虽然近期关于ChatGPT的新闻闹得沸沸扬扬，吸引了大多数朋友的注意力，但不容忽视的是，医药行业也在默默的从蓄势待发走向了初露锋芒。
利好频出，创新药出海呈破竹之势
近期多家企业的产品管线获得美国的大药企产品授权，部分创新药企更是获得了美国FDA的新药上市申请。
从股价上来看，创新药的出海，是创新药股价弹性的重要来源。2022年我们见证了国内多款ADC药物的成功出海，体现在新技术和新靶点方面国产品种的差异化竞争力，后续有望持续看到具有BIC（全球同类最佳）或者FIC（全球同类最先）潜质药物的陆续海外转让。随着国内药企创新能力的逐渐增强，具备全球竞争力的产品陆续浮现。
在新技术方面，中美有望在同一始点展开研发竞争，中国相关药企已部分展现出在新技术方面的速度和差异化优势。已有多家药企实现了产品管线的初步国际化，后续还需要看更多的产品推进。
License out的背后，不仅是中国药企研发实力和国产创新药全球竞争力逐步得到海外市场的认可，也可以窥见中国本土创新型企业已经在细分技术领域有所突破，提高新药开发效率并拥抱全球市场。随着中国本土创新药企创新能力以及海外临床能力增强，越来越多的创新药企开始自主开展国际临床。未来会有更多的本土创新药在美国上市，分享海外创新药市场红利。
医保护航，医药发展不惧波动
关于医药行业的长期投资价值：
从支付端来看，全国医保基金收支平衡，略有结余，收支规模与经济发展水平相适应，基金保障能力稳健可持续。（来源：国家医保局）我们预计未来十年全国医保基金仍有望保持在10%左右的复合增速，医药行业总体体量仍将保持稳定增长，未来二十年中国有望成为全球第一大医药市场，长期稳定的增长大概率是没有问题的；
从需求端来看，中长期角度人口老龄化趋势明显、人民群众对健康养生的需求升级、年轻人健康观念的改观等因素都确保了需求端不只是可以稳定增长，甚至还有对医药尤其是药品的需求结构升级，而我国创新药占全国药品销售额仅为5-10%左右，远低于发达国家；
从产业的政策来看，过去对医药及医疗器械从供给端、审批端到支付端、资金端都给予了很多政策支持，针对过去涉及研发、审评、生产及上市后的支付等整个产业链全部环节的制约行业发展的系列政策瓶颈进行了大刀阔斧地改革。经过近年的实施，叠加最近十年我们国家各种科研人才回流的人才红利，已经推动了医疗相关的各个子行业尤其是创新药在创新的轨道上健康良性发展，创新药物和器械在国际上也初步有了一定的地位，相关上市公司也具备了较强的出海能力。因此，我们不惧波动地看好医药中长期基本面的发展，以及整个行业的发展。
困境反转，否极泰来
展望2023年，向下有底，向上弹性大。下面的底来自于医保政策的趋暖，趋于成熟稳定，向上的弹性来自于产品出海不断地超预期。随着流动性收紧、产业内卷、中美摩擦等负面因素影响逐渐消退或者扭转，我们认为创新药板块已经逐步完成了筑底，板块有望迎来政策压制出清、产业成长增量、加息周期进入下半场等多重拐点，困境反转，否极泰来。
最后从结构上来说，2023年的国内创新药有望逐渐迎来产品为王的阶段，更加重视国内差异化和海外国际化的管线，因此我们看好能最终兑现利润的产品和公司。
创新药，常被我们称作整个医药行业皇冠上的“明珠”。在多重利好下，创新药行业的未来是星辰大海，希望与你一起携手奔赴。
银华创新药ETF联接 A/C（012781/012782）
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