文章来源：华创证券
Fund of Funds简称FOF，即“基中基”、“基金中基金”，是指把主要资产用于投资基金的基金。它通过投资多只基金，达到分散投资风险、优化资产配置以及降低投资多个基金门槛的目的。
随着投资市场上品种越来越多，产品越来越复杂，普通投资者越来越难以驾驭和管理自己的投资，而FOF正是一个把复杂的投资品市场与投资者多样化的理财需求连接起来的桥梁，解决了投资者选时难、选基难、养基难的痛点。自2017年我国首批公募FOF获批面世，FOF在市场中持续受到投资者的欢迎，产品数量和规模均实现快速增长。
首先，FOF投研团队择时交易的专业操作很大限度地避免了追涨杀跌、高买低卖等失误决策的发生。
如果投资者对宏观经济、行业变化、市场环境没有深入的理解，很容易造成投资失误。选择FOF，其中一个优势就是选择让FOF基金经理来帮助投资者进行择时操作。
基金管理团队不仅能够利用团队的投研能力适当地进行择时交易，在宏观经济前景良好、资金面充裕、股票市场估值水平较低、权益类资产性价比较高时，及时增持高Beta的权益类资产，缩减债券基金的配置比例，也有利于根据行业景气度或政府政策捕捉大类资产和细分行业的中长周期配置时点，挑选配置适当的行业主题基金或者ETF，力争获取长期超额收益。
另外，FOF基金的择时能力其实拥有“双重专业保证”。一是FOF本身的专业团队，二是FOF所投子基金的专业团队，二者都是受到严格监管的公募基金团队。选择FOF，投资者可以用少量资金更大化地撬动行业专业优势，去解决“择时难”的痛点。
其次，FOF是投研团队在基金中优中选优，解决了普通投资者挑选基金无从下手这一难题。
随着我国资产管理行业二十多年来的快速发展，场上已有上万只公募基金产品。公募基金种类繁多、风格多样，业绩分化明显。投资者如果缺乏足够的时间和精力进行研究和跟踪，很难从中挑选出风格稳定、长期业绩出色、真正适合自己需求的产品。
而FOF由专业投研团队管理，按照国家公募基金相关法规要求将80%以上的基金资产投资于公募基金。投研团队采取专业方法，建立科学评估体系，采取定性分析和定量分析相结合的方法，对基金产品的投资范围、投资策略、投资业绩以及投资经理的投资逻辑和投资理念等多个维度进行全面、深入和持续的研究，层层筛选，力求找到适合的、具有最佳风险收益配比的基金构建投资组合，更好地匹配投资者的投资需求，帮助投资者将有潜力的基金“一网打尽”。
其中，FOF投研团队能够在调研的基础上深入分析和持续监控基金经理的投资风格和能力圈，并结合业绩归因，评估相关标的基金的良好业绩表现是否可持续，避免买入由于市场风格转换或者基金规模超过基金经理投资能力范围等原因导致业绩下滑的基金。
此外，FOF凭借投研团队出色的资产配置策略以及调仓管理能力解决“养基”的难题。
FOF投资的资产种类比较丰富，不仅可以投资于国内公募，也可以投资QDII基金、香港互认基金等。
投研团队通常根据产品长期投资目标、严格按照公司和团队制定FOF的大类资产配置等策略来执行投资，确定各大类资产的权重，以实现多元均衡配置、分散风险、力争获取长期相对稳健收益。在确定了FOF基金中各类资产的配置策略后，基金经理还会根据不同产品的风险收益特征，辅以量化研究等手段，定期对组合中各类细分资产的仓位比例进行动态平衡，以期让FOF整体的风险敞口保持在可控范围内。
此外，当基础市场风格和热点行业发生转换时，FOF投研团队也会及时调整投资组合中价值型基金和成长型基金、大盘基金和小盘基金以及不同行业主题基金的配置比例。
总而言之，FOF在基金选择方面，通过优选基金增强收益，并以适当分散的配置降低波动，提升投资的稳定性和确定性；在基金择时方面，投研团队对交易机会的精准判断，有效增强大类资产收益；在资产配置方面，基金经理通过配置股票、债券等多元资产，增强组合对不同市场环境的适应性，提高组合抗风险能力和性价比。
随着政策支持、资产管理规模的扩大、业务管理多元化、产品类型多元化，未来FOF必将迎来进一步发展，对于有中长期理财需求、不知道如何选择基金或没有时间跟踪研究基金的一般投资者来说，投资FOF不失为明智之举。
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