银华基金基金经理 马君
上周全指医药卫生指数上涨3.91%，上证综指微涨0.28%，医药大幅跑赢上证综指。从行业板块看，中信一级行业中，上周有三分之二的行业跑赢上证综指，涨幅较大的行业是汽车、消费者服务、食品饮料、有色金属、医药、轻工制造、房地产等行业。
上周大盘继续在三千点上方微幅上涨，市场有进入震荡格局的苗头。
宏观方面，2月新增社融增速回落，私人和政府部门信用皆有收缩。国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，方案提出实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动。3月15日，证监会发布“两强两严”四项政策文件，制度改革推进资本市场高质量发展。
海外方面，2月美国CPI同比增速略高于预期，美联储降息预期有所弱化。
上周医药各个子行业中跌幅较小、跑赢中证全指医药卫生指数的是科学服务上游、药品、医美、血制品、CXO、药店、消费医疗等子行业。医药上周药品和器械板块的波动与政策预期和海外环境关联度较大。
3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，该方案提出了到2027年，医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上的总体要求，市场对于医疗设备更新继续保持较高预期，除了院内诊疗、手术、招标持续好转，已执行集采品种国产化进程加快，部分器械出海新签订单数据喜人之外，在医疗器械诸多板块里面前期关注度更高的主题是脑机接口，短期这些方向不时会有行情，目前估值也相对合理，后续股价的上涨还是需要基本面持续超预期的推动。
药品板块上周的上涨，与市场传闻全产业链支持创新药发展的鼓励预期相关，上周四早盘创新药产业链高开，但盘中美国生物技术组织BIO官网披露显示国内CXO龙头企业主动终止其在BIO的会员资格，同时美国众议院投票通过了对中资互联网龙头针对性较强的法案《保护美国人免受外国对手控制应用程序侵害法》，市场对于创新药外包板块中海外业务占比大的个股再次产生极其悲观的预期，下午开始大幅回调，但创新能力强、市场认知度高的创新药制剂个股股价依旧坚挺，周四收盘依旧大幅上涨。
虽然药品板块在上周两个交易日都走出了高开低走的走势，但是我们也看到2023年，国产新药IND/NDA/获批均创出历史新高，NDA数量高达56个将带来密集获批。全年海外授权合计首付款和里程碑金额以及授权或合作项目数量也均创出历史新高；一批公司正在凭借国际化迎来非线性成长，各个赛道或会出现新的龙头公司。创新药硬科技时代，经历了前几年的高投入多管线研发逐步进入百花齐放的收获期。
上周除了上述预期变化外，一些中药公司业绩超预期也带动了中药部分个股涨幅居前，中药公司业绩超预期的变化也是我们会持续跟踪的方面。另外上周新眼药获批，Nash全球新药获批开启了Nash商业化元年，国内龙头药企PD-1在海外获批，国内另一龙头药企的一款新药二线适应症获FDA全票通过，从临床实验数据看，其疗效安全性优于竞品，即将在美获批。产业层面的基本面一直在稳中向好向前推进，这是支撑二级市场股价中枢的重要力量。
（指数过往表现不代表基金未来收益）
（本文资料来源：Wind,20240315）
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