃科技，招商建材主推的中材科技均持续大涨。建议投资者持续关注招商中游行业的核心标的推荐。
三一重工仍然是机械组重点推荐标的，建议持续关注。
9、机构配得多吗？
除建筑公募配置较高外，其他三大中游行业均低配、历史低配水平。
此外，从近期交流情况来看，对于中游行业主流观点是“再观察”，“等等看”，“你说的逻辑我不认同”分歧较大。
10、我就是不要配中游，还可以配什么？
映射2010年逻辑，还可以考虑电子和稀有金属两大板块。
而军工今年更多是个股性机会，建议重点关注混改和军民融合主题。
