银华基金基金经理 马君
上周全指医药卫生指数上涨0.85%，上证综指下跌0.44%，医药跑赢上证指数。
经历前期连续四周的反弹之后，市场主要宽基指数震荡波动，表明投资者信心修复并非一蹴而就。逆周期调节政策仍在加码过程中。上周广州启动全国首个城中村改造立法，有望推进城中村改造进程进一步加快，有助于释放住房需求。
海外宏观来看，美联储公布11月货币政策的会议纪要，与会者讨论重点从加息幅度转向高利率维持时间。目前市场一致预期大概在24年6月份左右开始降息，但具体时间还要看美国月度CPI数据情况，2%会是非常重要的阈值。
上周一医保谈判结束，整体来看本次医保谈判后创新药续约降价幅度很可能相比去年更加温和。监管机构与企业之间的了解越来越充分，医保政策也日趋理性客观稳定，创新依旧是政策明确支持和引导的方向。
近期全指医药卫生指数已横盘震荡两周多，指数基本不动的同时依旧是前期强势创新药板块回调，而低估值子板块有所上涨。上周涨幅居前的子板块是中药、化学原料药、医药流通、药店、血制品、医疗器械，可重点关注创新药ETF（159992）、港股通医药ETF（159776）。
中药的大幅上涨主要源于呼吸道疾病高发引起的感冒药需求可能增加，初冬以来流感、支原体肺炎、呼吸道合胞病毒等持续高发，季节性传染病的发病率上升，周一和周五感冒药及呼吸道疾病相关检测类体外诊断个股均有较大幅度的上涨。同时老百姓接种疫苗的意识不断增强，疫苗板块中流感疫苗相关个股也有较大涨幅。对于中药板块中的感冒药，此前市场担忧四季度业绩高基数产生的悲观情绪，但十月份以来越发严重的呼吸道疾病尤其是儿童呼吸道疾病高发，使得市场又对呼吸道疾病引起的感冒药新需求产生了推动，相关个股股价从而有了较大涨幅。
产业层面，上周周初国内某创新药公司将用于治疗支气管扩张症等的DPP-1小分子抑制剂授权出海，目前全球尚未有同靶点药物获批上市。本次出海超预期，公司还有其他三款产品均有出海潜力，差异化的创新药布局将进一步提升国际化产品竞争优势。新技术方向，RDN产品在美国获批，高血压的介入治疗商业化进程即将开启。英国批准全球首款基因编辑疗法药物，用于治疗镰状细胞病和输血依赖性β-地中海贫血，预计12月8号前美国FDA也将获批。受此消息影响，美股相关个股大幅上涨，但国内目前还没有正宗的基因编辑标的，国内发展处于早期，还属于主题投资阶段。
随着医药创新的不断推进，相关股票标的具有较大上升空间，普通投资者可以通过创新药ETF（159992）、港股通医药ETF（159776）进行前瞻性布局。
另外，近期企业层面的学术会议陆续开展，医院设备采购也逐渐恢复。冠脉血管内超声诊断导管（IVUS）省际联盟集采发布征求意见，IVUS作为冠脉血管检查的新“金标准”，国内渗透率极低，相对国外有较大的提升空间。该集采有望加速部分公司IVUS放量，市占率提升。
11月24日，国务院联防联控机制发布通知，要求各地做好冬春季新冠病毒感染及其他重点传染病防控工作。冬春季是各种呼吸道传染病高发季节，上周末大家最关注的投资领域，也是呼吸道疾病领域，预计今冬明春我国可能面临新冠、流感、支原体肺炎、呼吸道合胞病毒、腺病毒鼻病毒等多种呼吸道疾病叠加流行的局面，戴口罩是最好的预防，该戴则戴可保健康啊朋友们。
（指数过往表现不代表基金未来收益）
（本文资料来源：Wind, 20231126）
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